Ровно год назад Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) приняла свое историческое решение одобрить спотовые биткоин-биржевые фонды для листинга на биржах страны.
11 января 2024 г. начались торги ETF, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity Wise Origin (FBTC), что открыло дверь в совершенно новый класс активов для инвесторов в ETF в США.
Это решение ознаменовало конец сложного, десятилетнего пути, в котором эмитенты ETF пытались вывести на рынок спотовые биткоин-ETF, но на каждом шагу были заблокированы SEC, и в конечном итоге положило начало периоду быстрого притока ETF и роста цен на крупнейшую криптовалюту.
Тернистый путь биткоин-ETF
Путь к первым спотовым биткойн-ETF начался с попытки запуска Winklevoss Bitcoin Trust в 2013 г., когда биткоин торговался всего по $90.
Удивительно ранняя попытка биткоин-ETF так и не сдвинулась с мертвой точки, как и десятки других предложенных биткои-биржевых фондов в последующие годы.
Указывая на опасения по поводу рыночных манипуляций и потенциального вреда для розничных инвесторов, SEC упорно сопротивлялась одобрению биткойн-ETF в течение самого длительного времени.
«Правила и надзор для предотвращения манипулятивных методов существуют не на всех биржевых площадках, где торгуются цифровые валюты» — объяснил в 2018 г. бывший председатель SEC Джей Клейтон, возглавлявший регулятор с 2017 по 2020 год.
Однако прорыв произошел пару лет спустя, когда Гэри Генслер сменил Клейтона на посту главы SEC.
Одобрение фьючерсных биткоин-ETF
Вскоре после вступления в должность в августе 2021 г. Генслер выразил готовность рассмотреть биткоин-ETF. И к октябрю того же года фьючерсные ETF официально начали торговаться в США.
Наступила эра биткоин-ETF, но это было не все, на что надеялись инвесторы. Святым Граалем для эмитентов и инвесторов ETF всегда были спотовые биткоин-ETF, фонды, которые инвестируют в биткоины более напрямую.
Идея состояла в том, что через кастодиана ETF должны контролировать закрытые ключи, которые связаны с реальным биткоином в блокчейне. В рамках этой договоренности биткоин можно будет хранить неограниченный срок, и не будет необходимости переносить позиции вперед с течением времени (как у фьючерсных фондов).
Для многих инвесторов спотовый биткоин-ETF откроют более прямой доступ к криптовалюте, чем ETF, который держит фьючерсы на биткойны. Но, несмотря на то, что Генслер разрешил фьючерсные ETF на биткоины, он продолжал сопротивляться спотовым ETF на биткоины.
В июне 2022 г. SEC отклонила заявку Grayscale на преобразование квазизакрытого фонда Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в ETF. На той же неделе компания развернулась и подала в суд на регулятора.
Grayscale, конечно же, выиграла этот иск, а остальное уже история.
Запуск спотовых ETF на биткоины, массовый рост
К тому времени, когда в США были запущены спотовые ETF на биткоины, некоторые задавались вопросом, не слишком ли мало и не слишком ли поздно.
11 января 2024 года, в день, когда в США начали торговаться 11 спотовых ETF на биткоины, цена биткоина составляла около $46 тыс., что почти в три раза больше цены годом ранее и в 500 раз больше цены биткоина на момент подачи заявки на ETF компанией Winklevoss.
Покупатели спотовых биткоин-ETF вошли в топ? Оказывается, ответ на этот вопрос был однозначным: нет.
Со дня запуска биткоин вырос более чем вдвое, достигнув максимума в $108 тыс. в декабре и в последний раз торговавшись на уровне около $94 тыс.
Часть этого всплеска за последний год можно объяснить, по крайней мере частично, огромным спросом на спотовые биткоин-ETF.
С момента их дебюта инвесторы в совокупности вложили более $37 млрд в спотовые биткоин-ETF. В сочетании с ростом цен на биткоины это увеличило общие активы под управлением (AUM) в сегменте до $107 млрд.
Один только фонд IBIT привлек $38 млрд, увеличив свои AUM до $52,5 млрд.
IBIT вырос до $50 млрд быстрее, чем любой другой ETF в истории, и также является рекордсменом по самым быстрым ETF с $10 млрд в AUM.
Единственный рекорд, которого он не достиг, — это время достижения $1 млрд в AUM. На четыре дня он отстал от двух дней, которые потребовались первому биткоин-фьючерсному ETF, BITO, чтобы достичь этого рубежа.
Конечно, IBIT конкурировал с 10 другими спотовыми биткоин-ETF, которые были запущены одновременно. С другой стороны, BITO имел роскошь быть единственным ETF в своем роде, когда начал торговаться.
Оттоки из GBTC
Что делает быстрый рост спотовых биткоин-ETF особенно впечатляющим, так это то, что он произошел, несмотря на рекордные оттоки из одного из их фондов.
Фонд GBTC был одним из первых спотовых биткоин-ETF, запущенных год назад, но в отличие от совершенно новых продуктов, с которыми он конкурирует, он стал биржевым фондом посредством конвертации.
11 января у него уже было $28,5 млрд в AUM, накопленных за более чем десять лет.
Но вместо того, чтобы вкладываться в то, что было на тот момент крупнейшим биткоин-ETF, инвесторы избегали его в пользу более дешевых альтернатив. Коэффициент расходов GBTC на уровне 1,5% был в семь раз выше, чем у IBIT, что побудило держателей GBTC перейти на более дешевый ETF.
Многие инвесторы также купили GBTC со скидкой к его чистой стоимости активов в ожидании его конвертации в ETF. Затем эти арбитражеры обналичили средства, когда переключение было совершено.
В течение 78 дней подряд после конвертации ETF GBTC регистрировал оттоки. К моменту первого ежедневного притока в мае инвесторы вывели из фонда $17,5 млрд. За последний год отток средств из GBTC составил $21,5 млрд.
Новые вехи спотового биткойн-ETF впереди?
Тем не менее, несмотря на чудовищные оттоки из GBTC, спотовые биткоин-ETF в целом зарегистрировали приток в размере $37,1 млрд с момента своего дебюта год назад — намного больше, чем предсказывало большинство экспертов.
Общий объем активов под управлением в спотовых биткоин-ETF, котирующихся на бирже в США, составляет $107 млрд долларов, что составляет почти 6% от рыночной капитализации биткоина, и эта цифра, вероятно, увеличится, если спотовые биткоин-ETF останутся на высоком уровне.
На данный момент, похоже, так и есть. Всего за одну неделю с начала 2025 г. инвесторы уже вложили еще $1,7 млрд в спотовые биткоин-ETF.
Возможно, IBIT и другие фонды достигнут новых рубежей в этом году. Самый быстрый ETF достигший в активах $100 млрд — это рекорд, который кажется достижимым, в то время как ETF также имеет хорошие шансы превзойти AUM в крупнейшем в мире ETF инвестирующий в золото, SPDR Gold Trust (GLD) под управлением которого $75 млрд., пишет etf.com.
11 января 2024 г. начались торги ETF, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity Wise Origin (FBTC), что открыло дверь в совершенно новый класс активов для инвесторов в ETF в США.
Это решение ознаменовало конец сложного, десятилетнего пути, в котором эмитенты ETF пытались вывести на рынок спотовые биткоин-ETF, но на каждом шагу были заблокированы SEC, и в конечном итоге положило начало периоду быстрого притока ETF и роста цен на крупнейшую криптовалюту.
Тернистый путь биткоин-ETF
Путь к первым спотовым биткойн-ETF начался с попытки запуска Winklevoss Bitcoin Trust в 2013 г., когда биткоин торговался всего по $90.
Удивительно ранняя попытка биткоин-ETF так и не сдвинулась с мертвой точки, как и десятки других предложенных биткои-биржевых фондов в последующие годы.
Указывая на опасения по поводу рыночных манипуляций и потенциального вреда для розничных инвесторов, SEC упорно сопротивлялась одобрению биткойн-ETF в течение самого длительного времени.
«Правила и надзор для предотвращения манипулятивных методов существуют не на всех биржевых площадках, где торгуются цифровые валюты» — объяснил в 2018 г. бывший председатель SEC Джей Клейтон, возглавлявший регулятор с 2017 по 2020 год.
Однако прорыв произошел пару лет спустя, когда Гэри Генслер сменил Клейтона на посту главы SEC.
Одобрение фьючерсных биткоин-ETF
Вскоре после вступления в должность в августе 2021 г. Генслер выразил готовность рассмотреть биткоин-ETF. И к октябрю того же года фьючерсные ETF официально начали торговаться в США.
Наступила эра биткоин-ETF, но это было не все, на что надеялись инвесторы. Святым Граалем для эмитентов и инвесторов ETF всегда были спотовые биткоин-ETF, фонды, которые инвестируют в биткоины более напрямую.
Идея состояла в том, что через кастодиана ETF должны контролировать закрытые ключи, которые связаны с реальным биткоином в блокчейне. В рамках этой договоренности биткоин можно будет хранить неограниченный срок, и не будет необходимости переносить позиции вперед с течением времени (как у фьючерсных фондов).
Для многих инвесторов спотовый биткоин-ETF откроют более прямой доступ к криптовалюте, чем ETF, который держит фьючерсы на биткойны. Но, несмотря на то, что Генслер разрешил фьючерсные ETF на биткоины, он продолжал сопротивляться спотовым ETF на биткоины.
В июне 2022 г. SEC отклонила заявку Grayscale на преобразование квазизакрытого фонда Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) в ETF. На той же неделе компания развернулась и подала в суд на регулятора.
Grayscale, конечно же, выиграла этот иск, а остальное уже история.
Запуск спотовых ETF на биткоины, массовый рост
К тому времени, когда в США были запущены спотовые ETF на биткоины, некоторые задавались вопросом, не слишком ли мало и не слишком ли поздно.
11 января 2024 года, в день, когда в США начали торговаться 11 спотовых ETF на биткоины, цена биткоина составляла около $46 тыс., что почти в три раза больше цены годом ранее и в 500 раз больше цены биткоина на момент подачи заявки на ETF компанией Winklevoss.
Покупатели спотовых биткоин-ETF вошли в топ? Оказывается, ответ на этот вопрос был однозначным: нет.
Со дня запуска биткоин вырос более чем вдвое, достигнув максимума в $108 тыс. в декабре и в последний раз торговавшись на уровне около $94 тыс.
Часть этого всплеска за последний год можно объяснить, по крайней мере частично, огромным спросом на спотовые биткоин-ETF.
С момента их дебюта инвесторы в совокупности вложили более $37 млрд в спотовые биткоин-ETF. В сочетании с ростом цен на биткоины это увеличило общие активы под управлением (AUM) в сегменте до $107 млрд.
Один только фонд IBIT привлек $38 млрд, увеличив свои AUM до $52,5 млрд.
IBIT вырос до $50 млрд быстрее, чем любой другой ETF в истории, и также является рекордсменом по самым быстрым ETF с $10 млрд в AUM.
Единственный рекорд, которого он не достиг, — это время достижения $1 млрд в AUM. На четыре дня он отстал от двух дней, которые потребовались первому биткоин-фьючерсному ETF, BITO, чтобы достичь этого рубежа.
Конечно, IBIT конкурировал с 10 другими спотовыми биткоин-ETF, которые были запущены одновременно. С другой стороны, BITO имел роскошь быть единственным ETF в своем роде, когда начал торговаться.
Оттоки из GBTC
Что делает быстрый рост спотовых биткоин-ETF особенно впечатляющим, так это то, что он произошел, несмотря на рекордные оттоки из одного из их фондов.
Фонд GBTC был одним из первых спотовых биткоин-ETF, запущенных год назад, но в отличие от совершенно новых продуктов, с которыми он конкурирует, он стал биржевым фондом посредством конвертации.
11 января у него уже было $28,5 млрд в AUM, накопленных за более чем десять лет.
Но вместо того, чтобы вкладываться в то, что было на тот момент крупнейшим биткоин-ETF, инвесторы избегали его в пользу более дешевых альтернатив. Коэффициент расходов GBTC на уровне 1,5% был в семь раз выше, чем у IBIT, что побудило держателей GBTC перейти на более дешевый ETF.
Многие инвесторы также купили GBTC со скидкой к его чистой стоимости активов в ожидании его конвертации в ETF. Затем эти арбитражеры обналичили средства, когда переключение было совершено.
В течение 78 дней подряд после конвертации ETF GBTC регистрировал оттоки. К моменту первого ежедневного притока в мае инвесторы вывели из фонда $17,5 млрд. За последний год отток средств из GBTC составил $21,5 млрд.
Новые вехи спотового биткойн-ETF впереди?
Тем не менее, несмотря на чудовищные оттоки из GBTC, спотовые биткоин-ETF в целом зарегистрировали приток в размере $37,1 млрд с момента своего дебюта год назад — намного больше, чем предсказывало большинство экспертов.
Общий объем активов под управлением в спотовых биткоин-ETF, котирующихся на бирже в США, составляет $107 млрд долларов, что составляет почти 6% от рыночной капитализации биткоина, и эта цифра, вероятно, увеличится, если спотовые биткоин-ETF останутся на высоком уровне.
На данный момент, похоже, так и есть. Всего за одну неделю с начала 2025 г. инвесторы уже вложили еще $1,7 млрд в спотовые биткоин-ETF.
Возможно, IBIT и другие фонды достигнут новых рубежей в этом году. Самый быстрый ETF достигший в активах $100 млрд — это рекорд, который кажется достижимым, в то время как ETF также имеет хорошие шансы превзойти AUM в крупнейшем в мире ETF инвестирующий в золото, SPDR Gold Trust (GLD) под управлением которого $75 млрд., пишет etf.com.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба