Главное
• Индекс МосБиржи с годового дна отскочил на 7% и вернулся в расположение 2600 п. Начало зимы на рынке акций выглядит оптимистично с перспективой бенчмарка на конец года к 2700 п. Помешать позитивному сценарию может острая геополитика и жесткая монетарная политика, но и к негативу привыкаешь.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — ФосАгро, Московская биржа, РУСАЛ; хуже индекса — Аэрофлот, ПИК.
• Рубль тоже отскочил со дна 2022 г. Инвалюты с осеннего пика откатили на 3%, но после девальвации нацвалюты на 25%, это биржевой шум. Ожидается дальнейшая стабилизация валютного рынка — восстановление рубля и коррекция инвалют.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 каждый день обновляет исторические максимумы — а остался ли потенциал на предновогоднее ралли; утренние фьючерсы Штатов стабильны, в Азии рост бенчмарков, и европейские площадки во вторник откроются с повышением.
• На сырьевом рынке временное затишье: нефть Brent под $72, золото ниже $2640, газ NG дешевле $3,2. Низкая волатильность commodities ненадолго.
В деталях
Индекс МосБиржи развивает волну восстановления с полуторалетнего минимума. В конце ноября было 2426 п., а вчера состоялся тест 2600 п., или +7% за 4 сессии. Закрытие вечерки понедельника — у 2585 п., в +0,3%. Высокий отскок рынка акций со дна удался, конечно, если не считать предшествующего ему обвала бенчмарка на -22% с начала года и до -31% с майского пика.
Рынок все-таки приходит в себя после осенней встряски, вызванной сочетанием негативных геополитических факторов, санкций, жесткостью ЦБ и повышением налогов в нефтегазовом секторе.
Волатильность сужается также быстро, как и расширялась: на пике паники 27 ноября индекс страха RVI был у 70 п., а вчера упал к 48 п. Покупать бумаги, когда всем очень страшно — рискованная, но и самая доходная стратегия активного трейдера. Идея сработать от обратного — откат индекса RVI и отскок индекса МосБиржи в моменте максимального напряжения — оправдалась.
Технически, на фоне состоявшегося отскока, снята сильная перепроданность. Темп роста индекса акций замедляется, а обороты падают — менее 89 млрд руб. Вероятно, на непродолжительное время бенчмарк уйдет в консолидацию под 2600 п. с поддержкой в области 2550 п. До конца года индекс может направиться в сторону осеннего динамического сопротивления — 2700 п. Факторы неопределенности — перманентно острая геополитика и риски очередного повышения ставки ЦБ 20 декабря по большей мере уже «в цене», а участники рынка со временем адаптируются к вызовам.
Рубль уже не столь волатильный, как в конце ноября — накал страстей спадает, участники рынка успокаиваются. Биржевой юань накануне прибавил 0,7%, пара CNY/RUB закрылась над 14,6. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 3 ноября продолжили планомерный откат с годового максимума — ниже 107,2 (-0,5%) и к 112,8 (-1,3%).
После осенней девальвации рубля свыше 25% наблюдаемый откат инвалют с пика на 3–4% пока ни о чем. Ожидается дальнейшая настройка нарушенных механизмов расчетов за экспорт, стабилизация баланса спроса и предложения инвалют, сокращение спекулятивной риск-премии — факторы локального восстановления рубля и охлаждения инвалют до конца 2024 г. Сохраняется повышенная вероятность возврата доллара ближе к 100, а юаня — под 14.
Бумаги в фокусе
• ФосАгро (+4,7%). Самые доходные бумаги из состава индекса, тенденция опережающего роста продолжается с ноября. Слабый рубль, ралли на газовых хабах, что сильно коррелирует с ценами удобрений, а также близость дивидендов — все это поддерживает локальный тренд вверх и приводит к скачку курса на максимумы конца июля. Техническое сопротивление расположено в области 6000 руб., или еще +2,5%. По инерции круглая отметка может показаться в самые ближайшие дни.
• Московская биржа (+3,7%). В бумагах самой биржи началось восстановление с минимумов октября 2023 г. Даже с учетом вчерашнего скачка пока акции слабее Индекса МосБиржи — со дна там +6% при +7% у бенчмарка. Технически есть вариант краткосрочно ускориться вверх, очевидной преградой до конца декабря выступают круглые 200 руб. Бумаги — бенефициары роста ключевой ставки. Текущие котировки сильно занижены относительно фундаментальных метрик: прогнозные 320 руб. на горизонте будущего года предполагают +66%. Для концентрации ликвидности и справедливого ценообразования активов возобновление утренних торгов пока неприемлемо.
• РУСАЛ (+3,6%). Технически обоснованный высокий отскок после падения курса на нижнюю границу осеннего боковика 35–33 руб. Вчера уже было и 36 руб. — попытка вернуться в среднесрочный аптренд. Здесь сопротивление, а все что выше 36 руб. — повторная тяга в область 40 руб. Хотя фундаментально выглядит слабо — целевые 32 руб., но биржевые оценки иногда сильно отклоняются от расчетных, и активные трейдеры в первую очередь учитывают сентимент.
• Аэрофлот (-3,1%). Второй день подряд в аутсайдерах на фоне бурного отскока широкого рынка с минимумов. А вот акции перевозчика, наоборот, рушатся со своего максимума года. В ноябре было почти 64 руб., ралли шло против завала бенчмарка. Что же изменилось? Отчетность за III квартал оказалась не столь оптимистичной — темпы роста прибыли снизились, операционные расходы возросли. Тем не менее по году наверняка будет чистая прибыль, впервые за 5 лет, и это повод подумать над темой дивидендов. Технически на спуске отмечался вариант захода на круглые 50 руб., цена уже здесь, и видится интересным подхват бумаг на перспективу. Фундаментально — 62 руб., а тактически акции могут переписать свои многолетние максимум даже раньше, чем индекс вернется хотя бы на свои вершины 2024 г.
• ПИК (-2,2%). После недавнего падения акций на минимумы весны аж 2020 г. состоялся закономерный высокий отскок на эффекте критической перепроданности. Курс из-под 360 руб. быстро возвращался над 430 руб. В базовом сценарии на декабрь — повышенная волатильность вокруг да около 400 руб., акции после скачка идут вниз на круглые. Скорее всего, дно уже было, но пока они будут проигрывать рынку на фоне давления высоких ставок фондирования и падения ипотечных продаж. Более половины застройщиков испытывают проблемы с запуском проектов.
На внешнем контуре
• В США: новый исторический максимум в индексе широкого рынка акций S&P 500 — 6053 п. Статистически еще есть потенциал вверх — предновогоднее ралли в разгаре. Техническим ориентиром до конца года может быть область 6200 п. — там динамическая преграда по локальным вершинам, и от вчерашних еще +2,5%. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: рост индексов АТР предполагает позитивный старт европейского биржевого вторника. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng в плюсе на треть процента. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei взлетает свыше 2%.
• Нефть Brent ниже $72. Волатильность нетипично низкая, баррель монотонно сползает на минимумы осени на фоне переноса ОПЕК+ с 1 на 5 декабря. Если альянс как минимум сохранит квоты, это станет позитивным драйвером вверх. Локальный подавленный сентимент изменится после превышения сопротивления $73.
• Золото с минимумов понедельника у $2620 отскочило к $2640, но по-прежнему выглядит слабо, если смотреть на график слева и недавние исторические максимумы на $2790. Давит на унцию скачок индекса доллара DXY выше 106,5 п. — у инструментов обратная корреляция. Тем не менее все ожидаемо: годовой таргет роста благополучно отработан на все 100%, на эйфории и бывает топ, а после сильной ноябрьской волатильности в декабре предполагалось затишье. Возможно, примерно на текущих уровнях золото и завершит 2024 г.
• Газ NG после активного недельного падения под $3,2 ушел в боковик. Консолидация исторически очень волатильного инструмента ненадолго — выход предполагается по актуальному тренду вверх. Технически сейчас, скорее, формируется база под высокий отскок. Активные трейдеры со стопом уже могут решиться и в лонг.
• Индекс МосБиржи с годового дна отскочил на 7% и вернулся в расположение 2600 п. Начало зимы на рынке акций выглядит оптимистично с перспективой бенчмарка на конец года к 2700 п. Помешать позитивному сценарию может острая геополитика и жесткая монетарная политика, но и к негативу привыкаешь.
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — ФосАгро, Московская биржа, РУСАЛ; хуже индекса — Аэрофлот, ПИК.
• Рубль тоже отскочил со дна 2022 г. Инвалюты с осеннего пика откатили на 3%, но после девальвации нацвалюты на 25%, это биржевой шум. Ожидается дальнейшая стабилизация валютного рынка — восстановление рубля и коррекция инвалют.
• На внешнем контуре: индекс S&P 500 каждый день обновляет исторические максимумы — а остался ли потенциал на предновогоднее ралли; утренние фьючерсы Штатов стабильны, в Азии рост бенчмарков, и европейские площадки во вторник откроются с повышением.
• На сырьевом рынке временное затишье: нефть Brent под $72, золото ниже $2640, газ NG дешевле $3,2. Низкая волатильность commodities ненадолго.
В деталях
Индекс МосБиржи развивает волну восстановления с полуторалетнего минимума. В конце ноября было 2426 п., а вчера состоялся тест 2600 п., или +7% за 4 сессии. Закрытие вечерки понедельника — у 2585 п., в +0,3%. Высокий отскок рынка акций со дна удался, конечно, если не считать предшествующего ему обвала бенчмарка на -22% с начала года и до -31% с майского пика.
Рынок все-таки приходит в себя после осенней встряски, вызванной сочетанием негативных геополитических факторов, санкций, жесткостью ЦБ и повышением налогов в нефтегазовом секторе.
Волатильность сужается также быстро, как и расширялась: на пике паники 27 ноября индекс страха RVI был у 70 п., а вчера упал к 48 п. Покупать бумаги, когда всем очень страшно — рискованная, но и самая доходная стратегия активного трейдера. Идея сработать от обратного — откат индекса RVI и отскок индекса МосБиржи в моменте максимального напряжения — оправдалась.
Технически, на фоне состоявшегося отскока, снята сильная перепроданность. Темп роста индекса акций замедляется, а обороты падают — менее 89 млрд руб. Вероятно, на непродолжительное время бенчмарк уйдет в консолидацию под 2600 п. с поддержкой в области 2550 п. До конца года индекс может направиться в сторону осеннего динамического сопротивления — 2700 п. Факторы неопределенности — перманентно острая геополитика и риски очередного повышения ставки ЦБ 20 декабря по большей мере уже «в цене», а участники рынка со временем адаптируются к вызовам.
Рубль уже не столь волатильный, как в конце ноября — накал страстей спадает, участники рынка успокаиваются. Биржевой юань накануне прибавил 0,7%, пара CNY/RUB закрылась над 14,6. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 3 ноября продолжили планомерный откат с годового максимума — ниже 107,2 (-0,5%) и к 112,8 (-1,3%).
После осенней девальвации рубля свыше 25% наблюдаемый откат инвалют с пика на 3–4% пока ни о чем. Ожидается дальнейшая настройка нарушенных механизмов расчетов за экспорт, стабилизация баланса спроса и предложения инвалют, сокращение спекулятивной риск-премии — факторы локального восстановления рубля и охлаждения инвалют до конца 2024 г. Сохраняется повышенная вероятность возврата доллара ближе к 100, а юаня — под 14.
Бумаги в фокусе
• ФосАгро (+4,7%). Самые доходные бумаги из состава индекса, тенденция опережающего роста продолжается с ноября. Слабый рубль, ралли на газовых хабах, что сильно коррелирует с ценами удобрений, а также близость дивидендов — все это поддерживает локальный тренд вверх и приводит к скачку курса на максимумы конца июля. Техническое сопротивление расположено в области 6000 руб., или еще +2,5%. По инерции круглая отметка может показаться в самые ближайшие дни.
• Московская биржа (+3,7%). В бумагах самой биржи началось восстановление с минимумов октября 2023 г. Даже с учетом вчерашнего скачка пока акции слабее Индекса МосБиржи — со дна там +6% при +7% у бенчмарка. Технически есть вариант краткосрочно ускориться вверх, очевидной преградой до конца декабря выступают круглые 200 руб. Бумаги — бенефициары роста ключевой ставки. Текущие котировки сильно занижены относительно фундаментальных метрик: прогнозные 320 руб. на горизонте будущего года предполагают +66%. Для концентрации ликвидности и справедливого ценообразования активов возобновление утренних торгов пока неприемлемо.
• РУСАЛ (+3,6%). Технически обоснованный высокий отскок после падения курса на нижнюю границу осеннего боковика 35–33 руб. Вчера уже было и 36 руб. — попытка вернуться в среднесрочный аптренд. Здесь сопротивление, а все что выше 36 руб. — повторная тяга в область 40 руб. Хотя фундаментально выглядит слабо — целевые 32 руб., но биржевые оценки иногда сильно отклоняются от расчетных, и активные трейдеры в первую очередь учитывают сентимент.
• Аэрофлот (-3,1%). Второй день подряд в аутсайдерах на фоне бурного отскока широкого рынка с минимумов. А вот акции перевозчика, наоборот, рушатся со своего максимума года. В ноябре было почти 64 руб., ралли шло против завала бенчмарка. Что же изменилось? Отчетность за III квартал оказалась не столь оптимистичной — темпы роста прибыли снизились, операционные расходы возросли. Тем не менее по году наверняка будет чистая прибыль, впервые за 5 лет, и это повод подумать над темой дивидендов. Технически на спуске отмечался вариант захода на круглые 50 руб., цена уже здесь, и видится интересным подхват бумаг на перспективу. Фундаментально — 62 руб., а тактически акции могут переписать свои многолетние максимум даже раньше, чем индекс вернется хотя бы на свои вершины 2024 г.
• ПИК (-2,2%). После недавнего падения акций на минимумы весны аж 2020 г. состоялся закономерный высокий отскок на эффекте критической перепроданности. Курс из-под 360 руб. быстро возвращался над 430 руб. В базовом сценарии на декабрь — повышенная волатильность вокруг да около 400 руб., акции после скачка идут вниз на круглые. Скорее всего, дно уже было, но пока они будут проигрывать рынку на фоне давления высоких ставок фондирования и падения ипотечных продаж. Более половины застройщиков испытывают проблемы с запуском проектов.
На внешнем контуре
• В США: новый исторический максимум в индексе широкого рынка акций S&P 500 — 6053 п. Статистически еще есть потенциал вверх — предновогоднее ралли в разгаре. Техническим ориентиром до конца года может быть область 6200 п. — там динамическая преграда по локальным вершинам, и от вчерашних еще +2,5%. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: рост индексов АТР предполагает позитивный старт европейского биржевого вторника. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng в плюсе на треть процента. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei взлетает свыше 2%.
• Нефть Brent ниже $72. Волатильность нетипично низкая, баррель монотонно сползает на минимумы осени на фоне переноса ОПЕК+ с 1 на 5 декабря. Если альянс как минимум сохранит квоты, это станет позитивным драйвером вверх. Локальный подавленный сентимент изменится после превышения сопротивления $73.
• Золото с минимумов понедельника у $2620 отскочило к $2640, но по-прежнему выглядит слабо, если смотреть на график слева и недавние исторические максимумы на $2790. Давит на унцию скачок индекса доллара DXY выше 106,5 п. — у инструментов обратная корреляция. Тем не менее все ожидаемо: годовой таргет роста благополучно отработан на все 100%, на эйфории и бывает топ, а после сильной ноябрьской волатильности в декабре предполагалось затишье. Возможно, примерно на текущих уровнях золото и завершит 2024 г.
• Газ NG после активного недельного падения под $3,2 ушел в боковик. Консолидация исторически очень волатильного инструмента ненадолго — выход предполагается по актуальному тренду вверх. Технически сейчас, скорее, формируется база под высокий отскок. Активные трейдеры со стопом уже могут решиться и в лонг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба