Главное
• Индекс МосБиржи вчера в моменте был +2% и уже +100 пунктов с годового дна, а потом упал. Высокая волатильность сохранится и сегодня — решение ЦБ по ставке усилит движение на рынках акций, облигаций и валют. Вопрос — куда?
• Бумаги в фокусе: пополнение в Индексе МосБиржи — Хэдхантер, ЮГК, Совкомбанк; выбыли из состава бенчмарка расписки Ozon; самая дорогая компания — Роснефть; а цена Газпрома как 15 лет назад.
• Рубль в среднем укрепился, а в перспективе до конца года инвалюты могут быть еще ниже. Жесткая ДКП ЦБ — лишь один из факторов поддержки курса, но не основной. Сильный рост ОФЗ — и на что рассчитывают участники долгового рынка?
• На внешнем контуре: американские индексы в коррекции после разочаровывающего заседания ФРС, их пятничные утренние фьючерсы падают; в АТР преимущественно вниз; европейские площадки на открытии будут под давлением. Российский рынок ждет отмашки ЦБ.
• На сырьевом рынке: нефть Brent ниже поддержки $73 и уже ближе к $72; золото потускнело, унция под $2600; а вот газ NG планово обновил годовые максимумы — фьючерс уже взлетает выше $3,65, а дальше?
В деталях
Индекс МосБиржи вновь отработал «паттерн среды» — ускорение движения вверх началось на вечерке 18 декабря, а на следующий день по инерции бенчмарк подлетал под 2470 п. В моменте было +2% и уже +100 пунктов за три сессии с недавнего полуторалетнего дна 2370 п.
Закрытие не такое выдающееся — коррекция с максимума дня съела почти весь прирост. На основной сессии индекс завершил торги в +0,3% на 2416 п., на вечерке немного лучше: +0,7% и 2427 п. Обороты торгов высокие — почти 152 млрд руб., но именно сейчас это ни о чем не говорит: вчера была экспирация квартальных фьючерсов, и в эти дни всегда повышенная ликвидность. Также произошла ребалансировка бенчмарка. Сильный переток ликвидности в вошедшие в индекс акции и отток из выбывших бумаг — общий объем торгов вырос чисто технически.
Эмоциональности торгам могла придать прямая линия с президентом России Владимиром Путиным — вопросы геополитики, замечания по ставке, оценка проектов НОВАТЭКа и Газпрома повысили биржевую волатильность.
На открытии пятничного рынка может быть достаточно спокойно. Изменчивость акций, облигаций и валют наверняка повысится после 13:30 МСК — ЦБ огласит новую ключевую ставку. По нашим оценкам, регулятор поднимет стоимость фондирования еще на 200 б.п., до 23%, и на этом, вероятно, надолго остановится. Через полгода возможен монетарный разворот с ускорением секвестра ставки к концу 2025 г. в сторону 16% годовых.
При таком достаточно оптимистичном прогнозе получаем ориентир по Индексу МосБиржи на конец будущего года — 3500 п., или +44% от текущих. Отраслевой портфель акций с максимальной прогнозной доходностью — здесь.
Подъем ставки — в общем негатив для курсов акций и облигаций, но после -32% у индекса с майского пика многое уже в цене. С технической точки зрения до конца года индекс может отыграть рост ставки до 23% именно от обратного — вверх. Локальный ориентир — возврат выше уровня 2500 п.
Рубль внутри сессии пытались придавить, но по итогам дня ему удалось отбиться. Юань от двухнедельного максимума над 14,25 вновь слетел к 14, биржевая пара CNY/RUB на закрытии ушла в -1%. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 20 декабря — 103,42 (+0,6%) и 107,95 (-0,5%).
Технически ничего не меняется: разворот состоялся еще в конце ноября, очередной волны девальвации не ожидается. А форс-мажоры оцифровать невозможно, да и вредит это активному трейдингу. Для контроля риска нужны лишь адекватные стоп-заявки. В работе остается шорт инвалют от локальных максимумов через фьючерсы на юань, доллар, евро — CRH5, SiH5, EuH5.
К концу года курсы инвалют видятся ниже текущих. Техника за развитие коррекции, а фундаментальных факторов стабилизации рубля, помимо жесткой ДКП ЦБ, и так предостаточно — восстановление механизмов расчетов за экспорт после осенних санкций против банков, прекращение скупки инвалют по бюджетному правилу, близость декабрьского налогового периода, нормализация с ликвидностью и падение ставок денежного рынка. Доллар по 100 и юань ниже 14 — рациональные оценки без эмоций.
ОФЗ в ожидании вердикта ЦБ окрепли, их доходности снизились. Индекс гособлигаций RGBI прибавил почти процент и завершил сессию над 99,2 п. Психологический барьер — 100 п. Долговой рынок остается на многолетнем дне под давлением рекордно высоких ставок.
При этом бенчмарк длинных ОФЗ сейчас выше уровней 25 октября — тогда ставка ЦБ была еще 19%, и это несколько обнадеживает. Минфин досрочно выполнил план размещения 2024 г. — фактор давления на цены ОФЗ ушел. Участники рынка небезосновательно ждут завершения цикла, правда, до этого придется еще ужесточить — в пятницу вероятность повышения ставки максимальная. Если оценивать перспективы 2025 г., то покупка облигаций с действующими большими скидками по цене и под высокую долгосрочную доходность выглядит крайне интересной.
Бумаги в фокусе
• Хэдхантер (+5,9%). С 20 декабря акции вновь в составе Индекса МосБиржи, поэтому это уже лучший результат среди всех компонентов бенчмарка. Вчера была техническая ребалансировка индексных фондов, отсюда и рекордные обороты — свыше 1,5 млрд руб. Курс взлетел над 3300 руб., по инерции краткосрочно может быть еще повыше. Среднесрочным ориентиром выступает зияющий дивгэп под 4000 руб. Фундаментальный таргет на 5700 руб. предполагает потенциал в 72%. Бумаги входят в отраслевой портфель максимальной прогнозной доходности.
• ЮГК (+4,3%). Бумаги Южуралзолота впервые в основном Индексе МосБиржи. Это уже некий статус и закономерный рост ликвидности. Наторговали на 715 млн руб. Теперь они чаще будут в фокусе. Закрытие на максимуме сессии, под 0,68 руб. Здесь же динамическое сопротивление по осенним пикам. Выше будет уровень 0,7 руб., но это краткосрочно. А долгосрочная оценка по 0,9 руб., или +32%.
• Совкомбанк (+1%). Еще один новичок в индексе. Наторговали на миллиард. На днях был исторический минимум, 11,65 руб., а вчера курс вернулся выше 13,1 руб. Биржевая история насчитывает лишь год, поэтому технические уровни все еще размыты. Однако есть некое очертание преграды в области 14 руб. — это на среднесрок. А долгосрочная оценка — 17 руб., или почти +30% от текущих.
• Ozon (-3,7%). Худший результат из состава индекса, но вчера был последний день для расписок в бенчмарке — исключены. Более того, с 1 января 2025 г. бумаги будут доступны лишь для квалифицированных инвесторов. На фоне технических ограничений из-за статуса расписок и в преддверии редомициляции корпорации в Россию произошел такой сильный завал бумаг. Курс рухнул ниже 2500 руб., а это уже уровни августа 2023 г. Однако масштабная распродажа выглядит интересной именно на перспективу — технические продажи завершатся, а потенциал остался и на фоне падения даже расширился — фундаментальный таргет 4100 руб. означает апсайд 64%.
• Роснефть (+3,8%). Акции взлетают на максимумы начала октября, выше 507 руб. Корпорация становится самой дорогой на рынке — 5,36 трлн руб. Сбер теперь на втором месте — 4,94 трлн руб. Техническая картина позитивная: курс вернулся выше круглых 500 руб., прорыв сопротивления и выход из нисходящей формации открывает краткосрочный потенциал вплоть до 530 руб., или еще +5%. А долгосрочно — 730 руб., или +44%.
• Газпром (-0,8%). Большой оборот в 18 млрд руб., высокая внутридневная волатильность в 5%, значительно слабее рынка, курс остается на уровнях начала 2009 г. Акции от 111 руб. быстро упали к 106 руб. на словах президента РФ об отсутствии нового контракта на транзит газа через Украину. Сейчас в бумагах тотальный негатив, но мы видим перспективы — фундаментальные 190 руб. предполагают потенциал в 77%.
На внешнем контуре
• В США: снижение ставки ФРС в среду вылилось в сильное падение индексов на 3%, вчера отскок не удался, а сегодня утром фьючерсы падают на полпроцента. Причина смены биржевого сентимента и резкого отката бенчмарков из области исторических максимумов — вероятность замедления темпа снижения ключевой ставки, вплоть до монетарной паузы. Поддержка в S&P 500 5850 п. в моменте, видимо, не устоит. Это негативный фактор для ведомых рынков Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: падение ряда индексов региона до 1,5%, но китайские площадки уже позеленели. В общем фактор АТР не дает поводов для оптимизма на старте европейских торгов. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng вышел в символический плюс. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei в +0,1%.
• Нефть Brent дешевле $72,5. Важная техническая поддержка на $73 все-таки не устояла, а это повод спуститься пониже. Решение ФРС и последовавшие прогнозы по ставке привели к ралли глобального доллара, а для commodities это негатив.
• Золото падает под $2600 на фоне скачка индекса доллара DXY на двухлетние максимумы, 108,5 п. — у унции и доллара обратная корреляция. Тем не менее сильно глубже курс драгметалла может и не упасть — в области $2600 находится нижняя граница осеннего боковика, а долгосрочный тренд там вверх.
• Газ NG в ударе — фьючерс взмывает над $3,65, и это новые максимумы 2024 г. По нашим оценкам, все так и должно было быть — тренд подтвержден, от последнего декабрьского подбора на $3,2 активные трейдеры за считанные дни получили еще +15%. Следующий уровень вверх — под $3,9, а локальная поддержка поднимается к $3,55. При работе с таким волатильным инструментом даже по тренду не стоит забывать о защитных стопах.
• Индекс МосБиржи вчера в моменте был +2% и уже +100 пунктов с годового дна, а потом упал. Высокая волатильность сохранится и сегодня — решение ЦБ по ставке усилит движение на рынках акций, облигаций и валют. Вопрос — куда?
• Бумаги в фокусе: пополнение в Индексе МосБиржи — Хэдхантер, ЮГК, Совкомбанк; выбыли из состава бенчмарка расписки Ozon; самая дорогая компания — Роснефть; а цена Газпрома как 15 лет назад.
• Рубль в среднем укрепился, а в перспективе до конца года инвалюты могут быть еще ниже. Жесткая ДКП ЦБ — лишь один из факторов поддержки курса, но не основной. Сильный рост ОФЗ — и на что рассчитывают участники долгового рынка?
• На внешнем контуре: американские индексы в коррекции после разочаровывающего заседания ФРС, их пятничные утренние фьючерсы падают; в АТР преимущественно вниз; европейские площадки на открытии будут под давлением. Российский рынок ждет отмашки ЦБ.
• На сырьевом рынке: нефть Brent ниже поддержки $73 и уже ближе к $72; золото потускнело, унция под $2600; а вот газ NG планово обновил годовые максимумы — фьючерс уже взлетает выше $3,65, а дальше?
В деталях
Индекс МосБиржи вновь отработал «паттерн среды» — ускорение движения вверх началось на вечерке 18 декабря, а на следующий день по инерции бенчмарк подлетал под 2470 п. В моменте было +2% и уже +100 пунктов за три сессии с недавнего полуторалетнего дна 2370 п.
Закрытие не такое выдающееся — коррекция с максимума дня съела почти весь прирост. На основной сессии индекс завершил торги в +0,3% на 2416 п., на вечерке немного лучше: +0,7% и 2427 п. Обороты торгов высокие — почти 152 млрд руб., но именно сейчас это ни о чем не говорит: вчера была экспирация квартальных фьючерсов, и в эти дни всегда повышенная ликвидность. Также произошла ребалансировка бенчмарка. Сильный переток ликвидности в вошедшие в индекс акции и отток из выбывших бумаг — общий объем торгов вырос чисто технически.
Эмоциональности торгам могла придать прямая линия с президентом России Владимиром Путиным — вопросы геополитики, замечания по ставке, оценка проектов НОВАТЭКа и Газпрома повысили биржевую волатильность.
На открытии пятничного рынка может быть достаточно спокойно. Изменчивость акций, облигаций и валют наверняка повысится после 13:30 МСК — ЦБ огласит новую ключевую ставку. По нашим оценкам, регулятор поднимет стоимость фондирования еще на 200 б.п., до 23%, и на этом, вероятно, надолго остановится. Через полгода возможен монетарный разворот с ускорением секвестра ставки к концу 2025 г. в сторону 16% годовых.
При таком достаточно оптимистичном прогнозе получаем ориентир по Индексу МосБиржи на конец будущего года — 3500 п., или +44% от текущих. Отраслевой портфель акций с максимальной прогнозной доходностью — здесь.
Подъем ставки — в общем негатив для курсов акций и облигаций, но после -32% у индекса с майского пика многое уже в цене. С технической точки зрения до конца года индекс может отыграть рост ставки до 23% именно от обратного — вверх. Локальный ориентир — возврат выше уровня 2500 п.
Рубль внутри сессии пытались придавить, но по итогам дня ему удалось отбиться. Юань от двухнедельного максимума над 14,25 вновь слетел к 14, биржевая пара CNY/RUB на закрытии ушла в -1%. Внебиржевые доллар и евро от ЦБ на 20 декабря — 103,42 (+0,6%) и 107,95 (-0,5%).
Технически ничего не меняется: разворот состоялся еще в конце ноября, очередной волны девальвации не ожидается. А форс-мажоры оцифровать невозможно, да и вредит это активному трейдингу. Для контроля риска нужны лишь адекватные стоп-заявки. В работе остается шорт инвалют от локальных максимумов через фьючерсы на юань, доллар, евро — CRH5, SiH5, EuH5.
К концу года курсы инвалют видятся ниже текущих. Техника за развитие коррекции, а фундаментальных факторов стабилизации рубля, помимо жесткой ДКП ЦБ, и так предостаточно — восстановление механизмов расчетов за экспорт после осенних санкций против банков, прекращение скупки инвалют по бюджетному правилу, близость декабрьского налогового периода, нормализация с ликвидностью и падение ставок денежного рынка. Доллар по 100 и юань ниже 14 — рациональные оценки без эмоций.
ОФЗ в ожидании вердикта ЦБ окрепли, их доходности снизились. Индекс гособлигаций RGBI прибавил почти процент и завершил сессию над 99,2 п. Психологический барьер — 100 п. Долговой рынок остается на многолетнем дне под давлением рекордно высоких ставок.
При этом бенчмарк длинных ОФЗ сейчас выше уровней 25 октября — тогда ставка ЦБ была еще 19%, и это несколько обнадеживает. Минфин досрочно выполнил план размещения 2024 г. — фактор давления на цены ОФЗ ушел. Участники рынка небезосновательно ждут завершения цикла, правда, до этого придется еще ужесточить — в пятницу вероятность повышения ставки максимальная. Если оценивать перспективы 2025 г., то покупка облигаций с действующими большими скидками по цене и под высокую долгосрочную доходность выглядит крайне интересной.
Бумаги в фокусе
• Хэдхантер (+5,9%). С 20 декабря акции вновь в составе Индекса МосБиржи, поэтому это уже лучший результат среди всех компонентов бенчмарка. Вчера была техническая ребалансировка индексных фондов, отсюда и рекордные обороты — свыше 1,5 млрд руб. Курс взлетел над 3300 руб., по инерции краткосрочно может быть еще повыше. Среднесрочным ориентиром выступает зияющий дивгэп под 4000 руб. Фундаментальный таргет на 5700 руб. предполагает потенциал в 72%. Бумаги входят в отраслевой портфель максимальной прогнозной доходности.
• ЮГК (+4,3%). Бумаги Южуралзолота впервые в основном Индексе МосБиржи. Это уже некий статус и закономерный рост ликвидности. Наторговали на 715 млн руб. Теперь они чаще будут в фокусе. Закрытие на максимуме сессии, под 0,68 руб. Здесь же динамическое сопротивление по осенним пикам. Выше будет уровень 0,7 руб., но это краткосрочно. А долгосрочная оценка по 0,9 руб., или +32%.
• Совкомбанк (+1%). Еще один новичок в индексе. Наторговали на миллиард. На днях был исторический минимум, 11,65 руб., а вчера курс вернулся выше 13,1 руб. Биржевая история насчитывает лишь год, поэтому технические уровни все еще размыты. Однако есть некое очертание преграды в области 14 руб. — это на среднесрок. А долгосрочная оценка — 17 руб., или почти +30% от текущих.
• Ozon (-3,7%). Худший результат из состава индекса, но вчера был последний день для расписок в бенчмарке — исключены. Более того, с 1 января 2025 г. бумаги будут доступны лишь для квалифицированных инвесторов. На фоне технических ограничений из-за статуса расписок и в преддверии редомициляции корпорации в Россию произошел такой сильный завал бумаг. Курс рухнул ниже 2500 руб., а это уже уровни августа 2023 г. Однако масштабная распродажа выглядит интересной именно на перспективу — технические продажи завершатся, а потенциал остался и на фоне падения даже расширился — фундаментальный таргет 4100 руб. означает апсайд 64%.
• Роснефть (+3,8%). Акции взлетают на максимумы начала октября, выше 507 руб. Корпорация становится самой дорогой на рынке — 5,36 трлн руб. Сбер теперь на втором месте — 4,94 трлн руб. Техническая картина позитивная: курс вернулся выше круглых 500 руб., прорыв сопротивления и выход из нисходящей формации открывает краткосрочный потенциал вплоть до 530 руб., или еще +5%. А долгосрочно — 730 руб., или +44%.
• Газпром (-0,8%). Большой оборот в 18 млрд руб., высокая внутридневная волатильность в 5%, значительно слабее рынка, курс остается на уровнях начала 2009 г. Акции от 111 руб. быстро упали к 106 руб. на словах президента РФ об отсутствии нового контракта на транзит газа через Украину. Сейчас в бумагах тотальный негатив, но мы видим перспективы — фундаментальные 190 руб. предполагают потенциал в 77%.
На внешнем контуре
• В США: снижение ставки ФРС в среду вылилось в сильное падение индексов на 3%, вчера отскок не удался, а сегодня утром фьючерсы падают на полпроцента. Причина смены биржевого сентимента и резкого отката бенчмарков из области исторических максимумов — вероятность замедления темпа снижения ключевой ставки, вплоть до монетарной паузы. Поддержка в S&P 500 5850 п. в моменте, видимо, не устоит. Это негативный фактор для ведомых рынков Азии и Европы. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: падение ряда индексов региона до 1,5%, но китайские площадки уже позеленели. В общем фактор АТР не дает поводов для оптимизма на старте европейских торгов. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, индекс Hang Seng вышел в символический плюс. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei в +0,1%.
• Нефть Brent дешевле $72,5. Важная техническая поддержка на $73 все-таки не устояла, а это повод спуститься пониже. Решение ФРС и последовавшие прогнозы по ставке привели к ралли глобального доллара, а для commodities это негатив.
• Золото падает под $2600 на фоне скачка индекса доллара DXY на двухлетние максимумы, 108,5 п. — у унции и доллара обратная корреляция. Тем не менее сильно глубже курс драгметалла может и не упасть — в области $2600 находится нижняя граница осеннего боковика, а долгосрочный тренд там вверх.
• Газ NG в ударе — фьючерс взмывает над $3,65, и это новые максимумы 2024 г. По нашим оценкам, все так и должно было быть — тренд подтвержден, от последнего декабрьского подбора на $3,2 активные трейдеры за считанные дни получили еще +15%. Следующий уровень вверх — под $3,9, а локальная поддержка поднимается к $3,55. При работе с таким волатильным инструментом даже по тренду не стоит забывать о защитных стопах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба