3 февраля 2025 БКС Экспресс | Юнипро
Юнипро представила операционные результаты за IV квартал 2024 г.
Объемы производства электроэнергии компании в IV квартале выросли на 4% относительно аналогичного периода прошлого года (г/г), до 15,8 млрд кВтч, однако от станции к станции ситуация несколько отличается.
Высокомаржинальная Сургутская ГРЭС-2, которая производит более половины всей электроэнергии компании, снизила выработку на 1% г/г, а Березовская в Сибири, наоборот, — нарастила на 19% г/г.
Ждем 4 марта, когда будут объявлены результаты за год по МСФО. IV квартал был последним, который включал повышенный платеж за мощность по Березовской ГРЭС (договор о предоставлении мощности), с I квартала 2025 г. результат резко сократится.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Производство электроэнергии выросло на 4%, хотя по году выпуск практически не изменился. Наш «Нейтральный» взгляд на Юнипро основывается на том, что с 2025 г. финансовые показатели компании существенно снизятся. Ожидаем, что в текущем году компания останется рентабельной, но накопление денег на балансе резко сократится (на 30 сентября 2024 г. чистая денежная позиция была около 80 млрд руб.).
Считаем операционные результаты нейтральными для инвестиционной истории Юнипро. В последние годы компания копит деньги на балансе (до 2022 г. выплачивала прибыль в виде дивидендов). Юнипро является заложником геополитической ситуации, при этом внешнее управление в компании существенно не разрушало денежные потоки. Видим некоторое наращивание инвестрасходов, но пока на них не уходят все операционные доходы, и излишки копятся на балансе.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Юнипро. С финансовой точки зрения компания выглядит достаточно сильно, а единовременная выплата денег с баланса могла бы обеспечить дивдоходность в 62%, но такой выплаты не ожидаем. Сможет ли Юнипро выиграть от гипотетической геополитической разрядки — вопрос также достаточно неопределенный.
Объемы производства электроэнергии компании в IV квартале выросли на 4% относительно аналогичного периода прошлого года (г/г), до 15,8 млрд кВтч, однако от станции к станции ситуация несколько отличается.
Высокомаржинальная Сургутская ГРЭС-2, которая производит более половины всей электроэнергии компании, снизила выработку на 1% г/г, а Березовская в Сибири, наоборот, — нарастила на 19% г/г.
Ждем 4 марта, когда будут объявлены результаты за год по МСФО. IV квартал был последним, который включал повышенный платеж за мощность по Березовской ГРЭС (договор о предоставлении мощности), с I квартала 2025 г. результат резко сократится.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Производство электроэнергии выросло на 4%, хотя по году выпуск практически не изменился. Наш «Нейтральный» взгляд на Юнипро основывается на том, что с 2025 г. финансовые показатели компании существенно снизятся. Ожидаем, что в текущем году компания останется рентабельной, но накопление денег на балансе резко сократится (на 30 сентября 2024 г. чистая денежная позиция была около 80 млрд руб.).
Считаем операционные результаты нейтральными для инвестиционной истории Юнипро. В последние годы компания копит деньги на балансе (до 2022 г. выплачивала прибыль в виде дивидендов). Юнипро является заложником геополитической ситуации, при этом внешнее управление в компании существенно не разрушало денежные потоки. Видим некоторое наращивание инвестрасходов, но пока на них не уходят все операционные доходы, и излишки копятся на балансе.
Сохраняем «Нейтральный» взгляд на акции Юнипро. С финансовой точки зрения компания выглядит достаточно сильно, а единовременная выплата денег с баланса могла бы обеспечить дивдоходность в 62%, но такой выплаты не ожидаем. Сможет ли Юнипро выиграть от гипотетической геополитической разрядки — вопрос также достаточно неопределенный.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба