17 января 2025 БКС Экспресс Рокотянская Людмила
В декабре заседание ЦБ РФ приободрило рынок и возродило интерес к выпускам с фиксированным купоном. В стране впервые выпустили «серебряные» бонды, а в новом 2025 г. могут появиться фьючерсы на ключевую ставку и конвертируемые облигации.
Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов
Флоатеры большую часть декабря оставались ключевым видом облигаций на первичном рынке. Бонды с плавающим купоном в условиях макроэкономической неопределенности выступают формой компромисса между потребностью заемщиков в привлечении средств и опасениями кредиторов по поводу будущей инфляции.
Однако декабрьское заседание ЦБ приятно удивило рынок, ожидания улучшились, и в конце декабря — начале января стало появляться больше выпусков с фиксированным купоном.
Наиболее яркий пример — облигации Магнита серии БО-005Р-01, техническое размещение которых запланировано на 24 января. Изначально выпуск планировался с плавающим купоном, однако после заседания ЦБ было принято решение сделать ставку фиксированной. Любопытно, что объем выпуска по итогам сбора заявок был увеличен в 7 раз.
Важно отметить, что в начале прошлого года наблюдалась аналогичная динамика — тогда тоже начали появляться облигации с фиксированным купоном на уровне 14–16%. И рынок жил ожиданиями скорого разворота политики ЦБ. Будем надеяться, что в этом году ожидания инвесторов оправдаются.
Большинство эмитентов флоатеров для квалифицированных инвесторов являются довольно крупными, обладают высоким рейтингом, а условия по выпускам максимально прозрачны.
По всем указанным флоатерам ставка купона пересчитывается ежедневно на основании ключевой или RUONIA — они чаще всего берутся с небольшим лагом (несколько дней) к дате расчета.
Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов
Выпуски с постоянными купонами во многом представлены сегментом ВДО (высокодоходных облигаций). Это бонды компаний малого и среднего бизнеса, которые отличаются повышенной доходностью и более высокими кредитными рисками. Объем эмиссии обычно не превышает 1 млрд руб. Ставка купона в данном сегменте превысила 30% годовых.
Исключение — Новые Технологии, Промсвязьбанк, ПСБ Лизинг, РСХБ, РусГидро, ИКС 5 Финанс, Магнит, РЕСО Лизинг и Селигдар, а также муниципальные бонды Томской области и Республики Башкортостан.
Отдельно хочется отметить выпуск «серебряных» облигаций Селигдара — для рынка это новинка. Номинальная стоимость одной облигации составляет 10 граммов серебра. Эмитент подготовил сайт с описанием всех нюансов нового инструмента. Также в обращении имеются «золотые» облигации компании. Ликвидность нового выпуска является недостаточно высокой, поэтому лучше использовать лимитные заявки при совершении сделок.
По выпускам с переменным купоном текущая ставка купона длится до даты оферты, далее она пересматривается эмитентом.
Жесткие условия кредитования давят на многие бизнесы, что может провоцировать дефолты на рынке облигаций. В группе особого риска — эмитенты с кредитным рейтингом ниже А-. В декабре – начале января технические дефолты коснулись Феррони, Техпорт, Кузину, Русскую контейнерную компанию, Чистую планету. Подано заявление о банкротстве фабрики Фаворит, а также коллективный иск в суд по вопросу дефолта Росгеологии.
Доступны только квалифицированным инвесторам
Во флоатерах, доступных квалифицированным инвесторам, спреды к ключевой ставке достигли 6–7%. Также в последние месяцы эмитенты все чаще стремятся ограничить действующую формулу ставки конкретным количеством купонных периодов.
Новые флоатеры для неквалифицированных инвесторов
Флоатеры большую часть декабря оставались ключевым видом облигаций на первичном рынке. Бонды с плавающим купоном в условиях макроэкономической неопределенности выступают формой компромисса между потребностью заемщиков в привлечении средств и опасениями кредиторов по поводу будущей инфляции.
Однако декабрьское заседание ЦБ приятно удивило рынок, ожидания улучшились, и в конце декабря — начале января стало появляться больше выпусков с фиксированным купоном.
Наиболее яркий пример — облигации Магнита серии БО-005Р-01, техническое размещение которых запланировано на 24 января. Изначально выпуск планировался с плавающим купоном, однако после заседания ЦБ было принято решение сделать ставку фиксированной. Любопытно, что объем выпуска по итогам сбора заявок был увеличен в 7 раз.
Важно отметить, что в начале прошлого года наблюдалась аналогичная динамика — тогда тоже начали появляться облигации с фиксированным купоном на уровне 14–16%. И рынок жил ожиданиями скорого разворота политики ЦБ. Будем надеяться, что в этом году ожидания инвесторов оправдаются.
Большинство эмитентов флоатеров для квалифицированных инвесторов являются довольно крупными, обладают высоким рейтингом, а условия по выпускам максимально прозрачны.
По всем указанным флоатерам ставка купона пересчитывается ежедневно на основании ключевой или RUONIA — они чаще всего берутся с небольшим лагом (несколько дней) к дате расчета.
Другие выпуски для неквалифицированных инвесторов
Выпуски с постоянными купонами во многом представлены сегментом ВДО (высокодоходных облигаций). Это бонды компаний малого и среднего бизнеса, которые отличаются повышенной доходностью и более высокими кредитными рисками. Объем эмиссии обычно не превышает 1 млрд руб. Ставка купона в данном сегменте превысила 30% годовых.
Исключение — Новые Технологии, Промсвязьбанк, ПСБ Лизинг, РСХБ, РусГидро, ИКС 5 Финанс, Магнит, РЕСО Лизинг и Селигдар, а также муниципальные бонды Томской области и Республики Башкортостан.
Отдельно хочется отметить выпуск «серебряных» облигаций Селигдара — для рынка это новинка. Номинальная стоимость одной облигации составляет 10 граммов серебра. Эмитент подготовил сайт с описанием всех нюансов нового инструмента. Также в обращении имеются «золотые» облигации компании. Ликвидность нового выпуска является недостаточно высокой, поэтому лучше использовать лимитные заявки при совершении сделок.
По выпускам с переменным купоном текущая ставка купона длится до даты оферты, далее она пересматривается эмитентом.
Жесткие условия кредитования давят на многие бизнесы, что может провоцировать дефолты на рынке облигаций. В группе особого риска — эмитенты с кредитным рейтингом ниже А-. В декабре – начале января технические дефолты коснулись Феррони, Техпорт, Кузину, Русскую контейнерную компанию, Чистую планету. Подано заявление о банкротстве фабрики Фаворит, а также коллективный иск в суд по вопросу дефолта Росгеологии.
Доступны только квалифицированным инвесторам
Во флоатерах, доступных квалифицированным инвесторам, спреды к ключевой ставке достигли 6–7%. Также в последние месяцы эмитенты все чаще стремятся ограничить действующую формулу ставки конкретным количеством купонных периодов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба