На минувшей неделе (29 января - 5 февраля) доллар продолжил укрепляться по отношению к основным мировым валютам. За неделю американская валюта существенно выросла по отношению к евро - на 1,5% - до 1,3664 долл. Несмотря на небольшое замедление роста по сравнению с предшествующей неделей (когда укрепление составило 2%), доллару у удалось за неделю пробить сразу две ключевые психологические отметки: 1,38 и 1,37 долл./евро, - и закрепиться выше последнего уровня. Котировки доллара на внутреннем валютном рынке также росли, и по итогам недели он подорожал к рублю 4 коп.
Forex
Очередной виток роста доллара к мировым валютам, в первую очередь евро, связан с усиливающимся беспокойством относительно внушительных долговых проблем стран еврозоны (PIG), из-за которых ЕЦБ будет вынужден длительное время сохранять низкие процентные ставки. На минувшей неделе как раз состоялось заседание ЕЦБ, которое подтвердило это мнение.
Кроме того, минувшая неделя была ознаменована выходом позитивных экономических данных в США (Экономические итоги недели), главным из которых стали показатели занятости в США, вышедшие в пятницу. Росту доллара также способствовало удешевление сырья и преимущественно негативные настроения на мировых фондовых площадках.
По словам аналитиков HSBC, для валютной пары евро/доллар начало года складывается точно так же, как в 2009г. В конце 2008г. евро к доллару упал с высоты порядка 1,47 до приблизительно 1,25 к концу февраля 2009г. Это сопоставимо с текущим падением с высоты порядка 1,51 в декабре 2009г. ниже 1,37 долл./евро на данный момент.
"Недавнее укрепление доллара по отношению к евро происходит под влиянием двух сил, которые действуют в унисон. Во-первых, в рисковых активах после приблизительно девяти месяцев почти непрерывного ралли усиливаются признаки разворота, подогреваемые перспективой возможного ужесточения ставок в Азии и ростом озабоченности в отношении суверенных кредитных рейтингов в Европе. На валютном рынке это приводит к раскручиванию carry trades, которое провоцирует ралли в японской иене и швейцарском франке, а доллар становится валютой фондирования, и в результате carry trades поддерживает доллар. Во-вторых, доллар получает выгоду от настроений "антиевро", связанных с опасениями вокруг суверенных рисков ряда стран Европы и возвращением опасений долгосрочной жизнеспособности валютного союза без союза политического ", - подчеркнули эксперты HSBC.
"Продолжит ли доллар ралли? В краткосрочной перспективе, существует риск дальнейшего укрепления доллара США. Общая доходность по долларо-фондируемому carry trades составила порядка 45% за период с марта 2009г. по январь 2010г. Тем не менее, падения валют в результате carry trades обычно не длятся долго. Конечно, при полном коллапсе в рисковых активах мы можем увидеть доллар намного выше, но это кажется маловероятным, учитывая растущие признаки экономического восстановления. За короткий период вопрос суверенных рисков, похоже, повернет обратно в сторону США, где американское правительство считает дефицит трудноразрешимой задачей перед промежуточными выборами в ноябре", - полагают аналитики HSBC.
В целом, аналитики прогнозируют прогрессирующую годовую слабость доллара. И хотя эксперты HSBC пересмотрели свой краткосрочный прогноз валютной пары долл./евро до 1,30 (на конец I квартала), по их мнению, к концу года евро к доллару может потяжелеть до 1,45.
Аналитики Deutsche Bank считают, что доллар останется сильным пока в фокусе инвесторов будут бюджетные проблемы европейских стран. "Однако мы считаем, что для более существенного роста американской валюты риторика ФРС должна быть жестче", - отметили аналитики Deutsche Bank.
"Поток позитивных отчетов свидетельствует о том, что США выходят из рецессии. Участники рынка каждый раз все больше убеждаются в том, что ФРС сможет себе позволить завершить программы стимулирования экономики. Разве что процентные ставки пока повышаться не будут. На фоне нарастающего оптимизма увеличивается спрос на доллар. Ситуация в зоне евро, между тем, выглядит менее оптимистичной. Судя по всему, еще несколько месяцев волатильность на финансовых рынках останется высокой", - прогнозируют в Hang Seng Bank.
Старший аналитик Schneider Foreign Exchange Ltd Стивен Гало не считает, что доллар будет выигрывать от более высокого роста ВВП в США по сравнению с еврозоной. "У Европы, конечно, много проблем, но в США нарушена сама модель экономики, основанная на том, что более 70% ВВП обеспечивают потребители. Я не вижу сильных потоков капитала, того интереса инвесторов к Америке, который был в 90-х. В среднесрочной и долгосрочной перспективе для доллара только один путь - вниз, но в краткосрочном периоде он может некоторое время продолжать укрепляться на снижении интереса инвесторов к рисковым операциям", - сказал С.Галло.
Аналитики Societe Generale считают, что, если не сейчас, то в любом случае скоро уйдут опасения, связанные с ужесточением кредитной политики в Китае и дефолтом Греции. До этого, правда, пара евро/доллар может опуститься еще ниже. "Ближе к весне мы ожидаем усиления аппетита инвесторов к риску и, соответственно, снижения доллара. Правда, из-за сложившейся сейчас обстановки мы были вынуждены пересмотреть свои прогнозы в сторону понижения", - подчеркнули аналитики Societe Generale.
"Участники рынка все еще не уверены в эффективности планов Греции по сокращению дефицита бюджета. Кроме этого, начинает вызывать опасения состояние бюджета других европейских стран. В ближайшее время фундаментальные факторы вряд ли окажут евро заметную поддержку. На текущий момент нет предпосылок для устойчивого восстановления экономики еврозоны. Полагаем, что и на следующей неделе пара евро/доллар будет снижаться", - считают аналитики Commerzbank.
"Неопределенность вокруг развития событий в Греции еще некоторое время сохранится. Более того, фокус может сместиться на долговые проблемы Испании и Португалии. Это означает, что в ближайшее время пара евро/доллар может продолжить снижение ", - отметили аналитики Danske Bank.
ЕТС
По итогам минувшей недели курс доллара на российском валютном рынке повысился. Официальный курс доллара, установленный ЦБ с 30 января по 6 февраля (на основе торгов 29 января и 5 февраля соответственно), вырос на 4 коп. до 30,4666 руб., а евро скорректировался аж на 75 коп., упав ниже отметки 42,0 руб. - до 41,7179 руб.
Как считают аналитики "Номос-банка", возможно, российские участники, в последнее время привыкшие к высокой волатильности рынков, не исключают скорого возвращения нефтяных цен к достигнутым ранее уровням и потому не спешат принимать решения. "Впрочем, можно предположить, что такого отскока в ближайшее время не будет или, более того, последует новая коррекция цен на сырье, на внутреннем валютном рынке снова активизируются покупатели иностранной валюты", - полагают аналитики "Номос-банка".
"Цена на нефть и неприятие риска остаются основными факторами влияния на динамику рубля. Очередной виток снижения цен на товарных рынках может привести к росту стоимости бивалютной корзины до 36 руб., или даже 38 руб., если цена на нефть упадет ниже 70 долл./барр.", - отметили аналитики Societe Generale.
Forex
Очередной виток роста доллара к мировым валютам, в первую очередь евро, связан с усиливающимся беспокойством относительно внушительных долговых проблем стран еврозоны (PIG), из-за которых ЕЦБ будет вынужден длительное время сохранять низкие процентные ставки. На минувшей неделе как раз состоялось заседание ЕЦБ, которое подтвердило это мнение.
Кроме того, минувшая неделя была ознаменована выходом позитивных экономических данных в США (Экономические итоги недели), главным из которых стали показатели занятости в США, вышедшие в пятницу. Росту доллара также способствовало удешевление сырья и преимущественно негативные настроения на мировых фондовых площадках.
По словам аналитиков HSBC, для валютной пары евро/доллар начало года складывается точно так же, как в 2009г. В конце 2008г. евро к доллару упал с высоты порядка 1,47 до приблизительно 1,25 к концу февраля 2009г. Это сопоставимо с текущим падением с высоты порядка 1,51 в декабре 2009г. ниже 1,37 долл./евро на данный момент.
"Недавнее укрепление доллара по отношению к евро происходит под влиянием двух сил, которые действуют в унисон. Во-первых, в рисковых активах после приблизительно девяти месяцев почти непрерывного ралли усиливаются признаки разворота, подогреваемые перспективой возможного ужесточения ставок в Азии и ростом озабоченности в отношении суверенных кредитных рейтингов в Европе. На валютном рынке это приводит к раскручиванию carry trades, которое провоцирует ралли в японской иене и швейцарском франке, а доллар становится валютой фондирования, и в результате carry trades поддерживает доллар. Во-вторых, доллар получает выгоду от настроений "антиевро", связанных с опасениями вокруг суверенных рисков ряда стран Европы и возвращением опасений долгосрочной жизнеспособности валютного союза без союза политического ", - подчеркнули эксперты HSBC.
"Продолжит ли доллар ралли? В краткосрочной перспективе, существует риск дальнейшего укрепления доллара США. Общая доходность по долларо-фондируемому carry trades составила порядка 45% за период с марта 2009г. по январь 2010г. Тем не менее, падения валют в результате carry trades обычно не длятся долго. Конечно, при полном коллапсе в рисковых активах мы можем увидеть доллар намного выше, но это кажется маловероятным, учитывая растущие признаки экономического восстановления. За короткий период вопрос суверенных рисков, похоже, повернет обратно в сторону США, где американское правительство считает дефицит трудноразрешимой задачей перед промежуточными выборами в ноябре", - полагают аналитики HSBC.
В целом, аналитики прогнозируют прогрессирующую годовую слабость доллара. И хотя эксперты HSBC пересмотрели свой краткосрочный прогноз валютной пары долл./евро до 1,30 (на конец I квартала), по их мнению, к концу года евро к доллару может потяжелеть до 1,45.
Аналитики Deutsche Bank считают, что доллар останется сильным пока в фокусе инвесторов будут бюджетные проблемы европейских стран. "Однако мы считаем, что для более существенного роста американской валюты риторика ФРС должна быть жестче", - отметили аналитики Deutsche Bank.
"Поток позитивных отчетов свидетельствует о том, что США выходят из рецессии. Участники рынка каждый раз все больше убеждаются в том, что ФРС сможет себе позволить завершить программы стимулирования экономики. Разве что процентные ставки пока повышаться не будут. На фоне нарастающего оптимизма увеличивается спрос на доллар. Ситуация в зоне евро, между тем, выглядит менее оптимистичной. Судя по всему, еще несколько месяцев волатильность на финансовых рынках останется высокой", - прогнозируют в Hang Seng Bank.
Старший аналитик Schneider Foreign Exchange Ltd Стивен Гало не считает, что доллар будет выигрывать от более высокого роста ВВП в США по сравнению с еврозоной. "У Европы, конечно, много проблем, но в США нарушена сама модель экономики, основанная на том, что более 70% ВВП обеспечивают потребители. Я не вижу сильных потоков капитала, того интереса инвесторов к Америке, который был в 90-х. В среднесрочной и долгосрочной перспективе для доллара только один путь - вниз, но в краткосрочном периоде он может некоторое время продолжать укрепляться на снижении интереса инвесторов к рисковым операциям", - сказал С.Галло.
Аналитики Societe Generale считают, что, если не сейчас, то в любом случае скоро уйдут опасения, связанные с ужесточением кредитной политики в Китае и дефолтом Греции. До этого, правда, пара евро/доллар может опуститься еще ниже. "Ближе к весне мы ожидаем усиления аппетита инвесторов к риску и, соответственно, снижения доллара. Правда, из-за сложившейся сейчас обстановки мы были вынуждены пересмотреть свои прогнозы в сторону понижения", - подчеркнули аналитики Societe Generale.
"Участники рынка все еще не уверены в эффективности планов Греции по сокращению дефицита бюджета. Кроме этого, начинает вызывать опасения состояние бюджета других европейских стран. В ближайшее время фундаментальные факторы вряд ли окажут евро заметную поддержку. На текущий момент нет предпосылок для устойчивого восстановления экономики еврозоны. Полагаем, что и на следующей неделе пара евро/доллар будет снижаться", - считают аналитики Commerzbank.
"Неопределенность вокруг развития событий в Греции еще некоторое время сохранится. Более того, фокус может сместиться на долговые проблемы Испании и Португалии. Это означает, что в ближайшее время пара евро/доллар может продолжить снижение ", - отметили аналитики Danske Bank.
ЕТС
По итогам минувшей недели курс доллара на российском валютном рынке повысился. Официальный курс доллара, установленный ЦБ с 30 января по 6 февраля (на основе торгов 29 января и 5 февраля соответственно), вырос на 4 коп. до 30,4666 руб., а евро скорректировался аж на 75 коп., упав ниже отметки 42,0 руб. - до 41,7179 руб.
Как считают аналитики "Номос-банка", возможно, российские участники, в последнее время привыкшие к высокой волатильности рынков, не исключают скорого возвращения нефтяных цен к достигнутым ранее уровням и потому не спешат принимать решения. "Впрочем, можно предположить, что такого отскока в ближайшее время не будет или, более того, последует новая коррекция цен на сырье, на внутреннем валютном рынке снова активизируются покупатели иностранной валюты", - полагают аналитики "Номос-банка".
"Цена на нефть и неприятие риска остаются основными факторами влияния на динамику рубля. Очередной виток снижения цен на товарных рынках может привести к росту стоимости бивалютной корзины до 36 руб., или даже 38 руб., если цена на нефть упадет ниже 70 долл./барр.", - отметили аналитики Societe Generale.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба