28 января 2025 T-Investments
Динамика индекса Мосбиржи
По итогам прошлой недели индекс Мосбиржи прибавил 0,1% н/н, а индекс РТС — 4,3% н/н за счет укрепления рубля. Рынок пока реагирует на словесные интервенции нового президента США касательно переговоров, но уже слабее, инвесторы ждут конкретики по дате встреч глав государств. Лучше рынка показали себя застройщики, продолжая рост с начала года — ПИК (+16,1% н/н), Самолет (+10,9% н/н), золотодобытчики на фоне возвращения цен на золота к своим максимумам — Полюс (+15,4% н/н), ЮГК (+10,2% н/н). Динамику хуже рынка демонстрировали акции ММК из-за слабых операционных результатов за 2024 год (-4,2% н/н).
В понедельник утром на российском рынке акций наблюдаются продажи. Индекс Мосбиржи теряет 1,3%, торгуясь на уровне 2 910 пунктов, Индекс РТС показывает схожую динамику, с котировками около 930 пунктов. Рынок продолжает показывать боковик, ожидая каких-то действий и более существенных новостей от вновь избранного президента США. Данные по инфляции, публикуемые в среду после закрытия основной сессии, могут оказать давление на текущем тонком рынке.
Курс рубля
Рубль в течение недели заметно укрепился на фоне конверсии экспортной выручки, вернувшись на уровни конца декабря.
Биржевой курс рубля к юаню укрепился до 13,5 руб/юань, новую неделю начал на уровнях ниже 13,4 руб/юань;
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, опустился ниже 99 руб/доллар.
Предложение валюты на внутреннем рынке выросло на фоне традиционной для конца месяца конверсии валютной выручки экспортеров для уплаты налогов (так же было в декабре). При этом мы попали в удачное «окно»: рынок уже подстроился к ноябрьским санкциям на внешние платежи, а вот эффект январских санкций на экспортеров и логистику пока не реализовался. Поддержка этого фактора частично сохранится на этой неделе. Геополитика и подстройка к санкциям на экспортные потоки остаются драйверами волатильности на более длинном горизонте, хотя доминирующих факторов для существенного ослабления или укрепления рубля относительно средних январских уровней пока не сложилось.
Понедельник, 27 января
В Китае вышла оценка индексов деловой активности PMI, которые отразили ухудшение динамики в январе. И в промышленности, и в других секторах показатели оказались несколько хуже прогнозов и ниже предыдущего месяца. Совокупный индикатор зафиксирован фактически на нейтральном уровне в 50.1 пункта.
Норникель
Компания опубликовала производственные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2024 года. Норникель смог превзойти свой производственный прогноз на 2024 год по всем ключевым металлам. В свою очередь, прогноз компании на 2025 год предполагает сохранение объемов производства примерно на уровнях прошлого года.
Вторник, 28 января
Нет значимых событий
Среда, 29 января
Росстат выпустит статистику по недельной потребительской инфляции (мы ожидаем замедление до уровней около 0,2% н/н после 0,25% неделей ранее), а также по индексу цен производителей промышленных товаров за декабрь. Банк России опубликует данные по инфляционным ожиданиям населения. Для сохранения нейтрального настроя ЦБ перед февральским решением по ставке нужно, чтобы ожидания как минимум не ускорились относительно повышенного уровня декабря (13,9% на 12 месяц вперед).
ФРС США примет очередное решение по процентной ставке. На фоне разнородной экономической статистики, отсутствия признаков замедления экономики и только начавшейся адаптации экономики к политике Дональда Трампа (с учетом противоречивости некоторых его заявлений для перспектив инфляции) рынок растерял уверенность в продолжении смягчения монетарной политики прямо сейчас. Консенсус указывает на ожидания неизменной ставки ФРС США на этой неделе (на уровне 4,5%), хотя некоторые все еще не исключают ее снижения на 0,25 п. п.
Четверг, 30 января
Банк России опубликует подробные данные по активности банковского сектора за декабрь. После последнего заседания ЦБ по ставке в фокусе остаются данные по кредитованию, в том числе корпоративному. Предварительные данные указывают на продолжение замедления активности. Помимо роста кредитования обратим внимание на показатели просроченной задолженности, рентабельности и достаточности капитала банков.
В США выйдет предварительная оценка по ВВП за 4 квартал 2024-го, а в пятницу, 1 февраля, опубликуют данные по базовому индексу расходов на личное потребление за декабрь 2024-го. Значения показателей ниже ожиданий аналитиков могут вызвать рост цен на золото.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) примет решение по процентной ставке. Рынок ожидает продолжения смягчения политики: консенсус-прогноз подразумевает снижение ключевой ставки еще на 0,25 п. п. до 2,9%. Инфляция в еврозоне пока остается чуть выше целевого уровня в 2%, однако экономическая динамика показывает слабость, особенно в части производственной активности и занятости. В этот день также выйдет оценка роста ВВП еврозоны за 4кв24 (рынок ожидает +1,0-1,2% г/г), статистика по безработице, потребительским и деловым настроениям.
ММК
Компания опубликует финансовые результаты за 4 квартал 2024 года. За 3 квартал 2024-го ММК показал падение выручки и EBITDA на 18% и 27% кв/кв соответственно из-за сокращения объемов продаж металлопродукции. В четвертом квартале 2024-го мы ожидаем дальнейшего снижения данных показателей по аналогичной причине. При этом, по нашим оценкам, свободный денежный поток за 4 квартал 2024-го будет лишь в незначительном плюсе, как и кварталом ранее. В связи с этим мы ждем выплаты дивидендов за второе полугодие прошлого года.
Пятница, 31 января
В США выйдет оценка потребительских доходов и расходов за декабрь, по которым ожидается сохранение здорового роста (около 0,4% м/м). Ранее на неделе будет опубликована оценка роста ВВП США за 4кв24 (прогноз роста около 3% в годовом выражении) и некоторые производные показатели ценовой динамики.
А что с нефтью и сырьем?
На открытии в понедельник динамика нефти околонулевая — и по Brent, и по WTI. Это обусловлено неоднозначным новостным фоном. Давление на котировки оказывают заявления Трампа о намерении добиться снижения цен на нефть и призывы к ОПЕК о содействии. В то же время, в конце прошлой недели вышла информация о количестве буровых установок в США, которое на минимуме с декабря 2021 года, это оказывает поддержку ценам. Ослабление доллара также оказывает влияние в пользу роста нефти. На этой неделе в среду следим за запасами нефти в США и решением ФРС по процентной ставке, а в пятницу за данными о числе буровых установок в США после локального минимума на прошлой неделе.
Европейский газ TTF с открытия снижается на 1,6%. Темпы отбора газа из хранилищ упали вдвое на фоне потепления, на котировки также влияют намерения Турции начать переговоры с ЕС о поставках газа и предложения о транзите азербайджанского газа через территорию Украины взамен прекращенных поставок российского газа. Американский газ Henry Hub открывает неделю сильным снижением на 6,3%. Рынок оценивает заявления Трампа о желании наращивать добычу СПГ в США, что увеличит предложение и будет оказывать давление на котировки. Погода улучшается, что также снижает цены на газ. На этой неделе следим за запасами природного газа в США, статистика будет опубликована в четверг.
Спотовая цена золота снижается в понедельник на 0,6% в рамках локальной коррекции. На этой неделе ключевым событием для рынка золота станет заседание ФРС США, итоги которого будут известны в среду, 29 января. Исходя из фьючерсов на базовую ставку ФРС, рынок ожидает ее сохранения на уровне 4,25-4,50% годовых. Тем не менее комментарии главы регулятора Джерома Пауэлла относительно будущей траектории ставок в стране могут вызвать движения в золоте.
Цены на промышленные металлы — медь и алюминий — снижаются в понедельник на 1,1% и 0,6% соответственно, что, вероятно, вызвано снижением индекса деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая в декабре 2024-го ниже отметки в 50 пунктов, которе указывает на сокращение отрасли.
На этой неделе участникам рынка также стоит обратить на первую оценку ВВП США за 4 квартал 2024-го, а также на комментарии главы ФРС относительно текущего состояние американской экономики и ее перспектив.
По итогам прошлой недели индекс Мосбиржи прибавил 0,1% н/н, а индекс РТС — 4,3% н/н за счет укрепления рубля. Рынок пока реагирует на словесные интервенции нового президента США касательно переговоров, но уже слабее, инвесторы ждут конкретики по дате встреч глав государств. Лучше рынка показали себя застройщики, продолжая рост с начала года — ПИК (+16,1% н/н), Самолет (+10,9% н/н), золотодобытчики на фоне возвращения цен на золота к своим максимумам — Полюс (+15,4% н/н), ЮГК (+10,2% н/н). Динамику хуже рынка демонстрировали акции ММК из-за слабых операционных результатов за 2024 год (-4,2% н/н).
В понедельник утром на российском рынке акций наблюдаются продажи. Индекс Мосбиржи теряет 1,3%, торгуясь на уровне 2 910 пунктов, Индекс РТС показывает схожую динамику, с котировками около 930 пунктов. Рынок продолжает показывать боковик, ожидая каких-то действий и более существенных новостей от вновь избранного президента США. Данные по инфляции, публикуемые в среду после закрытия основной сессии, могут оказать давление на текущем тонком рынке.
Курс рубля
Рубль в течение недели заметно укрепился на фоне конверсии экспортной выручки, вернувшись на уровни конца декабря.
Биржевой курс рубля к юаню укрепился до 13,5 руб/юань, новую неделю начал на уровнях ниже 13,4 руб/юань;
Официальный курс рубля к доллару, установленный ЦБ, опустился ниже 99 руб/доллар.
Предложение валюты на внутреннем рынке выросло на фоне традиционной для конца месяца конверсии валютной выручки экспортеров для уплаты налогов (так же было в декабре). При этом мы попали в удачное «окно»: рынок уже подстроился к ноябрьским санкциям на внешние платежи, а вот эффект январских санкций на экспортеров и логистику пока не реализовался. Поддержка этого фактора частично сохранится на этой неделе. Геополитика и подстройка к санкциям на экспортные потоки остаются драйверами волатильности на более длинном горизонте, хотя доминирующих факторов для существенного ослабления или укрепления рубля относительно средних январских уровней пока не сложилось.
Понедельник, 27 января
В Китае вышла оценка индексов деловой активности PMI, которые отразили ухудшение динамики в январе. И в промышленности, и в других секторах показатели оказались несколько хуже прогнозов и ниже предыдущего месяца. Совокупный индикатор зафиксирован фактически на нейтральном уровне в 50.1 пункта.
Норникель
Компания опубликовала производственные результаты за 4 квартал и 12 месяцев 2024 года. Норникель смог превзойти свой производственный прогноз на 2024 год по всем ключевым металлам. В свою очередь, прогноз компании на 2025 год предполагает сохранение объемов производства примерно на уровнях прошлого года.
Вторник, 28 января
Нет значимых событий
Среда, 29 января
Росстат выпустит статистику по недельной потребительской инфляции (мы ожидаем замедление до уровней около 0,2% н/н после 0,25% неделей ранее), а также по индексу цен производителей промышленных товаров за декабрь. Банк России опубликует данные по инфляционным ожиданиям населения. Для сохранения нейтрального настроя ЦБ перед февральским решением по ставке нужно, чтобы ожидания как минимум не ускорились относительно повышенного уровня декабря (13,9% на 12 месяц вперед).
ФРС США примет очередное решение по процентной ставке. На фоне разнородной экономической статистики, отсутствия признаков замедления экономики и только начавшейся адаптации экономики к политике Дональда Трампа (с учетом противоречивости некоторых его заявлений для перспектив инфляции) рынок растерял уверенность в продолжении смягчения монетарной политики прямо сейчас. Консенсус указывает на ожидания неизменной ставки ФРС США на этой неделе (на уровне 4,5%), хотя некоторые все еще не исключают ее снижения на 0,25 п. п.
Четверг, 30 января
Банк России опубликует подробные данные по активности банковского сектора за декабрь. После последнего заседания ЦБ по ставке в фокусе остаются данные по кредитованию, в том числе корпоративному. Предварительные данные указывают на продолжение замедления активности. Помимо роста кредитования обратим внимание на показатели просроченной задолженности, рентабельности и достаточности капитала банков.
В США выйдет предварительная оценка по ВВП за 4 квартал 2024-го, а в пятницу, 1 февраля, опубликуют данные по базовому индексу расходов на личное потребление за декабрь 2024-го. Значения показателей ниже ожиданий аналитиков могут вызвать рост цен на золото.
Европейский центральный банк (ЕЦБ) примет решение по процентной ставке. Рынок ожидает продолжения смягчения политики: консенсус-прогноз подразумевает снижение ключевой ставки еще на 0,25 п. п. до 2,9%. Инфляция в еврозоне пока остается чуть выше целевого уровня в 2%, однако экономическая динамика показывает слабость, особенно в части производственной активности и занятости. В этот день также выйдет оценка роста ВВП еврозоны за 4кв24 (рынок ожидает +1,0-1,2% г/г), статистика по безработице, потребительским и деловым настроениям.
ММК
Компания опубликует финансовые результаты за 4 квартал 2024 года. За 3 квартал 2024-го ММК показал падение выручки и EBITDA на 18% и 27% кв/кв соответственно из-за сокращения объемов продаж металлопродукции. В четвертом квартале 2024-го мы ожидаем дальнейшего снижения данных показателей по аналогичной причине. При этом, по нашим оценкам, свободный денежный поток за 4 квартал 2024-го будет лишь в незначительном плюсе, как и кварталом ранее. В связи с этим мы ждем выплаты дивидендов за второе полугодие прошлого года.
Пятница, 31 января
В США выйдет оценка потребительских доходов и расходов за декабрь, по которым ожидается сохранение здорового роста (около 0,4% м/м). Ранее на неделе будет опубликована оценка роста ВВП США за 4кв24 (прогноз роста около 3% в годовом выражении) и некоторые производные показатели ценовой динамики.
А что с нефтью и сырьем?
На открытии в понедельник динамика нефти околонулевая — и по Brent, и по WTI. Это обусловлено неоднозначным новостным фоном. Давление на котировки оказывают заявления Трампа о намерении добиться снижения цен на нефть и призывы к ОПЕК о содействии. В то же время, в конце прошлой недели вышла информация о количестве буровых установок в США, которое на минимуме с декабря 2021 года, это оказывает поддержку ценам. Ослабление доллара также оказывает влияние в пользу роста нефти. На этой неделе в среду следим за запасами нефти в США и решением ФРС по процентной ставке, а в пятницу за данными о числе буровых установок в США после локального минимума на прошлой неделе.
Европейский газ TTF с открытия снижается на 1,6%. Темпы отбора газа из хранилищ упали вдвое на фоне потепления, на котировки также влияют намерения Турции начать переговоры с ЕС о поставках газа и предложения о транзите азербайджанского газа через территорию Украины взамен прекращенных поставок российского газа. Американский газ Henry Hub открывает неделю сильным снижением на 6,3%. Рынок оценивает заявления Трампа о желании наращивать добычу СПГ в США, что увеличит предложение и будет оказывать давление на котировки. Погода улучшается, что также снижает цены на газ. На этой неделе следим за запасами природного газа в США, статистика будет опубликована в четверг.
Спотовая цена золота снижается в понедельник на 0,6% в рамках локальной коррекции. На этой неделе ключевым событием для рынка золота станет заседание ФРС США, итоги которого будут известны в среду, 29 января. Исходя из фьючерсов на базовую ставку ФРС, рынок ожидает ее сохранения на уровне 4,25-4,50% годовых. Тем не менее комментарии главы регулятора Джерома Пауэлла относительно будущей траектории ставок в стране могут вызвать движения в золоте.
Цены на промышленные металлы — медь и алюминий — снижаются в понедельник на 1,1% и 0,6% соответственно, что, вероятно, вызвано снижением индекса деловой активности (PMI) в производственном секторе Китая в декабре 2024-го ниже отметки в 50 пунктов, которе указывает на сокращение отрасли.
На этой неделе участникам рынка также стоит обратить на первую оценку ВВП США за 4 квартал 2024-го, а также на комментарии главы ФРС относительно текущего состояние американской экономики и ее перспектив.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба