10 марта 2025 БКС Экспресс | Рубль
Главное
• Рубль планово отработал волну весеннего ослабления, инвалютам удалось технично отскочить от полугодовых минимумов в среднем на 6%. Доллар развернулся раньше 90, евро перелетел пределы роста, а юань смутила надвигающаяся сверху нисходящая линия сопротивления, и уже -1%.
• Глобальный доллар США переписал четырехмесячные минимумы, в моменте индекс доллара США DXY был под 103,5 п. Для иных мировых валют это позитив — пара EUR/USD временно взлетала под 1,09.
• На долговом рынке нон-стоп ралли — индекс ОФЗ уже выше 111 п., так дорого на рынке не было с конца мая 2024 г., но и это не предел переоценки бондов.
• На товарном рынке:
Нефть Brent после обвала на трехлетнее дно у $68 и отскока за $71 теперь пытается удержаться за $70 — технически и фундаментально в барреле пока слабо.
В золоте глобальная формация восходящая, унция над $2910, ориентир на круглые $3000 актуален.
Газ NG отметился выше $4,65, ралли на максимумы за 3 года — спекулятивно уже лучше кеш.
В деталях
Рубль в пятницу укрепился против биржевого юаня более процента — пара CNY/RUB закрылась по 12,13, а в моменте был пролив и до 12,07. С минимумов февраля у 11,6 юань сделал запланированный технический отскок, на пике было за 12,35, или +6%. В качестве ориентира значилась динамическая линия сопротивления по локальным максимумам 2025 г., и в марте она должна была опуститься к 12,5. Было относительно близко, не «копейка в копейку» — но важно, что направление было задано верно. Вероятно, без сильных драйверов в ближайшую неделю курс застрянет в границах 12–12,35.
На внебиржевом рынке тоже был весенний отскок инвалют от их недавних многомесячных минимумов. Доллар на днях отметился у 89,8, так и не отработав по котировкам ЦБ круглые 90, в пятницу фиксация курса у 89,13 (-0,5%). А вот внебиржевой евро перелетел преграды и по котировкам на 10 марта подскочил почти к 97 (+0,3%), или свыше +7% с февральского дна на 90. Причина такого сильного расхождения динамик доллара и евро относительно рубля кроется в траектории глобальных валют USD и EUR —индекс доллара США DXY нырял под 103,5 п., а пара EUR/USD взлетала к 1,09. Через кросс-курсы мировая валютная волатильность сказалась на котировках USD/RUB и EUR/RUB.
Возможно, доллар там уже перепродали, а евро перекупили, и это способно повлиять на курсы инвалют против рубля — евро может откатить от вершин, а доллар немного стабилизируется.
ОФЗ взлетают на максимумы с конца мая 2024 г., их доходности падают. Индекс гособлигаций RGBI в пятницу еще +0,9%, а за ударную неделю уже +3,3% — и вот он выше 111 п. Так высоко индикатор цен длинных бондов был при весенней ставке ЦБ в 16%.
На долговом рынке оценивают замедление недельной инфляции, укрепление рубля, сложный, но обнадеживающий геополитический фон, сильные аукционы Минфина и ждут момента разворота ключевой ставки. А отыгрывается монетарный перспективный позитив всегда заранее, а не по факту. Наши предыдущие оценки восстановления долгового рынка оправдываются, и мы рассчитываем на секвестр жесткой денежно-кредитной политики в июне, если не раньше. К концу года ставка может быть уже 16%.
• Рубль планово отработал волну весеннего ослабления, инвалютам удалось технично отскочить от полугодовых минимумов в среднем на 6%. Доллар развернулся раньше 90, евро перелетел пределы роста, а юань смутила надвигающаяся сверху нисходящая линия сопротивления, и уже -1%.
• Глобальный доллар США переписал четырехмесячные минимумы, в моменте индекс доллара США DXY был под 103,5 п. Для иных мировых валют это позитив — пара EUR/USD временно взлетала под 1,09.
• На долговом рынке нон-стоп ралли — индекс ОФЗ уже выше 111 п., так дорого на рынке не было с конца мая 2024 г., но и это не предел переоценки бондов.
• На товарном рынке:
Нефть Brent после обвала на трехлетнее дно у $68 и отскока за $71 теперь пытается удержаться за $70 — технически и фундаментально в барреле пока слабо.
В золоте глобальная формация восходящая, унция над $2910, ориентир на круглые $3000 актуален.
Газ NG отметился выше $4,65, ралли на максимумы за 3 года — спекулятивно уже лучше кеш.
В деталях
Рубль в пятницу укрепился против биржевого юаня более процента — пара CNY/RUB закрылась по 12,13, а в моменте был пролив и до 12,07. С минимумов февраля у 11,6 юань сделал запланированный технический отскок, на пике было за 12,35, или +6%. В качестве ориентира значилась динамическая линия сопротивления по локальным максимумам 2025 г., и в марте она должна была опуститься к 12,5. Было относительно близко, не «копейка в копейку» — но важно, что направление было задано верно. Вероятно, без сильных драйверов в ближайшую неделю курс застрянет в границах 12–12,35.
На внебиржевом рынке тоже был весенний отскок инвалют от их недавних многомесячных минимумов. Доллар на днях отметился у 89,8, так и не отработав по котировкам ЦБ круглые 90, в пятницу фиксация курса у 89,13 (-0,5%). А вот внебиржевой евро перелетел преграды и по котировкам на 10 марта подскочил почти к 97 (+0,3%), или свыше +7% с февральского дна на 90. Причина такого сильного расхождения динамик доллара и евро относительно рубля кроется в траектории глобальных валют USD и EUR —индекс доллара США DXY нырял под 103,5 п., а пара EUR/USD взлетала к 1,09. Через кросс-курсы мировая валютная волатильность сказалась на котировках USD/RUB и EUR/RUB.
Возможно, доллар там уже перепродали, а евро перекупили, и это способно повлиять на курсы инвалют против рубля — евро может откатить от вершин, а доллар немного стабилизируется.
ОФЗ взлетают на максимумы с конца мая 2024 г., их доходности падают. Индекс гособлигаций RGBI в пятницу еще +0,9%, а за ударную неделю уже +3,3% — и вот он выше 111 п. Так высоко индикатор цен длинных бондов был при весенней ставке ЦБ в 16%.
На долговом рынке оценивают замедление недельной инфляции, укрепление рубля, сложный, но обнадеживающий геополитический фон, сильные аукционы Минфина и ждут момента разворота ключевой ставки. А отыгрывается монетарный перспективный позитив всегда заранее, а не по факту. Наши предыдущие оценки восстановления долгового рынка оправдываются, и мы рассчитываем на секвестр жесткой денежно-кредитной политики в июне, если не раньше. К концу года ставка может быть уже 16%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба