Сегодня, 17:39 banki.ru Шелехова Яна
Банк России на заседании 20 декабря решил оставить ключевую ставку на уровне 21% — до такого значения индикатор вырос еще в октябре 2024-го. Многие аналитики ожидали повышения ставки в декабре до 23%, а некоторые не исключали возможность ее роста сразу до 24%. Однако ожидания экспертов не оправдались.
Тем не менее 21% — все еще максимальный уровень ключевой ставки в России. Напомним, ключевая ставка появилась на финансовом рынке в 2013 году и стала основным индикатором денежно-кредитной политики страны.
До этого единым индикатором ставок для кредитов коммерческих банков была ставка рефинансирования, и ее значение в 1990-х значительно превосходило текущую ключевую ставку.
За 2024 год ключевую ставку повысили трижды, за год индикатор вырос с 16% до 21%.
Спросили экспертов, как решение Центробанка повлияет на ставки по депозитам и что теперь будет с рублем и фондовым рынком.
Как Банк России объяснил свое решение
В пресс-релизе регулятора отмечается, что вследствие октябрьского решения по ключевой ставке (тогда ее повысили до 21%) произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагалось. Поспособствовали этому факторы, не связанные напрямую с денежно-кредитной политикой (ДКП).
Значительный рост процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждение кредитной активности создает предпосылки для возвращения инфляции к цели, объясняет ЦБ. С учетом проводимой ДКП в 2026 году годовая инфляция снизится до 4% и останется на этом уровне, прогнозирует регулятор.
Банк России будет следить за ситуацией и оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на заседании в феврале 2025 года.
Как менялась ключевая ставка в 2024 году:
Как решение ЦБ повлияет на ставки по депозитам
Решение регулятора сохранить ставку на уровне 21% не окажет существенного влияния на ставки по вкладам, считает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
Несмотря на то, что рынок ждал повышения ключевой ставки до 23%, о чем говорили консенсус-прогнозы, сохраняются риски ужесточения ДКП в 2025 году в случае реализации проинфляционных рисков и ухудшения условий внешней торговли, говорит Зварич. Проинфляционные риски связаны с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, объясняет он.
В такой ситуации банки сохранят ставки по вкладам на текущем уровне как минимум до конца года, отмечает эксперт. В дальнейшем кредитные организации будут оценивать выходящую макроэкономическую статистику и риски повышения ставки на заседании в феврале 2025-го. Если в начале наступающего года наметится тренд на снижение инфляции, в январе-феврале банки могут перейти к снижению ставок по вкладам, отмечает аналитик.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает, что ставки по депозитам могут остановить рост и даже корректироваться вниз на фоне сохранения «ключа» и традиционного притока бюджетной ликвидности в банковский сектор в конце и начале года.
В 2025 году наиболее вероятным сценарием представляется средняя ставка выше 20%, поэтому депозиты, предполагающие премию к этому значению, являются интересными, говорит директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН» Валерий Вайсберг.
Срок вложений зависит от готовности рисковать, отмечает он, поскольку акции в случае более низкого уровня ключевой ставки принесут более значительный доход, чем депозиты или облигации. Наиболее консервативным вкладчикам стоит открывать депозиты на срок более года, замечает эксперт.
Как решение ЦБ повлияет на валюту
Рубль на фоне решения Центробанка может оказаться под некоторым давлением, считает Зварич, так как здесь в котировках участники торгов также учитывали повышение ставки. Однако основными факторами для национальной валюты в ближайшее время продолжат оставаться геополитический фактор, динамика цен на нефть и динамика импорта.
Влияние ключевой ставки на валютный рынок останется незначительным, независимо от решения ЦБ, говорит Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций».
«В последние месяцы мы видели, что высокая ставка ЦБ не смогла оказать поддержки рублю, на что можно было бы рассчитывать в прошлые годы. Сейчас валютный рынок движим факторами, мало связанными со ставками – внешнеторговой конъюнктурой, санкциями и изменением внешних расчетов», — поясняет она.
Кравченко оценивает влияние решения ЦБ на валюту как нейтральное. «В теории жесткая ДКП должна ограничивать спрос на импортные товары, замедлять таким образом импорт и помогать рублю. Но на практике основное влияние на импорт сейчас оказывают возможности проведения внешних расчетов в условиях санкционных ограничений», — объясняет эксперт.
Как решение ЦБ повлияет на инвестиции
Здесь решение ЦБ сохранить ставку на уровне 21% является позитивным фактором, говорит Зварич. Инвесторы закладывали в котировки акций продолжение ужесточения ДКП, что оказывало давление на котировки.
Сейчас же мы можем увидеть волну восстановления рынка, чему будет способствовать как закрытие «коротких» позиций в акциях, так и покупки акций в портфели, объясняет аналитик.
Сразу после публикации итогов заседания ЦБ, к 13:45 мск, индекс Мосбиржи подскочил на 5,1%, до 2538,09 пункта. Индекс РТС вырос на 5,04%, до 773,32 пункта.
Донец отмечает, что в части инвестиционной стратегии пока остается в режиме ожидания. «Мы ждем усиления признаков охлаждения кредитования и начала замедления инфляции с повышенных уровней, которое запустит разворот в цикле ставок ЦБ и даст старт для увеличения позиции в облигациях и акциях», — объясняет экономист.
По ее оценке, этот период ожидания продлится еще как минимум несколько месяцев, а пока остаются привлекательными защитные активы – короткие депозиты и фонды денежного рынка.
«С другой стороны, для инвесторов с более длинным горизонтом планирования уже интересными выглядят средние ставки по инструментам с фиксированной доходностью. Эти ставки сейчас вдвое выше исторических средних. Зафиксировать их на два-три года могут позволить среднесрочные облигации (здесь мы сейчас предпочитаем госдолг), продукты ИСЖ и отдельные депозитные предложения», — поделилась Донец.
Решение регулятора направлено на сохранение экономического роста — это благоприятно для рынка акций, особенно для компаний, ориентированных на внутренний рынок, отмечает Вайсберг. Возможно, в частности, что акции девелоперов уже не опустятся до минимумов, которые мы наблюдали в последние месяцы, полагает аналитик.
Тем не менее 21% — все еще максимальный уровень ключевой ставки в России. Напомним, ключевая ставка появилась на финансовом рынке в 2013 году и стала основным индикатором денежно-кредитной политики страны.
До этого единым индикатором ставок для кредитов коммерческих банков была ставка рефинансирования, и ее значение в 1990-х значительно превосходило текущую ключевую ставку.
За 2024 год ключевую ставку повысили трижды, за год индикатор вырос с 16% до 21%.
Спросили экспертов, как решение Центробанка повлияет на ставки по депозитам и что теперь будет с рублем и фондовым рынком.
Как Банк России объяснил свое решение
В пресс-релизе регулятора отмечается, что вследствие октябрьского решения по ключевой ставке (тогда ее повысили до 21%) произошло более существенное ужесточение денежно-кредитных условий, чем предполагалось. Поспособствовали этому факторы, не связанные напрямую с денежно-кредитной политикой (ДКП).
Значительный рост процентных ставок для конечных заемщиков и охлаждение кредитной активности создает предпосылки для возвращения инфляции к цели, объясняет ЦБ. С учетом проводимой ДКП в 2026 году годовая инфляция снизится до 4% и останется на этом уровне, прогнозирует регулятор.
Банк России будет следить за ситуацией и оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на заседании в феврале 2025 года.
Как менялась ключевая ставка в 2024 году:
Как решение ЦБ повлияет на ставки по депозитам
Решение регулятора сохранить ставку на уровне 21% не окажет существенного влияния на ставки по вкладам, считает главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.
Несмотря на то, что рынок ждал повышения ключевой ставки до 23%, о чем говорили консенсус-прогнозы, сохраняются риски ужесточения ДКП в 2025 году в случае реализации проинфляционных рисков и ухудшения условий внешней торговли, говорит Зварич. Проинфляционные риски связаны с сохранением высоких инфляционных ожиданий и отклонением российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста, объясняет он.
В такой ситуации банки сохранят ставки по вкладам на текущем уровне как минимум до конца года, отмечает эксперт. В дальнейшем кредитные организации будут оценивать выходящую макроэкономическую статистику и риски повышения ставки на заседании в феврале 2025-го. Если в начале наступающего года наметится тренд на снижение инфляции, в январе-феврале банки могут перейти к снижению ставок по вкладам, отмечает аналитик.
Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков ИК «ВЕЛЕС Капитал», считает, что ставки по депозитам могут остановить рост и даже корректироваться вниз на фоне сохранения «ключа» и традиционного притока бюджетной ликвидности в банковский сектор в конце и начале года.
В 2025 году наиболее вероятным сценарием представляется средняя ставка выше 20%, поэтому депозиты, предполагающие премию к этому значению, являются интересными, говорит директор аналитического департамента ИК «РЕГИОН» Валерий Вайсберг.
Срок вложений зависит от готовности рисковать, отмечает он, поскольку акции в случае более низкого уровня ключевой ставки принесут более значительный доход, чем депозиты или облигации. Наиболее консервативным вкладчикам стоит открывать депозиты на срок более года, замечает эксперт.
Как решение ЦБ повлияет на валюту
Рубль на фоне решения Центробанка может оказаться под некоторым давлением, считает Зварич, так как здесь в котировках участники торгов также учитывали повышение ставки. Однако основными факторами для национальной валюты в ближайшее время продолжат оставаться геополитический фактор, динамика цен на нефть и динамика импорта.
Влияние ключевой ставки на валютный рынок останется незначительным, независимо от решения ЦБ, говорит Софья Донец, главный экономист «Т-Инвестиций».
«В последние месяцы мы видели, что высокая ставка ЦБ не смогла оказать поддержки рублю, на что можно было бы рассчитывать в прошлые годы. Сейчас валютный рынок движим факторами, мало связанными со ставками – внешнеторговой конъюнктурой, санкциями и изменением внешних расчетов», — поясняет она.
Кравченко оценивает влияние решения ЦБ на валюту как нейтральное. «В теории жесткая ДКП должна ограничивать спрос на импортные товары, замедлять таким образом импорт и помогать рублю. Но на практике основное влияние на импорт сейчас оказывают возможности проведения внешних расчетов в условиях санкционных ограничений», — объясняет эксперт.
Как решение ЦБ повлияет на инвестиции
Здесь решение ЦБ сохранить ставку на уровне 21% является позитивным фактором, говорит Зварич. Инвесторы закладывали в котировки акций продолжение ужесточения ДКП, что оказывало давление на котировки.
Сейчас же мы можем увидеть волну восстановления рынка, чему будет способствовать как закрытие «коротких» позиций в акциях, так и покупки акций в портфели, объясняет аналитик.
Сразу после публикации итогов заседания ЦБ, к 13:45 мск, индекс Мосбиржи подскочил на 5,1%, до 2538,09 пункта. Индекс РТС вырос на 5,04%, до 773,32 пункта.
Донец отмечает, что в части инвестиционной стратегии пока остается в режиме ожидания. «Мы ждем усиления признаков охлаждения кредитования и начала замедления инфляции с повышенных уровней, которое запустит разворот в цикле ставок ЦБ и даст старт для увеличения позиции в облигациях и акциях», — объясняет экономист.
По ее оценке, этот период ожидания продлится еще как минимум несколько месяцев, а пока остаются привлекательными защитные активы – короткие депозиты и фонды денежного рынка.
«С другой стороны, для инвесторов с более длинным горизонтом планирования уже интересными выглядят средние ставки по инструментам с фиксированной доходностью. Эти ставки сейчас вдвое выше исторических средних. Зафиксировать их на два-три года могут позволить среднесрочные облигации (здесь мы сейчас предпочитаем госдолг), продукты ИСЖ и отдельные депозитные предложения», — поделилась Донец.
Решение регулятора направлено на сохранение экономического роста — это благоприятно для рынка акций, особенно для компаний, ориентированных на внутренний рынок, отмечает Вайсберг. Возможно, в частности, что акции девелоперов уже не опустятся до минимумов, которые мы наблюдали в последние месяцы, полагает аналитик.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба