После ралли ETF на долларовый китайский материковый индекс CSI 300 превысил целевую цену $29,6, достигая в моменте $35,72. К текущему моменту котировки откатились обратно, и остаточный потенциал составляет 6%. Мы понижаем рейтинг с «Покупать» до «Держать». Целевая цена ETF рассчитана по средневзвешенному потенциалу компаний (по данным Reuters).
Биржевой фонд The Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (тикер ASHR) отслеживает китайский индекс акций China Securities 300 Index (CSI 300), формируемый акциями списка «А». В него входят около 300 эмитентов крупной и средней капитализации с листингом на биржах Шанхая и Шеньчжэня. Суммарная капитализация — $6,76 трлн.
В числе крупнейших позиций — Kweichow Moutai, Ping An Insurance, Contemporary Amperex Technology, Ping An Insurance Group, China Merchants Bank.
Фонд формируется в основном за счет секторов финансов, промышленности и потребления, на которые суммарно приходится около 60% вложений. Доля рисковых технологических компаний — 15%.
CSI 300 смог оттолкнуться от низов во многом за счет сворачивания шортов после новости о новой масштабной программе стимулирования в Китае. О новой программе, которую эксперты считают максимальной со времен ковида, пока известны только общие направления стимулирования: в основном это меры, направленные на ликвидность, рынок акций, рынок жилья.
Компартия пока не выдала даже приблизительный объем стимула, отчего глобальный рынок испытывает определенное разочарование, хотя Reuters со ссылкой на местные СМИ писал, что правительство выпустит долг в объеме 6 трлн юаней в течение трех лет.
Эффект от нового пакета стимулов предстоит увидеть еще нескоро. МВФ понизил прогноз по росту ВВП Китая в 2024 г. до 4,8%. История показывает, что пакеты господдержки в Поднебесной вызывают временное ралли, но коренным образом долгосрочный рыночный тренд не меняется, и в условиях противостояния с США стратегия «купи-и-держи» пока не актуальна, стоит использовать среднесрочные сделки.
Прогнозы по корпоративной прибыли компаний индекса CSI 300 были немного улучшены с конца сентября и сейчас предполагают рост совокупной прибыли на 8% г/г при увеличении выручки на 2% г/г. В 2025 году прогнозируется повышение на 7% и 6% соответственно.
Форвардный Р/Е CSI 300 сейчас составляет 14,3х (по данным Bloomberg), что на 10% выше медианного уровня 13,0х с 2013 года, когда Си Цзиньпин стал президентом.
Взвешенная дивидендная доходность NTM индекса составляет 2,9%.
Экономика КНР подает пока смешанные сигналы. Рост экономики в 3К 2024 составил 4,6% г/г (выше консенсуса 4,5% г/г) после +4,7% г/г во 2К 2024. Темпы сокращения в промышленности уменьшились. Розничные продажи в сентябре повысились на 3,2% г/г (консенсус 2,5% г/г) после увеличения на 2,1% в августе. Профицит торгового баланса в сентябре вышел на уровне $81,71 млрд при увеличении экспорта на 2,4% г/г и импорта на 0,3% г/г. Но потребительская инфляция остается почти на нулевом уровне (0,4% г/г в сентябре).
Ключевыми рисками по-прежнему видим геополитические конфликты, усиление санкционного режима США в отношении Китая, а также охлаждение экономики США и Европы — важных торговых партнеров. Деньги любят спокойствие, а в этом регионе инвесторы ожидают рано или поздно расширения санкций и военного конфликта.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Биржевой фонд The Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (тикер ASHR) отслеживает китайский индекс акций China Securities 300 Index (CSI 300), формируемый акциями списка «А». В него входят около 300 эмитентов крупной и средней капитализации с листингом на биржах Шанхая и Шеньчжэня. Суммарная капитализация — $6,76 трлн.
В числе крупнейших позиций — Kweichow Moutai, Ping An Insurance, Contemporary Amperex Technology, Ping An Insurance Group, China Merchants Bank.
Фонд формируется в основном за счет секторов финансов, промышленности и потребления, на которые суммарно приходится около 60% вложений. Доля рисковых технологических компаний — 15%.
CSI 300 смог оттолкнуться от низов во многом за счет сворачивания шортов после новости о новой масштабной программе стимулирования в Китае. О новой программе, которую эксперты считают максимальной со времен ковида, пока известны только общие направления стимулирования: в основном это меры, направленные на ликвидность, рынок акций, рынок жилья.
Компартия пока не выдала даже приблизительный объем стимула, отчего глобальный рынок испытывает определенное разочарование, хотя Reuters со ссылкой на местные СМИ писал, что правительство выпустит долг в объеме 6 трлн юаней в течение трех лет.
Эффект от нового пакета стимулов предстоит увидеть еще нескоро. МВФ понизил прогноз по росту ВВП Китая в 2024 г. до 4,8%. История показывает, что пакеты господдержки в Поднебесной вызывают временное ралли, но коренным образом долгосрочный рыночный тренд не меняется, и в условиях противостояния с США стратегия «купи-и-держи» пока не актуальна, стоит использовать среднесрочные сделки.
Прогнозы по корпоративной прибыли компаний индекса CSI 300 были немного улучшены с конца сентября и сейчас предполагают рост совокупной прибыли на 8% г/г при увеличении выручки на 2% г/г. В 2025 году прогнозируется повышение на 7% и 6% соответственно.
Форвардный Р/Е CSI 300 сейчас составляет 14,3х (по данным Bloomberg), что на 10% выше медианного уровня 13,0х с 2013 года, когда Си Цзиньпин стал президентом.
Взвешенная дивидендная доходность NTM индекса составляет 2,9%.
Экономика КНР подает пока смешанные сигналы. Рост экономики в 3К 2024 составил 4,6% г/г (выше консенсуса 4,5% г/г) после +4,7% г/г во 2К 2024. Темпы сокращения в промышленности уменьшились. Розничные продажи в сентябре повысились на 3,2% г/г (консенсус 2,5% г/г) после увеличения на 2,1% в августе. Профицит торгового баланса в сентябре вышел на уровне $81,71 млрд при увеличении экспорта на 2,4% г/г и импорта на 0,3% г/г. Но потребительская инфляция остается почти на нулевом уровне (0,4% г/г в сентябре).
Ключевыми рисками по-прежнему видим геополитические конфликты, усиление санкционного режима США в отношении Китая, а также охлаждение экономики США и Европы — важных торговых партнеров. Деньги любят спокойствие, а в этом регионе инвесторы ожидают рано или поздно расширения санкций и военного конфликта.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу