Сегодня, 15:03 ИХ "Финам"
Процентные ставки достигли самого высокого уровня за последние десятилетия, в Европе и на Ближнем Востоке обострилась геополитическая ситуация, а в таких важных странах, как Америка и Индия, прошли выборы. Несмотря на все это, мировая экономика продемонстрировала еще один сильный результат в 2024 году, говорится в статье The Economist. По данным МВФ, глобальный ВВП вырастет в текущем году на 3,2%. При этом мировая инфляция снизилась, а рост занятости остается стабильным. Фондовые рынки, тем временем, выросли более чем на 20% второй год подряд.
Однако, как и всегда, эта радужная глобальная картина скрывает огромные различия между экономическим развитием стран. Чтобы оценить эти различия, эксперты собрали данные по пяти экономическим и финансовым показателям — ВВП, эффективность фондового рынка, базовая инфляция, безработица и дефицит государственного бюджета — для 37 в основном богатых стран. Затем они ранжировали каждую экономику на основе ее эффективности, чтобы создать общий балл. Ниже представлена таблица, в которой указаны рейтинги и победители.
Ралли в странах Средиземноморья продолжается третий год подряд, при этом список возглавила Испания. Греция и Италия, когда-то символизировавшие беды еврозоны, продолжают восстанавливаться. Ирландия и Дания замыкают пятерку лидеров. Между тем североевропейские тяжеловесы разочаровывают, учитывая слабые результаты Великобритании и Германии, а прибалтийский дуэт Латвии и Эстонии снова оказался на дне, как и в 2022 году.
Первый рассматриваемый показатель - реальный рост ВВП, который широко используется как наиболее надежный показатель общего состояния экономики. В этом году мировой ВВП поддерживался устойчивостью американской экономикой и ее потребителями, которые тратят деньги без ограничений. Израиль стал еще одним выдающимся игроком, согласно данным ОЭСР, хотя сильный рост экономики страны в значительной степени отражает восстановление после резкого сокращения в последнем квартале 2023 года, когда началось противостояние с ХАМАС. В Испании годовой рост ВВП должен превысить 3% благодаря сильному рынку труда и высокому уровню иммиграции, что механически повышает объемы производства. Хотя ВВП страны на душу населения также вырос, он вырос меньше, чем общий ВВП.
В других странах рост был неудовлетворительным. Германии и Италии мешали высокие цены на энергоносители и вялая обрабатывающая промышленность. Япония, как ожидается, продемонстрирует по итогам года скудный рост в 0,2%, отягощенный более слабым туризмом и проблемами в автомобильной промышленности. Венгрия и Латвия, в свою очередь, вовсе скатились в рецессию.
Второй показатель, по которому составлялся рейтинг, - доходность фондового рынка. Инвесторы проигнорировали тяжелый август, когда закрытие кэрри-трейдинга по йене вызвало опасения кризиса. Американские акции показали впечатляющую доходность с поправкой на инфляцию в 24%, поскольку оценки технологических компаний, находящиеся и без того на высоком уровне, выросли дополнительно. Рынок Канады, тесно связанный со своим южным соседом, также продемонстрировал здоровый рост, подкрепленный сильными показателями в энергетической и банковской отраслях. Японский индекс Nikkei 225 достиг рекордно высокого уровня, даже если его общие годовые показатели были средними. Были и проигравшие. Цены на акции в Финляндии находятся на отрицательной территории в реальном выражении, а фондовый рынок Южной Кореи рухнул после того, как президент страны решил 3 декабря неожиданно объявить о военном положении.
Следующий важный показатель – это базовая инфляция, которая исключает такие нестабильные компоненты, как энергоносители и продукты питания, чтобы учитывать только базовое ценовое давление. Хотя мировая инфляция значительно снизилась, цены на услуги остаются высокими во многих странах. В Великобритании рост заработной платы продолжает увеличивать стоимость услуг, что означает, что базовая инфляция неприятно завышена. В Австралии отчасти виноват рост стоимости жилья. Инфляция в Турции остается обжигающей. Напротив, Франции и Швейцарии удалось сдержать ценовое давление.
Классическим маркером экономического неблагополучия является рост безработицы, что многие и предсказывали, когда центральные банкиры начали повышать процентные ставки (а искусственный интеллект начал активнее внедряться). Тем не менее, несмотря на некоторое ослабление, рынки труда остаются устойчивыми, а уровень безработицы близок к рекордно низким отметкам. Южная Европа, которая по-прежнему страдает от высокой безработицы, увидела заметное улучшение: безработица в Греции, Италии и Испании упала до самого низкого уровня за более чем десятилетие. Италия добилась наибольшего прогресса, где безработица снизилась на 1,4 процентных пункта с начала года. В Америке и Канаде, где безработица немного выросла, эта тенденция в значительной степени объясняется высоким уровнем иммиграции и тем, что большее количество людей составляют теперь рабочую силу.
Последний индикатор, который учитывался в рейтинге, - фискальные балансы (государственный бюджет). После многих лет значительных расходов во многих странах требуется консолидация бюджета, чтобы гарантировать, что долговое бремя останется управляемым. Дания и Португалия отличаются тем, что смогли достичь незначительных профицитов бюджета за счет фискальной дисциплины. Норвегия и Ирландия также могут похвастаться профицитом, хотя и по другим причинам: Норвегия из-за доходов от нефти, а Ирландия из-за непредвиденных доходов от корпоративного налога, подкрепленных многомиллиардным налоговым платежом от технологического гиганта Apple.
Однако большинство правительств продолжают тратить деньги с энтузиазмом. Первичный дефицит Польши превысил 3% ВВП из-за роста расходов на оборону в ответ на события в Украине. В Японии масштабное фискальное стимулирование рискует усугубить проблемы с задолженностью, поскольку эпоха сверхнизких процентных ставок подходит к концу. Траектория долга Великобритании ухудшается, а Франция погрязла в политических потрясениях и уже не способна сдерживать расходы.
По мере приближения 2025 года мировая экономика сталкивается с новыми вызовами. Почти половина населения мира живет в странах, где в этом году прошли выборы, многие из которых привели к власти лидеров, которых можно было бы назвать «непредсказуемыми». Торговые отношения находятся под угрозой, государственный долг растет, а у фондовых рынков мало пространства для ошибок. По крайней мере, настало время, когда Испания, Греция и Италия, долгое время принижаемые своими северными соседями, могут отпраздновать свое экономическое возрождение. Эти страны заслуживают фиесты.
Однако, как и всегда, эта радужная глобальная картина скрывает огромные различия между экономическим развитием стран. Чтобы оценить эти различия, эксперты собрали данные по пяти экономическим и финансовым показателям — ВВП, эффективность фондового рынка, базовая инфляция, безработица и дефицит государственного бюджета — для 37 в основном богатых стран. Затем они ранжировали каждую экономику на основе ее эффективности, чтобы создать общий балл. Ниже представлена таблица, в которой указаны рейтинги и победители.
Ралли в странах Средиземноморья продолжается третий год подряд, при этом список возглавила Испания. Греция и Италия, когда-то символизировавшие беды еврозоны, продолжают восстанавливаться. Ирландия и Дания замыкают пятерку лидеров. Между тем североевропейские тяжеловесы разочаровывают, учитывая слабые результаты Великобритании и Германии, а прибалтийский дуэт Латвии и Эстонии снова оказался на дне, как и в 2022 году.
Первый рассматриваемый показатель - реальный рост ВВП, который широко используется как наиболее надежный показатель общего состояния экономики. В этом году мировой ВВП поддерживался устойчивостью американской экономикой и ее потребителями, которые тратят деньги без ограничений. Израиль стал еще одним выдающимся игроком, согласно данным ОЭСР, хотя сильный рост экономики страны в значительной степени отражает восстановление после резкого сокращения в последнем квартале 2023 года, когда началось противостояние с ХАМАС. В Испании годовой рост ВВП должен превысить 3% благодаря сильному рынку труда и высокому уровню иммиграции, что механически повышает объемы производства. Хотя ВВП страны на душу населения также вырос, он вырос меньше, чем общий ВВП.
В других странах рост был неудовлетворительным. Германии и Италии мешали высокие цены на энергоносители и вялая обрабатывающая промышленность. Япония, как ожидается, продемонстрирует по итогам года скудный рост в 0,2%, отягощенный более слабым туризмом и проблемами в автомобильной промышленности. Венгрия и Латвия, в свою очередь, вовсе скатились в рецессию.
Второй показатель, по которому составлялся рейтинг, - доходность фондового рынка. Инвесторы проигнорировали тяжелый август, когда закрытие кэрри-трейдинга по йене вызвало опасения кризиса. Американские акции показали впечатляющую доходность с поправкой на инфляцию в 24%, поскольку оценки технологических компаний, находящиеся и без того на высоком уровне, выросли дополнительно. Рынок Канады, тесно связанный со своим южным соседом, также продемонстрировал здоровый рост, подкрепленный сильными показателями в энергетической и банковской отраслях. Японский индекс Nikkei 225 достиг рекордно высокого уровня, даже если его общие годовые показатели были средними. Были и проигравшие. Цены на акции в Финляндии находятся на отрицательной территории в реальном выражении, а фондовый рынок Южной Кореи рухнул после того, как президент страны решил 3 декабря неожиданно объявить о военном положении.
Следующий важный показатель – это базовая инфляция, которая исключает такие нестабильные компоненты, как энергоносители и продукты питания, чтобы учитывать только базовое ценовое давление. Хотя мировая инфляция значительно снизилась, цены на услуги остаются высокими во многих странах. В Великобритании рост заработной платы продолжает увеличивать стоимость услуг, что означает, что базовая инфляция неприятно завышена. В Австралии отчасти виноват рост стоимости жилья. Инфляция в Турции остается обжигающей. Напротив, Франции и Швейцарии удалось сдержать ценовое давление.
Классическим маркером экономического неблагополучия является рост безработицы, что многие и предсказывали, когда центральные банкиры начали повышать процентные ставки (а искусственный интеллект начал активнее внедряться). Тем не менее, несмотря на некоторое ослабление, рынки труда остаются устойчивыми, а уровень безработицы близок к рекордно низким отметкам. Южная Европа, которая по-прежнему страдает от высокой безработицы, увидела заметное улучшение: безработица в Греции, Италии и Испании упала до самого низкого уровня за более чем десятилетие. Италия добилась наибольшего прогресса, где безработица снизилась на 1,4 процентных пункта с начала года. В Америке и Канаде, где безработица немного выросла, эта тенденция в значительной степени объясняется высоким уровнем иммиграции и тем, что большее количество людей составляют теперь рабочую силу.
Последний индикатор, который учитывался в рейтинге, - фискальные балансы (государственный бюджет). После многих лет значительных расходов во многих странах требуется консолидация бюджета, чтобы гарантировать, что долговое бремя останется управляемым. Дания и Португалия отличаются тем, что смогли достичь незначительных профицитов бюджета за счет фискальной дисциплины. Норвегия и Ирландия также могут похвастаться профицитом, хотя и по другим причинам: Норвегия из-за доходов от нефти, а Ирландия из-за непредвиденных доходов от корпоративного налога, подкрепленных многомиллиардным налоговым платежом от технологического гиганта Apple.
Однако большинство правительств продолжают тратить деньги с энтузиазмом. Первичный дефицит Польши превысил 3% ВВП из-за роста расходов на оборону в ответ на события в Украине. В Японии масштабное фискальное стимулирование рискует усугубить проблемы с задолженностью, поскольку эпоха сверхнизких процентных ставок подходит к концу. Траектория долга Великобритании ухудшается, а Франция погрязла в политических потрясениях и уже не способна сдерживать расходы.
По мере приближения 2025 года мировая экономика сталкивается с новыми вызовами. Почти половина населения мира живет в странах, где в этом году прошли выборы, многие из которых привели к власти лидеров, которых можно было бы назвать «непредсказуемыми». Торговые отношения находятся под угрозой, государственный долг растет, а у фондовых рынков мало пространства для ошибок. По крайней мере, настало время, когда Испания, Греция и Италия, долгое время принижаемые своими северными соседями, могут отпраздновать свое экономическое возрождение. Эти страны заслуживают фиесты.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба