13 февраля 2025 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Индекс МосБиржи взлетел почти на 200 пунктов после вечернего телефонного разговора президентов России и США — договорились встретиться. Геополитика рулит: риск-премия схлопывается, рынок раллирует и резко переоценивается. А фактор инфляции попросту меркнет — завтра ЦБ наверняка сохранит ставку.
• Бумаги в фокусе: НОВАТЭК, Газпром, ВТБ, Аэрофлот, Сбербанк.
• Рубль днем резко укрепился на 2%, а вечерние фьючерсы на валюту рухнули еще на 3%. Помимо дисбаланса спроса и предложения, сжалась и геополитическая риск-премия. Курсы инвалют стремительно возвращаются к летним уровням 2024 г., а для рубля это максимумы за 6 месяцев.
• На внешнем контуре: незначительная коррекция на основной сессии Штатов перекрывается ростом утренних фьючерсов на индексы акций; в Азии все спокойно, их бенчмарки подрастают. На старте европейских торгов формируется умеренно позитивный биржевой фон. А у российского рынка своя мощная повестка.
• На сырьевом рынке: золото вернулось выше $2900 — тренд в унции сильный, коррекции скоротечны; нефть Brent в откате после теста $77 — баррель технично возвращается к нижней границе боковика $77–74; газ NG двигается еще выше — фьючерс уже над $3,65, но риски фиксации нарастают.
В деталях
Индекс МосБиржи после прорыва планки 3000 п. в среду днем отработал первый уровень ускорения под 3060 п. и ушел в откат к круглой поддержке — предельно технично. А вечером состоялся звонок — Владимир Путин и Дональд Трамп договорились о встрече. Геополитический фактор носит глобальный характер. Стартовавший процесс урегулирования конфликта — позитив для всех рисковых активов. Резкая переоценка стоимости акций и рубля связана с сокращением риск-премии. Сегодня и ОФЗ подрастут.
Рынок отреагировал бурно — молниеносный набор высоты почти на 200 пунктов по шкале Индекса МосБиржи. Закрытие вечерки в «потолок», выше 3200 п. и в +6%. Оборот исторический — 325 млрд руб. Очевидно, на рынке было много скептически настроенных участников, иные шортили — первые в спешке покупали, а вторые бросились закрывать свои короткие позиции. Отсюда и вертикальный взлет бенчмарка. Тактические оценки полностью оправдались.
Технически индекс достиг важного сопротивления. Активные трейдеры на повышение, ранее верно оценивавшие ситуацию, могут приступить к фиксации большой и быстрой прибыли — область 3200 п. Но есть нюанс: в обычной обстановке здесь был бы сразу отбой вниз, а сейчас может быть и выше — инерция покупок очень сильная. Отдельные бумаги могут оказаться на планках — максимальное дневное отклонение цены и временное отсутствие продавцов.
С момента выставления годового фундаментального таргета 3500 п. 18 декабря Индекс МосБиржи менее чем за два месяца прошел путь в 800 пунктов, или +34%. До целевых остается 300 пунктов, или менее 10%. Без форс-мажоров, годовой таргет стоимости рынка может быть достигнут даже с опережением.
Вышедшая статистика по недельной инфляции не смогла повлиять на настроения — недельная немного ускорилась, а годовой темп роста потребительских цен замедлился. Дело в том, что от геополитического прогресса будет зависеть и монетарный курс ЦБ. При таком сильном рубле, замедлении кредитования и снижении риск-премии вероятность сохранения ставки 21% становится максимальной. Да и снижение ставки может наступить раньше, а пока ориентируемся на июньский секвестр стоимости фондирования и в конце года у 16%.
Рубль ускорил укрепление — днем инвалюты потеряли по 2%, а вечером фьючерсы обвалились еще на 3%. Итого в среду нацвалюта подорожала на 5%. Доллар и евро от ЦБ на 13 февраля — 94 и 98, но это без учета вечерней динамики. Котировки с внебиржи не успели отразить новые геополитические вводные, сегодня вечером отразят. Биржевой юань на основной сессии закрылся по 12,66.
Падение инвалют в последние дни связано с сильным дисбалансом спроса и предложения — покупки валюты снижены, а продажи увеличены. Здесь и эффект от санкций, приводящих к ускоренной девалютизации корпораций, и расширенная продажа валюты по бюджетному правилу. А теперь наслоилась геополитика — риск-премия, вшитая в курс рубля, схлопнулась.
Если судить по срочным контрактам, то доллар по 92, евро у 95, а юань к 12,3. Это минимумы инвалют с конца лета. Сегодня будет очень волатильно. Рынку понадобится время для нахождения баланса, а стабилизация инвалют может затянуться и лишь к концу зимы курсы будут повыше.
Бумаги в фокусе
• НОВАТЭК (+9,4%). Лучше всех. Курс на закрытии — 1277 руб. Потепление отношений приводит к активному восстановлению стоимости энергетических компаний, находящихся под санкциями. Фундаментальный таргет был на 1400 руб. — уже недалеко. Технически на высокой волатильности краткосрочно курс может превысить 1300 руб., а среднесрочно — есть и межсессионный гэп от 25 марта на 1365 руб.
• Газпром (+8,1%). Бумаги очень чувствительны к изменению международной повестки. Резкий рост на максимальную высоту — 154,6 руб. Курс вернулся на уровни до обвала 20 мая. Технический уровень сопротивления 150 руб. превышен и многолетняя поддержка восстановлена. По инерции акции могут отработать и область 158 руб. Фундаментально до таргета далеко — 190 руб., или +23%.
• ВТБ (+7,3%). Акции взлетели выше 88 руб., курс вернулся на максимумы января. Банк под блокирующими санкциями, нормализация отношений способна снизить ставки риска и давление на бизнес. Ближайшее техническое препятствие на 90 руб. До справедливой оценки еще высоко — 110 руб., или +25%. Таргет мог быть и больше, но без «дивидендного сюрприза» об этом пока рано.
• Аэрофлот (+7,3%). Наиболее пострадавшие бумаги на фоне международного кризиса отношений потом быстрее и восстанавливаются. Более того, допэмиссии не будет, а вот по дивидендам обсудят уже в мае. Бумаги перевозчика взлетают под 70 руб. Наши тактические оценки подтверждаются — это явный лидер: в прошлом году +65% против -8% у бенчмарка, в этом году рост на 17% против +10% у индекса. Технически курс уже готов войти в целевую область 70–75 руб.
• Сбербанк (+6,8%). Прокси рынка — на днях акции первыми вышли из длительного боковика, как бы указывая будущую дорогу всему рынку. Планка 300 руб. осталась позади, а вчера вечером уже выше 314 руб. Июльский дивгэп под 316,7 руб. скоро наверняка будет закрыт. Среднесрочное сопротивление на 330 руб. Долгосрочно — фундаментальные 370 руб. Потом будут и дивиденды за 2024 г. — по нашим расчетам, около 36 руб.
На внешнем контуре
• В США: на основной сессии индекс широкого рынка S&P 500 припал на 0,3%, а его утренние фьючерсы прибавляют 0,3%. Баланс по нулям — фактор Штатов в курсах европейских и азиатских акций будет воспринят спокойно. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: рост бенчмарков достигает 1,5% — позитивный драйвер для европейских площадок. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Индекс Hang Seng продолжает раллировать, еще +1,5%, и за два месяца там уже +19%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei те же +1,5%.
• Нефть Brent ходит в боковике $74–77. Недавно было $74, потом к $77 и вот снова на $74. Технически после отработки по границам в +3% можно вновь готовиться на подбор от нижней границы. Для прорыва консолидации пока нет явных факторов: рост запасов сырой нефти в США компенсируется увеличением ближневосточной геополитической риск-премии, а приостановка мягкого цикла ФРС купируется локальной слабостью глобального доллара — снижение индекса DXY ниже 107,6 п. подыгрывает commodities.
• Золото вчера падало к $2890, а сегодня вновь у $2920. Тренд однозначно вверх. Стоило DXY упасть, как унция вернулась на исторические максимумы — у инструментов обратная корреляция. Ориентир золота на круглые $3000 актуален.
• Газ NG после прорыва $3,5 не остановился, а ускорился выше $3,65. Активные трейдеры зафиксировали плановую прибыль от $3 на $3,5 и пока успокоились. Технически курс идет по инерции вверх. Однако перегретость нарастает, есть риск коррекции, поэтому спекулятивный кеш сохраняется. На европейском хабе TTF цена $600 за тыс. кубов — дополнительный позитив для бумаг российских газовых компаний, но именно сейчас это явно не основной драйвер.
• Индекс МосБиржи взлетел почти на 200 пунктов после вечернего телефонного разговора президентов России и США — договорились встретиться. Геополитика рулит: риск-премия схлопывается, рынок раллирует и резко переоценивается. А фактор инфляции попросту меркнет — завтра ЦБ наверняка сохранит ставку.
• Бумаги в фокусе: НОВАТЭК, Газпром, ВТБ, Аэрофлот, Сбербанк.
• Рубль днем резко укрепился на 2%, а вечерние фьючерсы на валюту рухнули еще на 3%. Помимо дисбаланса спроса и предложения, сжалась и геополитическая риск-премия. Курсы инвалют стремительно возвращаются к летним уровням 2024 г., а для рубля это максимумы за 6 месяцев.
• На внешнем контуре: незначительная коррекция на основной сессии Штатов перекрывается ростом утренних фьючерсов на индексы акций; в Азии все спокойно, их бенчмарки подрастают. На старте европейских торгов формируется умеренно позитивный биржевой фон. А у российского рынка своя мощная повестка.
• На сырьевом рынке: золото вернулось выше $2900 — тренд в унции сильный, коррекции скоротечны; нефть Brent в откате после теста $77 — баррель технично возвращается к нижней границе боковика $77–74; газ NG двигается еще выше — фьючерс уже над $3,65, но риски фиксации нарастают.
В деталях
Индекс МосБиржи после прорыва планки 3000 п. в среду днем отработал первый уровень ускорения под 3060 п. и ушел в откат к круглой поддержке — предельно технично. А вечером состоялся звонок — Владимир Путин и Дональд Трамп договорились о встрече. Геополитический фактор носит глобальный характер. Стартовавший процесс урегулирования конфликта — позитив для всех рисковых активов. Резкая переоценка стоимости акций и рубля связана с сокращением риск-премии. Сегодня и ОФЗ подрастут.
Рынок отреагировал бурно — молниеносный набор высоты почти на 200 пунктов по шкале Индекса МосБиржи. Закрытие вечерки в «потолок», выше 3200 п. и в +6%. Оборот исторический — 325 млрд руб. Очевидно, на рынке было много скептически настроенных участников, иные шортили — первые в спешке покупали, а вторые бросились закрывать свои короткие позиции. Отсюда и вертикальный взлет бенчмарка. Тактические оценки полностью оправдались.
Технически индекс достиг важного сопротивления. Активные трейдеры на повышение, ранее верно оценивавшие ситуацию, могут приступить к фиксации большой и быстрой прибыли — область 3200 п. Но есть нюанс: в обычной обстановке здесь был бы сразу отбой вниз, а сейчас может быть и выше — инерция покупок очень сильная. Отдельные бумаги могут оказаться на планках — максимальное дневное отклонение цены и временное отсутствие продавцов.
С момента выставления годового фундаментального таргета 3500 п. 18 декабря Индекс МосБиржи менее чем за два месяца прошел путь в 800 пунктов, или +34%. До целевых остается 300 пунктов, или менее 10%. Без форс-мажоров, годовой таргет стоимости рынка может быть достигнут даже с опережением.
Вышедшая статистика по недельной инфляции не смогла повлиять на настроения — недельная немного ускорилась, а годовой темп роста потребительских цен замедлился. Дело в том, что от геополитического прогресса будет зависеть и монетарный курс ЦБ. При таком сильном рубле, замедлении кредитования и снижении риск-премии вероятность сохранения ставки 21% становится максимальной. Да и снижение ставки может наступить раньше, а пока ориентируемся на июньский секвестр стоимости фондирования и в конце года у 16%.
Рубль ускорил укрепление — днем инвалюты потеряли по 2%, а вечером фьючерсы обвалились еще на 3%. Итого в среду нацвалюта подорожала на 5%. Доллар и евро от ЦБ на 13 февраля — 94 и 98, но это без учета вечерней динамики. Котировки с внебиржи не успели отразить новые геополитические вводные, сегодня вечером отразят. Биржевой юань на основной сессии закрылся по 12,66.
Падение инвалют в последние дни связано с сильным дисбалансом спроса и предложения — покупки валюты снижены, а продажи увеличены. Здесь и эффект от санкций, приводящих к ускоренной девалютизации корпораций, и расширенная продажа валюты по бюджетному правилу. А теперь наслоилась геополитика — риск-премия, вшитая в курс рубля, схлопнулась.
Если судить по срочным контрактам, то доллар по 92, евро у 95, а юань к 12,3. Это минимумы инвалют с конца лета. Сегодня будет очень волатильно. Рынку понадобится время для нахождения баланса, а стабилизация инвалют может затянуться и лишь к концу зимы курсы будут повыше.
Бумаги в фокусе
• НОВАТЭК (+9,4%). Лучше всех. Курс на закрытии — 1277 руб. Потепление отношений приводит к активному восстановлению стоимости энергетических компаний, находящихся под санкциями. Фундаментальный таргет был на 1400 руб. — уже недалеко. Технически на высокой волатильности краткосрочно курс может превысить 1300 руб., а среднесрочно — есть и межсессионный гэп от 25 марта на 1365 руб.
• Газпром (+8,1%). Бумаги очень чувствительны к изменению международной повестки. Резкий рост на максимальную высоту — 154,6 руб. Курс вернулся на уровни до обвала 20 мая. Технический уровень сопротивления 150 руб. превышен и многолетняя поддержка восстановлена. По инерции акции могут отработать и область 158 руб. Фундаментально до таргета далеко — 190 руб., или +23%.
• ВТБ (+7,3%). Акции взлетели выше 88 руб., курс вернулся на максимумы января. Банк под блокирующими санкциями, нормализация отношений способна снизить ставки риска и давление на бизнес. Ближайшее техническое препятствие на 90 руб. До справедливой оценки еще высоко — 110 руб., или +25%. Таргет мог быть и больше, но без «дивидендного сюрприза» об этом пока рано.
• Аэрофлот (+7,3%). Наиболее пострадавшие бумаги на фоне международного кризиса отношений потом быстрее и восстанавливаются. Более того, допэмиссии не будет, а вот по дивидендам обсудят уже в мае. Бумаги перевозчика взлетают под 70 руб. Наши тактические оценки подтверждаются — это явный лидер: в прошлом году +65% против -8% у бенчмарка, в этом году рост на 17% против +10% у индекса. Технически курс уже готов войти в целевую область 70–75 руб.
• Сбербанк (+6,8%). Прокси рынка — на днях акции первыми вышли из длительного боковика, как бы указывая будущую дорогу всему рынку. Планка 300 руб. осталась позади, а вчера вечером уже выше 314 руб. Июльский дивгэп под 316,7 руб. скоро наверняка будет закрыт. Среднесрочное сопротивление на 330 руб. Долгосрочно — фундаментальные 370 руб. Потом будут и дивиденды за 2024 г. — по нашим расчетам, около 36 руб.
На внешнем контуре
• В США: на основной сессии индекс широкого рынка S&P 500 припал на 0,3%, а его утренние фьючерсы прибавляют 0,3%. Баланс по нулям — фактор Штатов в курсах европейских и азиатских акций будет воспринят спокойно. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: рост бенчмарков достигает 1,5% — позитивный драйвер для европейских площадок. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG. Индекс Hang Seng продолжает раллировать, еще +1,5%, и за два месяца там уже +19%. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, индекс Nikkei те же +1,5%.
• Нефть Brent ходит в боковике $74–77. Недавно было $74, потом к $77 и вот снова на $74. Технически после отработки по границам в +3% можно вновь готовиться на подбор от нижней границы. Для прорыва консолидации пока нет явных факторов: рост запасов сырой нефти в США компенсируется увеличением ближневосточной геополитической риск-премии, а приостановка мягкого цикла ФРС купируется локальной слабостью глобального доллара — снижение индекса DXY ниже 107,6 п. подыгрывает commodities.
• Золото вчера падало к $2890, а сегодня вновь у $2920. Тренд однозначно вверх. Стоило DXY упасть, как унция вернулась на исторические максимумы — у инструментов обратная корреляция. Ориентир золота на круглые $3000 актуален.
• Газ NG после прорыва $3,5 не остановился, а ускорился выше $3,65. Активные трейдеры зафиксировали плановую прибыль от $3 на $3,5 и пока успокоились. Технически курс идет по инерции вверх. Однако перегретость нарастает, есть риск коррекции, поэтому спекулятивный кеш сохраняется. На европейском хабе TTF цена $600 за тыс. кубов — дополнительный позитив для бумаг российских газовых компаний, но именно сейчас это явно не основной драйвер.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба