25 сентября 2024 Financial One
О заседаниях ФРС, будущем ставки и рисках для экономики рассказал бывший председатель Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймс Буллард в интервью Дэвиду Лину.
В среду на прошлой неделе Федеральная резервная система США объявила о масштабном снижении процентных ставок – сразу на полпункта. Рынок давно ждал момента, когда регулятор начнет смягчать политику.
После того как в июне 2022 года инфляция в США достигла пика в 9,1%, ФРС в попытке усмирить рост цен в течение последующих месяцев повышала ставку на протяжении 11 раз. Затем, начиная с августа 2023 года, ставки оставались неизменными. В августе инфляция составила 2,5%, рынок труда начал давать слабину, и американский ЦБ решил, что наконец-то пришло время снизить ключевую ставку.
Итак, политика ФРС начала смягчаться, и, несмотря на резкое начало снижения ставки, рынок отреагировал позитивно. Тем не менее остаются вопросы о том, почему американский регулятор решил предпринять именно такой шаг, да и в целом – как ФРС принимает решения?
Как проходит заседание ФРС
ФРС США определяет ставку по федеральным фондам – краткосрочную ставку, по которой банки берут друг у друга кредиты. В настоящее время целевой диапазон показателя составляет 4,75-5%.
Решения ФРС важны для финансового мира – они оказывают влияние практически на все аспекты стоимости заимствований и ставок сбережений. Управление процентными ставками – это своего рода монетарная медицина, которую использует регулятор.
Заседание ФРС по ставке представляет собой большое собрание – в полном составе комитета 19 человек. По словам Джеймса Булларда, совещание проходит под большим давлением. К примеру, для того, чтобы задать один вопрос, а затем узнать мнение каждого, требуется около 90 минут. Председатель должен внимательно следить за тем, какие темы будут обсуждаться, потому что процесс занимает много времени. В целом на заседание уходит около полутора дней.
В ходе заседания ФРС получает различные отчеты, иногда обсуждаются специальные исследования. В нормальных условиях регулятор заранее понимает, как пройдет процесс, и имеет представление о будущем решении. Проблемы возникают в том случае, если накануне заседания рынки демонстрируют волатильность, которая перечеркивает планы того, что должно было быть сделано в противном случае, объясняет эксперт.
Работа председателя ФРС заключается в том, чтобы четко понимать различные мнения членов комитета. По словам Булларда, каждый член ФРС очень серьезно относятся к своей роли и отстаивает конкретную позицию. Поэтому, если комитет отклоняется в ту или иную сторону, председатель старается оставаться в центре, чтобы найти хороший компромисс, который будет учитывать мнения каждого.
Источники данных
Некоторые аналитики считают, что индекс потребительских цен (ИПЦ) и уровень безработицы – ориентиры, которые использует ФРС, принимая решение по ставке, являются запаздывающими индикаторами. Какие еще данные рассматривает регулятор?
«Было бы неправильно говорить, что ФРС не рассматривает все данные. В принципе, все, что может иметь отношение к делу, обязательно рассматривается и анализируется. ФРС очень хорошо умеет учитывать самые разные источники данных, в том числе данные в режиме реального времени», – говорит Джеймс Буллард.
По словам эксперта, данные в режиме реального времени стали очень популярны в ФРС, особенно во время пандемии. Регулятор пытался отслеживать события практически ежедневно.
Будущее ставки ФРС
Официальные источники регулятора показывают, что ФРС прогнозирует среднюю ставку на уровне 3,4% к 2025 году. При этом рынок настроен немного более агрессивно – судя по данным инструмента CME FedWatch, в следующем году ставка составит от 2,75% до 3,25%.
Разрыв в прогнозах наблюдается по следующей причине: рынок считает, что инфляция вернется к 2% быстрее, чем думает ФРС, объясняет Буллард.
«ФРС действительно хочет достичь целевого уровня инфляции в 2%, но, по мнению рынка, не существует риска того, что целевой уровень так и не будет достигнут», – говорит эксперт.
Поэтому ФРС выпускает осторожные прогнозы, основываясь на возможно более жесткой инфляции, в то время как рынки предполагают менее серьезный рост цен и более ровную траекторию инфляционного профиля.
Риски для экономики
Какие события могут оказать негативное влияние на развитие американской экономики? По мнению Джеймса Булларда, в первую очередь стоит принимать во внимание геополитические риски. Может начаться война на Ближнем Востоке – новости последних дней звучат не слишком обнадеживающе для тех, кто считает, что конфликт будет сдержан, считает он.
Еще один негативный фактор – конфликт на Украине. Как многие и предсказывали, он оказался затяжным. Теперь украинцы приближаются к российской границе, и опять же, похоже, что существует вероятность более масштабного конфликта.
Также в качестве геополитических рисков эксперт называет намерения Китая в отношении Тайваня.
«Кроме того, стоит задуматься о том, что может произойти на финансовом рынке, если повторятся события по типу краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года. Я не думаю, что сейчас риски особенно высоки, но это те вещи, которые обычно скрыты от глаз», – сообщил Буллард.
В среду на прошлой неделе Федеральная резервная система США объявила о масштабном снижении процентных ставок – сразу на полпункта. Рынок давно ждал момента, когда регулятор начнет смягчать политику.
После того как в июне 2022 года инфляция в США достигла пика в 9,1%, ФРС в попытке усмирить рост цен в течение последующих месяцев повышала ставку на протяжении 11 раз. Затем, начиная с августа 2023 года, ставки оставались неизменными. В августе инфляция составила 2,5%, рынок труда начал давать слабину, и американский ЦБ решил, что наконец-то пришло время снизить ключевую ставку.
Итак, политика ФРС начала смягчаться, и, несмотря на резкое начало снижения ставки, рынок отреагировал позитивно. Тем не менее остаются вопросы о том, почему американский регулятор решил предпринять именно такой шаг, да и в целом – как ФРС принимает решения?
Как проходит заседание ФРС
ФРС США определяет ставку по федеральным фондам – краткосрочную ставку, по которой банки берут друг у друга кредиты. В настоящее время целевой диапазон показателя составляет 4,75-5%.
Решения ФРС важны для финансового мира – они оказывают влияние практически на все аспекты стоимости заимствований и ставок сбережений. Управление процентными ставками – это своего рода монетарная медицина, которую использует регулятор.
Заседание ФРС по ставке представляет собой большое собрание – в полном составе комитета 19 человек. По словам Джеймса Булларда, совещание проходит под большим давлением. К примеру, для того, чтобы задать один вопрос, а затем узнать мнение каждого, требуется около 90 минут. Председатель должен внимательно следить за тем, какие темы будут обсуждаться, потому что процесс занимает много времени. В целом на заседание уходит около полутора дней.
В ходе заседания ФРС получает различные отчеты, иногда обсуждаются специальные исследования. В нормальных условиях регулятор заранее понимает, как пройдет процесс, и имеет представление о будущем решении. Проблемы возникают в том случае, если накануне заседания рынки демонстрируют волатильность, которая перечеркивает планы того, что должно было быть сделано в противном случае, объясняет эксперт.
Работа председателя ФРС заключается в том, чтобы четко понимать различные мнения членов комитета. По словам Булларда, каждый член ФРС очень серьезно относятся к своей роли и отстаивает конкретную позицию. Поэтому, если комитет отклоняется в ту или иную сторону, председатель старается оставаться в центре, чтобы найти хороший компромисс, который будет учитывать мнения каждого.
Источники данных
Некоторые аналитики считают, что индекс потребительских цен (ИПЦ) и уровень безработицы – ориентиры, которые использует ФРС, принимая решение по ставке, являются запаздывающими индикаторами. Какие еще данные рассматривает регулятор?
«Было бы неправильно говорить, что ФРС не рассматривает все данные. В принципе, все, что может иметь отношение к делу, обязательно рассматривается и анализируется. ФРС очень хорошо умеет учитывать самые разные источники данных, в том числе данные в режиме реального времени», – говорит Джеймс Буллард.
По словам эксперта, данные в режиме реального времени стали очень популярны в ФРС, особенно во время пандемии. Регулятор пытался отслеживать события практически ежедневно.
Будущее ставки ФРС
Официальные источники регулятора показывают, что ФРС прогнозирует среднюю ставку на уровне 3,4% к 2025 году. При этом рынок настроен немного более агрессивно – судя по данным инструмента CME FedWatch, в следующем году ставка составит от 2,75% до 3,25%.
Разрыв в прогнозах наблюдается по следующей причине: рынок считает, что инфляция вернется к 2% быстрее, чем думает ФРС, объясняет Буллард.
«ФРС действительно хочет достичь целевого уровня инфляции в 2%, но, по мнению рынка, не существует риска того, что целевой уровень так и не будет достигнут», – говорит эксперт.
Поэтому ФРС выпускает осторожные прогнозы, основываясь на возможно более жесткой инфляции, в то время как рынки предполагают менее серьезный рост цен и более ровную траекторию инфляционного профиля.
Риски для экономики
Какие события могут оказать негативное влияние на развитие американской экономики? По мнению Джеймса Булларда, в первую очередь стоит принимать во внимание геополитические риски. Может начаться война на Ближнем Востоке – новости последних дней звучат не слишком обнадеживающе для тех, кто считает, что конфликт будет сдержан, считает он.
Еще один негативный фактор – конфликт на Украине. Как многие и предсказывали, он оказался затяжным. Теперь украинцы приближаются к российской границе, и опять же, похоже, что существует вероятность более масштабного конфликта.
Также в качестве геополитических рисков эксперт называет намерения Китая в отношении Тайваня.
«Кроме того, стоит задуматься о том, что может произойти на финансовом рынке, если повторятся события по типу краха Silicon Valley Bank в марте 2023 года. Я не думаю, что сейчас риски особенно высоки, но это те вещи, которые обычно скрыты от глаз», – сообщил Буллард.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба