Пока рынок постепенно отскакивает, НЛМК остается неоправданно дешевым.
Акции торгуются ниже 150 рублей – уровни мая 2023. При этом в бизнесе не случилось чего-то катастрофического. Цены на сталь относительно стабильные и демонстрируют минимальное снижение. Вот основное из отчета за 1п 2024:
📍Выручка 517,7 млрд рублей (+16,5% г/г)
📍Прибыль 81,6 млрд рублей (-11% г/г)
👉 Да, прибыль упала на 11% г/г, но это несопоставимо с обрушением котировок на 40% (в моменте было -50%). Да и снижение прибыли вызвано неоперационными факторами: НДПИ, отрицательные курсовые разницы, обесценение инвестиций в СП. Операционная прибыль для сравнения выросла на 9%.
👀 А что по рынку стали?
Пока на мировом рынке уже давно тотальный ахтунг, рынок РФ чувствует себя стабильно. Цены на сталь росли весь 2023 год. К лету 2024 был достигнут локальный максимум, пошел небольшой откат. Добавился умеренный негатив в виде повышения НДПИ. Но, опять же, всё это несопоставимо с обвалом капитализации на 40%.
📊 Как обстоят дела с мультипликаторами:
Форвардный P/E = 4,2х при среднеисторическом 8х, FWD EV/EBITDA 3х при среднеисторическом 5,7х. То есть дисконт в районе 50%.
TTM FCF примерно на уровне всего 2023 года. Это главное при расчете дивидендов (является базой для выплат). Это значит, что дивиденды за 2024 будут сопоставимого размера. То есть доходность по текущим ценам в районе 15-16%. Считаем, что НЛМК - это явный buy под дивиденды.
📋 Итого
Просадка в акциях не соответствует положению дел в компании. Много говорят про снижение цен на сталь из-за замедления в строительстве и про грядущий наплыв продукции из Китая. Пока это практически не сказывается на ценах внутри России. Поэтому не нужно путать факторы, которые может быть окажут негативное влияние в ближайшие месяцы и реальное снижение котировок на 40%. К моменту, когда цены на сталь начнут снижаться (если такой момент вообще наступит), НЛМК может принести 10-20% доходности, просто за счет отскока. Если же цены останутся примерно на текущих уровнях, то потенциал роста тут куда выше.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Акции торгуются ниже 150 рублей – уровни мая 2023. При этом в бизнесе не случилось чего-то катастрофического. Цены на сталь относительно стабильные и демонстрируют минимальное снижение. Вот основное из отчета за 1п 2024:
📍Выручка 517,7 млрд рублей (+16,5% г/г)
📍Прибыль 81,6 млрд рублей (-11% г/г)
👉 Да, прибыль упала на 11% г/г, но это несопоставимо с обрушением котировок на 40% (в моменте было -50%). Да и снижение прибыли вызвано неоперационными факторами: НДПИ, отрицательные курсовые разницы, обесценение инвестиций в СП. Операционная прибыль для сравнения выросла на 9%.
👀 А что по рынку стали?
Пока на мировом рынке уже давно тотальный ахтунг, рынок РФ чувствует себя стабильно. Цены на сталь росли весь 2023 год. К лету 2024 был достигнут локальный максимум, пошел небольшой откат. Добавился умеренный негатив в виде повышения НДПИ. Но, опять же, всё это несопоставимо с обвалом капитализации на 40%.
📊 Как обстоят дела с мультипликаторами:
Форвардный P/E = 4,2х при среднеисторическом 8х, FWD EV/EBITDA 3х при среднеисторическом 5,7х. То есть дисконт в районе 50%.
TTM FCF примерно на уровне всего 2023 года. Это главное при расчете дивидендов (является базой для выплат). Это значит, что дивиденды за 2024 будут сопоставимого размера. То есть доходность по текущим ценам в районе 15-16%. Считаем, что НЛМК - это явный buy под дивиденды.
📋 Итого
Просадка в акциях не соответствует положению дел в компании. Много говорят про снижение цен на сталь из-за замедления в строительстве и про грядущий наплыв продукции из Китая. Пока это практически не сказывается на ценах внутри России. Поэтому не нужно путать факторы, которые может быть окажут негативное влияние в ближайшие месяцы и реальное снижение котировок на 40%. К моменту, когда цены на сталь начнут снижаться (если такой момент вообще наступит), НЛМК может принести 10-20% доходности, просто за счет отскока. Если же цены останутся примерно на текущих уровнях, то потенциал роста тут куда выше.
https://invest-era.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу