Свободный денежный поток по итогам 2024 года снизился на 33,8% г/г до 22,1 млрд руб. Снижение было связано как с увеличением капитальных затрат, так и с негативной динамикой оборотного капитала. На фоне слабой генерации FCF и выплаты разовых дивидендов в конце прошлого года чистый долг снова стал положительным, хотя долговая нагрузка остаётся комфортной - "Чистый долг/EBITDA" составляет 0,4.
Увеличение выручки в четвертом квартале в первую очередь вызвано ростом числа магазинов на 12% г/г до 7 165 штук. При этом достаточно слабую динамику продолжают показывать LFL показатели, что делает рост выручки скромным. В четвертом квартале средний чек увеличился на 4,1% г/г, что ниже уровня общей инфляции, а трафик сократился на 1,8% г/г. При этом положительным моментом является рост маржинальности по EBITDA в четвертом квартале благодаря нейтральной динамики расходов на персонал.
Отметим, что сейчас ключевым вопросом в кейсе Fix Price является способность компании перейти к стабильной выплате дивидендов. На данный момент рассматривается возможность листинга основной операционной дочки компании на российской бирже с последующим обменом расписок на акции операционной дочки. В то же время пока что конкретики по данному вопросу нет.
На данный момент наш рейтинг по распискам Fix Price находится на пересмотре. В ближайшее время мы планируем обновить взгляд на них с учётом вышедшей отчётности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба