График. За месяц акции выросли на 8%, за 6 месяцев рост составил 19%. Акции готовы прорвать горизонтальное сопротивление 7610 руб. При позитивном раскладе акции LKOH могут протестировать 9476 руб. Это уровень 78,6% проекции от волны роста с 2023 г. по начало 2024 г.
Дивиденды. Рентабельность нефтедобычи в России в целом остается высокой. Чистый долг отрицательный и с учетом данных за последние 12 месяцев равен -759 млрд руб. Выплаты за 2023 г. стали рекордными. В декабре прошла отсечка по выплатам за 9 месяцев. Дивдоходность составила высокие 7,6%. Прогноз БКС на 12 месяцев предполагает 14,7%. В перспективе 2–3 лет возможен рост дивидендной доходности за счет возврата к выплате 100% FCF.
Байбэк. Информация о возможности такой программы появилась в 2023 г. ЛУКОЙЛ может приобрести 25% своих акций у инвесторов из недружественных стран. Выкуп может быть произведен с дисконтом в 50%. Реализация программы поможет поднять фундаментальную стоимость компании. Если программа так и не будет одобрена, нельзя исключать специальных дивидендов.
Мультипликаторы. Акции LKOH торгуются с P/E LTM 4,5, что примерно на 25% ниже среднего значения за последние 10 лет. Показатель P/B LTM равен 0,8, что формально свидетельствует в пользу сравнительной недооценки бумаг. Нарушает общую картину мультипликатор EV/EBITDA LTM — 4,6 — одно из самых высоких значений в рамках отрасли. Отчасти это оправдано финансовыми показателями. Рентабельность по EBITDA равна лишь 11% при фактически отсутствующей долговой нагрузке.
Возможное ослабление рубля. Оно может быть связано с ожиданиями по снижению ключевой ставки Банка России по II квартале. Сейчас она равна 21% и есть вероятность еще одного этапа повышения перед сменой цикла. Под вопросом санкционные риски. ЛУКОЙЛ — экспортер, поэтому его доходы позитивно коррелируют с курсом доллара (отрицательно с курсом рубля), хоть и в меньшей степени, чем с ценами на нефть.
ЛУКОЙЛ: «Позитивный» взгляд. Таргет — 9800 руб. / +30%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба