9 февраля 2010 Архив
Малый бизнес становится ахиллесовой пятой американской экономики, ограничивая ее рост и повышение уровня занятости. Компании со штатом сотрудников менее 500 человек, такие как Phoenix Technologies Ltd. и Sonic Corp., способствовали выходу США из четырех рецессий с 1980 года. В этот раз они продолжают сокращать капитальные расходы и увольняют сотрудников, сократив 3 тыс. рабочих мест в январе.
Снижение ставки безработицы от 10% в декабре до 9,7% в январе может остановиться в последующие месяцы этого года, если малые фирмы не будут нанимать новых сотрудников. В таком случае темпы роста ВВП США не достигнут по итогам года 2,7%, прогнозируемых 67 аналитиками, опрошенных 14 января агентством Bloomberg News.
"Возможно ли устойчивое восстановление, когда в течение нескольких лет малый бизнес не увеличивает свои расходы? Нет!" - говорит Кэрри Лихи, старший управляющий директор Decision Economics Inc., Нью-Йорк, и бывший экономист Белого дома.
Фондовые индексы
Индекс Russell 2000, включающий в себя акции компаний с небольшим объемом капитала, за последние шесть месяцев вырос на 4%, отстав от роста Standard & Poor's 500 на 6%. Во время выхода Америки из предыдущих рецессий акции компаний с рыночной капитализацией $0,25-$1 млрд. как правило были лидерами рынка по темпам роста. За шесть месяцев со времени окончания рецессии 2001 года индекс Russell вырос на 17%. Для сравнения: S&P 500 вырос на 0,2%.
В четвертом квартале экономика США выросла на 5,7%, максимально за последние шесть лет, после роста на 2,2% в третьем квартале. Этому отчасти способствовали инвестиции крупных компаний в покупку оборудования и программного обеспечения. Экономическое восстановление не обретет устойчивости, пока малые фирмы продолжают урезать расходы и сокращать сотрудников.
"Это однозначно доказывает, что V-образного восстановления экономики не будет", - говорит Эндою Тилтон, экономист Goldman Sachs Group Inc., Нью-Йорк. Тилтон прогнозирует рост ВВП США в текущем году на 2,3%.
Индекс оптимизма малого бизнеса, составляемый Национальной федерацией независимых компаний, оставался вблизи исторических минимумов в течение последних 15 месяцев. В декабре значение индекса упало до 88 пкт. против 88,3 пкт. в ноябре. За время четырех предыдущих рецессий значение индекса опускалось ниже 90 пкт. лишь однажды.
Оптимизм "больше не растет"
"2009 год был трудным, и завершился он отнюдь не на мажорной ноте, - говорит Уильям Дункельберг, главный экономист федерации. - Оптимизм больше не растет несмотря на улучшение экономической ситуации. Сегодня будет опубликован отчет по оптимизму в январе".
"Малый бизнес переживает трудные времена", - отмечает Роберт Олтешейн, управляющий $14 млн. в фонде Olstein Strategic Opportunities Fund.
Поскольку лишь немногие экономические отчеты учитывают статистику малого бизнеса, некоторые экономисты утверждают, что инвесторов вводят в заблуждение относительно устойчивости оживления экономики США после сильнейшей рецессии со времен Великой депрессии.
Львиная доля восстановления американской экономики получил стимул благодаря правительственным программам, которые помогли в основном крупным компаниям, но не дошли до малого бизнеса, особенно это касается рынка жилья и строительного сектора, утверждает Джон Сильвиа, главный экономист Wells Fargo Securities, подразделения Wells Fargo & Co., крупнейшего ипотечного кредитора в США.
Последние данные подтверждают, что "официальная статистика заметно сместилась в сторону крупных компаний, игнорируя испытывающие трудности с кредитованием малые фирмы, - говорит Ян Шефердсон, главный экономист по США в High Frequency Economics Ltd., Нью-Йорк. - А ведь в малых компаниях занята половина рабочей силы".
Дин Маки, главный экономист по США в Barclays Capital Inc., Нью-Йорк, и самый точный прогнозист из 60 аналитиков, участвующих в рейтинге Bloomberg News, которые давали оценки по ВВП США в первые три квартала 2009 года, предполагает, что безработица в США упадет к концу 2010 года до 9%, поскольку "расходы на производственное оборудование увеличиваются, предвещая рост занятости в корпоративном секторе".
Тем не менее признаков улучшения ситуации крайне мало. Индекс кредитования малого бизнеса, составляемый PayNet Inc. для мониторинга за ссудами размером $1 млн. или меньше, упал в декабре на 8,6% г/г.
"Ситуация не ухудшается, но и улучшения не видно", - отмечает Уэйд из NFIB. Малый бизнес сейчас пребывает в "режиме выживания. Мы пока не увидели ничего, что указало бы на изменение этой тенденции".
www.bloomberg.com
Снижение ставки безработицы от 10% в декабре до 9,7% в январе может остановиться в последующие месяцы этого года, если малые фирмы не будут нанимать новых сотрудников. В таком случае темпы роста ВВП США не достигнут по итогам года 2,7%, прогнозируемых 67 аналитиками, опрошенных 14 января агентством Bloomberg News.
"Возможно ли устойчивое восстановление, когда в течение нескольких лет малый бизнес не увеличивает свои расходы? Нет!" - говорит Кэрри Лихи, старший управляющий директор Decision Economics Inc., Нью-Йорк, и бывший экономист Белого дома.
Фондовые индексы
Индекс Russell 2000, включающий в себя акции компаний с небольшим объемом капитала, за последние шесть месяцев вырос на 4%, отстав от роста Standard & Poor's 500 на 6%. Во время выхода Америки из предыдущих рецессий акции компаний с рыночной капитализацией $0,25-$1 млрд. как правило были лидерами рынка по темпам роста. За шесть месяцев со времени окончания рецессии 2001 года индекс Russell вырос на 17%. Для сравнения: S&P 500 вырос на 0,2%.
В четвертом квартале экономика США выросла на 5,7%, максимально за последние шесть лет, после роста на 2,2% в третьем квартале. Этому отчасти способствовали инвестиции крупных компаний в покупку оборудования и программного обеспечения. Экономическое восстановление не обретет устойчивости, пока малые фирмы продолжают урезать расходы и сокращать сотрудников.
"Это однозначно доказывает, что V-образного восстановления экономики не будет", - говорит Эндою Тилтон, экономист Goldman Sachs Group Inc., Нью-Йорк. Тилтон прогнозирует рост ВВП США в текущем году на 2,3%.
Индекс оптимизма малого бизнеса, составляемый Национальной федерацией независимых компаний, оставался вблизи исторических минимумов в течение последних 15 месяцев. В декабре значение индекса упало до 88 пкт. против 88,3 пкт. в ноябре. За время четырех предыдущих рецессий значение индекса опускалось ниже 90 пкт. лишь однажды.
Оптимизм "больше не растет"
"2009 год был трудным, и завершился он отнюдь не на мажорной ноте, - говорит Уильям Дункельберг, главный экономист федерации. - Оптимизм больше не растет несмотря на улучшение экономической ситуации. Сегодня будет опубликован отчет по оптимизму в январе".
"Малый бизнес переживает трудные времена", - отмечает Роберт Олтешейн, управляющий $14 млн. в фонде Olstein Strategic Opportunities Fund.
Поскольку лишь немногие экономические отчеты учитывают статистику малого бизнеса, некоторые экономисты утверждают, что инвесторов вводят в заблуждение относительно устойчивости оживления экономики США после сильнейшей рецессии со времен Великой депрессии.
Львиная доля восстановления американской экономики получил стимул благодаря правительственным программам, которые помогли в основном крупным компаниям, но не дошли до малого бизнеса, особенно это касается рынка жилья и строительного сектора, утверждает Джон Сильвиа, главный экономист Wells Fargo Securities, подразделения Wells Fargo & Co., крупнейшего ипотечного кредитора в США.
Последние данные подтверждают, что "официальная статистика заметно сместилась в сторону крупных компаний, игнорируя испытывающие трудности с кредитованием малые фирмы, - говорит Ян Шефердсон, главный экономист по США в High Frequency Economics Ltd., Нью-Йорк. - А ведь в малых компаниях занята половина рабочей силы".
Дин Маки, главный экономист по США в Barclays Capital Inc., Нью-Йорк, и самый точный прогнозист из 60 аналитиков, участвующих в рейтинге Bloomberg News, которые давали оценки по ВВП США в первые три квартала 2009 года, предполагает, что безработица в США упадет к концу 2010 года до 9%, поскольку "расходы на производственное оборудование увеличиваются, предвещая рост занятости в корпоративном секторе".
Тем не менее признаков улучшения ситуации крайне мало. Индекс кредитования малого бизнеса, составляемый PayNet Inc. для мониторинга за ссудами размером $1 млн. или меньше, упал в декабре на 8,6% г/г.
"Ситуация не ухудшается, но и улучшения не видно", - отмечает Уэйд из NFIB. Малый бизнес сейчас пребывает в "режиме выживания. Мы пока не увидели ничего, что указало бы на изменение этой тенденции".
www.bloomberg.com
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба