17 марта 2025 Промсвязьбанк | Татнефть
Татнефть – привлекательная дивидендная история
Компания представила отчетность по МСФО и операционные результаты
по итогам 2024г.:
Выручка: 2,03 трлн руб. (+27,8% г/г);
EBITDA: 478 млрд руб. (+22,1% г/г);
Рентабельность по EBITDA: 23,5% (-1,2 п.п.);
Чистая прибыль, относящаяся к акционерам: 306 млрд руб. (+6,3%
г/г);
Рентабельность по чистой прибыли: 15% (-3 п.п.);
Свободный денежный поток: 254,2 млрд руб. (в 2,5 раза);
Чистая денежная позиция: 104,2 млрд руб. (+70% г/г)
Добыча нефти: 27,3 млн т. (-4,1% г/г)
Производство нефтепродуктов: 17,1 млн т (+1,2% г/г)
Результаты оцениваем, как хорошие. Благодаря нефтепереработке выручка компании выросла сильнее, чем среднегодовая рублевая стоимость Urals (+22% г/г), а чистая прибыль оказалась чуть выше консенсуса Интерфакса (301,6 млрд руб.). Свободный денежный поток, благодаря сильному сокращению капзатрат (до 171 млрд руб., -23,7% г/г), вырос в 2,5 раза, что позволяет компании выплатить высокие финальные дивиденды. Ожидаем 37-39 руб. на акцию (консенсус Интерфакса - 31,6), что подразумевает привлекательную див. доходность - 5,4-5,6% по обыкновенным и 5,8-6% по привилегированным акциям.
Снижение рублевой стоимости нефти (упала к 5,5 тыс. руб. за барр.; средняя с начала года – 6,76 тыс. руб. за барр., в 2024 г. – 6,7 тыс. руб.) при сохранении санкционного давления и высокой инфляции заставляют опасаться ухудшения финансовых показателей Татнефти в этом году и снижения дивидендных выплат. По нашим оценкам, несильного, ввиду
большого вклада переработки и ориентации компании на внутренний рынок.
Бизнес Татнефти оцениваем, как крепкий, акции считаем привлекательной дивидендной историей. Наша оценка целевой стоимости обыкновенных акций Татнефти на 12 месяцев – 860 руб., привилегированных акций – 855 руб. Рекомендацию по обеим бумагам «покупать» сохраняем.
https://www.psbank.ru/Informer
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба