Главное
• В Индекс МосБиржи очередные -2% и новое 1,5-летнее дно рынка. Фундаментально дешево и технически перепродано. Сегодня — данные по инфляции, в пятницу — ставка ЦБ. Когда же разворот?
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Полюс, Татнефть, МКБ, ФосАгро; отыграли дивгэпы в ЛУКОЙЛе и Северстали.
• Рубль упал на 1,5% против юаня — не более чем биржевая волатильность. Относительно внебиржевых доллара и евро потерь нет. К концу года курсы инвалют могут быть ниже, и для этого есть аргументы.
• На внешнем контуре: умеренная коррекция американских индексов в преддверии решения ФРС по ставке, утренние фьючерсы в плюсе, азиатские бенчмарки подрастают — факторы для спокойного открытия европейских площадок. А вот поздно вечером будет волатильно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent в коррекции до $73, прямо здесь поддержка и вероятен отскок барреля; золото пока чуть ниже $2650, позже унция среагирует на ставку ФРС; газ NG из-под $3,2 делает вверх +6%, очередной подхват оказался прибыльным — фьючерс почти $3,4.
В деталях
Индекс МосБиржи открылся с сильного гэпа вниз. Негативные тенденции предыдущих сессий, помноженные на дивгэпы тяжеловесов, с ходу отняли у индекса свыше 30 пунктов, или 1,3%. Позже была попытка восстановления, бенчмарк даже возвращался выше 2400 п., но очередной удар и обновление 20-месячных минимумов. Локальное дно — 2370 п.
Потери рынка с начала года превысили 23%, а с майского пика индекс акций рухнул на 33%. Рекордно. По соотношению капитализация/прибыль рынок почти наполовину дешевле средних метрик: историческое P/E больше 6,5, сейчас около 3,5. Фундаментальному потенциалу рынка мешают раскрыться жесткие факторы внешней и внутренней среды — геополитическая неопределенность удерживает риск-премию на высоком уровне, а цикл ДКП ЦБ повышает ставку дисконтирования в ценовых моделях оценки бизнеса, что приводит к временной, но очень болезненной переоценке акций.
Технически рынок перепродан, и темп падения индекса должен снизиться. Возможен даже локальный отскок с целью теста снизу-вверх предыдущего годового дна, сейчас это уже выступит сопротивлением — 2426 п. Тренды направлены вниз, без должной поддержки со стороны фундаментальных факторов трудно говорить о развороте негативной тенденции.
Откуда может прийти позитив? Вечером ожидаются еженедельные метрики по инфляции. В последние отчетные периоды шло ускорение роста цен, по инерции и сегодня вероятен инфляционный негатив. Но есть четкий осенний паттерн — привычка рынка падать до публикации данных и отскок уже с вечерки среды и весь четверг. Раньше не подводил, проверим и сейчас.
В пятницу ЦБ огласит новую ключевую ставку. Вероятность повышения максимальная. Шаг может быть на +200 б.п., до 23% годовых. Такая ставка уже учтена в обвалившемся рынке. Если регулятор не будет сильно суров в комментариях, а стоимость фондирования не превысит 23%, то с этого и может начаться восстановление индекса. По нашим оценкам, монетарный разворот возможен в конце I полугодия 2025 г., а ставка на конец будущего года — 16%. Это смелый прогноз: если все пойдет по плану, то наблюдаемый аномальный дисконт стоимости российский акций начнет сужаться с ускорением, а цены бумаг будут расти на опережение.
Рубль просел на 1,5% против юаня, биржевая пара CNY/RUB закрылась у 14,07. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 18 декабря не выделялись — 102,99 (+0,1%) и 108,34 (-0,3%).
Технически за сессию мало что изменилось — волатильность курсов в начале зимы остается повышенной, но уж точно не осенней экстремальной. По нашим оценкам, пик паники и девальвации был в конце ноября, повторений не ожидается. На фоне настройки механизмов расчетов за экспорт, прекращения скупки инвалюты ЦБ по бюджетному правилу, грядущего повышения ключевой ставки и близости декабрьского налогового периода сформированы фундаментальные условия для продолжения технического восстановления рубля и отката инвалют.
Вариант увидеть доллар у 100, а юань ниже 14 под занавес года остается в работе. Активным трейдерам подойдут фьючерсы на доллар, евро, юань — SiH5, EuH5, CRH5.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+4,2%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса. Да и с начала года +28% при -23% у бенчмарка. Бумаги золотодобытчика исторически выполняют защитную функцию в обстановке общей неопределенности. А еще там сильный дивидендный фактор — на днях был большой дивгэп, после вчерашнего роста акций над 13 600 руб. курс с учетом выплат 1302 руб. фактически вернулся на максимумы года. Декабрьский верхний разрыв на графике у 14 800 руб. может быть закрыт достаточно быстро — в рамках зимы 2025 г.
• Татнефть-ап (+1,8%). Префы чуть сильнее обычки с их +1,3%. В последние дни и недели акции намного устойчивее широкого рынка. Они даже сейчас выше ноябрьского дна на 10%, притом что бенчмарк рухнул на дно марта 2023 г. Несмотря на волатильность, важный уровень поддержки 550 руб. был лишь проколот, но не пробит, и курс вернулся выше. Технически при вероятном отскоке индекса эти акции должны быть сильнее — динамическое сопротивление к концу декабря опустится к 570 руб., а это и может быть ориентиром вверх.
• МКБ (+1,8%). Акции банка остаются лучшими по среднесрочной динамике: там +48% с минимума сентября. Оценки тренда подтверждаются: курс не уходит от 8 руб., далее — прежний ориентир на максимумы года под 8,3 руб. До исторических вершин уже не так и далеко.
• ФосАгро (+1,6%). Сильнее рынка. Бумаги входят в топ фундаментального портфеля БКС. Курс у 5700 руб., технически цена в восходящем торговом канале с перспективой краткосрочного движения к круглым 6000 руб.
• ЛУКОЙЛ (-7,2%). Худший результат на рынке, но там был дивгэп в 7,5% — по сути, никакого падения нет. Вчера до открытия рынка обозначался ориентир пролива к 6300 руб.: внутри дня было волатильно, закрытие у уровня. По нашим оценкам, дивгэп может быть закрыт к февралю 2025 г. — достаточно быстро, чтобы вернуться к текущей цене 7,5%.
• Северсталь (-3,6%). В аутсайдерах вторника, но есть нюанс: был дивгэп, и глубина провала оказалась даже меньше выплат 4,6%. С учетов дивидендов акции якобы даже не упали. Накануне утром отмечался вариант захода на круглые 1000 руб., а минимум был у 1005 руб. Скорее всего, закрытие верхнего разрыва будет идти вместе с отскоком на широком рынке акций.
На внешнем контуре
• В США: снижение индексов в районе 0,5% — умеренно и непоказательно. Рынок остается в области абсолютных исторических максимумов, а сегодня вечером ФРС наверняка вновь снизит ключевую ставку — это фактор поддержки рынка акций, есть и вероятность очередного топа в S&P 500. Утренние фьючерсы Штатов в небольшом плюсе, и рынки акций Азии и Европы будут пока спокойны, а вечернюю волатильность на фоне оглашения вердикта ЦБ отыграют лишь завтра. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: преимущественно позитивная динамика, рост бенчмарков АТР достигает процента — положительный фактор перед стартом европейской сессии акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng прибавляет свыше 0,8%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei теряет полпроцента.
• Нефть Brent в откате к $73. Здесь важная техническая поддержка — вероятность отскока от уровня выше варианта прорыва вниз, ориентир барреля на $75 пока не отменен. Трейдеры рынка commodities будут ждать вердикт ФРС по ставке и реакцию в долларе — сохранение мягкого ДКП способно ослабить доллар, что позитивно для сырья.
• Золото под $2650, здесь унция и встретит решение Федрезерва. У цены унции и индекса доллара DXY, который пока еще на максимумах года и сразу под 107 п., статистически имеется обратная сила связи. Если DXY пойдет на коррекцию, то золото двинет ближе к $2700. Вечером на рынке драгметалла будет волатильно.
• Газ NG завершил затишье в области $3,2 резким скачком к $3,4 — ожидаемо. На фоне нетипичного снижение волатильности самого турбулентного инструмента и с учетом актуального аптренда, накануне утром была идея подхвата контракта под высокий отскок: уже +6%. А стопы всегда в уме.
• В Индекс МосБиржи очередные -2% и новое 1,5-летнее дно рынка. Фундаментально дешево и технически перепродано. Сегодня — данные по инфляции, в пятницу — ставка ЦБ. Когда же разворот?
• Бумаги в фокусе: лучше рынка — Полюс, Татнефть, МКБ, ФосАгро; отыграли дивгэпы в ЛУКОЙЛе и Северстали.
• Рубль упал на 1,5% против юаня — не более чем биржевая волатильность. Относительно внебиржевых доллара и евро потерь нет. К концу года курсы инвалют могут быть ниже, и для этого есть аргументы.
• На внешнем контуре: умеренная коррекция американских индексов в преддверии решения ФРС по ставке, утренние фьючерсы в плюсе, азиатские бенчмарки подрастают — факторы для спокойного открытия европейских площадок. А вот поздно вечером будет волатильно.
• На сырьевом рынке: нефть Brent в коррекции до $73, прямо здесь поддержка и вероятен отскок барреля; золото пока чуть ниже $2650, позже унция среагирует на ставку ФРС; газ NG из-под $3,2 делает вверх +6%, очередной подхват оказался прибыльным — фьючерс почти $3,4.
В деталях
Индекс МосБиржи открылся с сильного гэпа вниз. Негативные тенденции предыдущих сессий, помноженные на дивгэпы тяжеловесов, с ходу отняли у индекса свыше 30 пунктов, или 1,3%. Позже была попытка восстановления, бенчмарк даже возвращался выше 2400 п., но очередной удар и обновление 20-месячных минимумов. Локальное дно — 2370 п.
Потери рынка с начала года превысили 23%, а с майского пика индекс акций рухнул на 33%. Рекордно. По соотношению капитализация/прибыль рынок почти наполовину дешевле средних метрик: историческое P/E больше 6,5, сейчас около 3,5. Фундаментальному потенциалу рынка мешают раскрыться жесткие факторы внешней и внутренней среды — геополитическая неопределенность удерживает риск-премию на высоком уровне, а цикл ДКП ЦБ повышает ставку дисконтирования в ценовых моделях оценки бизнеса, что приводит к временной, но очень болезненной переоценке акций.
Технически рынок перепродан, и темп падения индекса должен снизиться. Возможен даже локальный отскок с целью теста снизу-вверх предыдущего годового дна, сейчас это уже выступит сопротивлением — 2426 п. Тренды направлены вниз, без должной поддержки со стороны фундаментальных факторов трудно говорить о развороте негативной тенденции.
Откуда может прийти позитив? Вечером ожидаются еженедельные метрики по инфляции. В последние отчетные периоды шло ускорение роста цен, по инерции и сегодня вероятен инфляционный негатив. Но есть четкий осенний паттерн — привычка рынка падать до публикации данных и отскок уже с вечерки среды и весь четверг. Раньше не подводил, проверим и сейчас.
В пятницу ЦБ огласит новую ключевую ставку. Вероятность повышения максимальная. Шаг может быть на +200 б.п., до 23% годовых. Такая ставка уже учтена в обвалившемся рынке. Если регулятор не будет сильно суров в комментариях, а стоимость фондирования не превысит 23%, то с этого и может начаться восстановление индекса. По нашим оценкам, монетарный разворот возможен в конце I полугодия 2025 г., а ставка на конец будущего года — 16%. Это смелый прогноз: если все пойдет по плану, то наблюдаемый аномальный дисконт стоимости российский акций начнет сужаться с ускорением, а цены бумаг будут расти на опережение.
Рубль просел на 1,5% против юаня, биржевая пара CNY/RUB закрылась у 14,07. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 18 декабря не выделялись — 102,99 (+0,1%) и 108,34 (-0,3%).
Технически за сессию мало что изменилось — волатильность курсов в начале зимы остается повышенной, но уж точно не осенней экстремальной. По нашим оценкам, пик паники и девальвации был в конце ноября, повторений не ожидается. На фоне настройки механизмов расчетов за экспорт, прекращения скупки инвалюты ЦБ по бюджетному правилу, грядущего повышения ключевой ставки и близости декабрьского налогового периода сформированы фундаментальные условия для продолжения технического восстановления рубля и отката инвалют.
Вариант увидеть доллар у 100, а юань ниже 14 под занавес года остается в работе. Активным трейдерам подойдут фьючерсы на доллар, евро, юань — SiH5, EuH5, CRH5.
Бумаги в фокусе
• Полюс (+4,2%). Лучший результат на рынке среди всех компонентов индекса. Да и с начала года +28% при -23% у бенчмарка. Бумаги золотодобытчика исторически выполняют защитную функцию в обстановке общей неопределенности. А еще там сильный дивидендный фактор — на днях был большой дивгэп, после вчерашнего роста акций над 13 600 руб. курс с учетом выплат 1302 руб. фактически вернулся на максимумы года. Декабрьский верхний разрыв на графике у 14 800 руб. может быть закрыт достаточно быстро — в рамках зимы 2025 г.
• Татнефть-ап (+1,8%). Префы чуть сильнее обычки с их +1,3%. В последние дни и недели акции намного устойчивее широкого рынка. Они даже сейчас выше ноябрьского дна на 10%, притом что бенчмарк рухнул на дно марта 2023 г. Несмотря на волатильность, важный уровень поддержки 550 руб. был лишь проколот, но не пробит, и курс вернулся выше. Технически при вероятном отскоке индекса эти акции должны быть сильнее — динамическое сопротивление к концу декабря опустится к 570 руб., а это и может быть ориентиром вверх.
• МКБ (+1,8%). Акции банка остаются лучшими по среднесрочной динамике: там +48% с минимума сентября. Оценки тренда подтверждаются: курс не уходит от 8 руб., далее — прежний ориентир на максимумы года под 8,3 руб. До исторических вершин уже не так и далеко.
• ФосАгро (+1,6%). Сильнее рынка. Бумаги входят в топ фундаментального портфеля БКС. Курс у 5700 руб., технически цена в восходящем торговом канале с перспективой краткосрочного движения к круглым 6000 руб.
• ЛУКОЙЛ (-7,2%). Худший результат на рынке, но там был дивгэп в 7,5% — по сути, никакого падения нет. Вчера до открытия рынка обозначался ориентир пролива к 6300 руб.: внутри дня было волатильно, закрытие у уровня. По нашим оценкам, дивгэп может быть закрыт к февралю 2025 г. — достаточно быстро, чтобы вернуться к текущей цене 7,5%.
• Северсталь (-3,6%). В аутсайдерах вторника, но есть нюанс: был дивгэп, и глубина провала оказалась даже меньше выплат 4,6%. С учетов дивидендов акции якобы даже не упали. Накануне утром отмечался вариант захода на круглые 1000 руб., а минимум был у 1005 руб. Скорее всего, закрытие верхнего разрыва будет идти вместе с отскоком на широком рынке акций.
На внешнем контуре
• В США: снижение индексов в районе 0,5% — умеренно и непоказательно. Рынок остается в области абсолютных исторических максимумов, а сегодня вечером ФРС наверняка вновь снизит ключевую ставку — это фактор поддержки рынка акций, есть и вероятность очередного топа в S&P 500. Утренние фьючерсы Штатов в небольшом плюсе, и рынки акций Азии и Европы будут пока спокойны, а вечернюю волатильность на фоне оглашения вердикта ЦБ отыграют лишь завтра. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: преимущественно позитивная динамика, рост бенчмарков АТР достигает процента — положительный фактор перед стартом европейской сессии акций. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng прибавляет свыше 0,8%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei теряет полпроцента.
• Нефть Brent в откате к $73. Здесь важная техническая поддержка — вероятность отскока от уровня выше варианта прорыва вниз, ориентир барреля на $75 пока не отменен. Трейдеры рынка commodities будут ждать вердикт ФРС по ставке и реакцию в долларе — сохранение мягкого ДКП способно ослабить доллар, что позитивно для сырья.
• Золото под $2650, здесь унция и встретит решение Федрезерва. У цены унции и индекса доллара DXY, который пока еще на максимумах года и сразу под 107 п., статистически имеется обратная сила связи. Если DXY пойдет на коррекцию, то золото двинет ближе к $2700. Вечером на рынке драгметалла будет волатильно.
• Газ NG завершил затишье в области $3,2 резким скачком к $3,4 — ожидаемо. На фоне нетипичного снижение волатильности самого турбулентного инструмента и с учетом актуального аптренда, накануне утром была идея подхвата контракта под высокий отскок: уже +6%. А стопы всегда в уме.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба