2 апреля 2025 БКС Экспресс
Календарь катализаторов и дивидендов — ежеквартальный продукт аналитиков БКС, наш взгляд на ключевые корпоративные и макроэкономические события и публикации. Чего ждать от девелоперов?
Позитив
Поддержка спроса со стороны сохраняющихся льготных программ, программ рассрочек: вероятность — высокая, влияние — высокое.
Сохраняющиеся льготные программы после отмены федеральной с 1 июля оказывают поддержку на фоне высоких процентных ставок. Кроме того, программы застройщиков позволяют поддерживать спрос.
Снижение ключевой ставки ЦБ РФ: вероятность — средняя, влияние — высокое.
Негатив
Снижение спроса, давление на цены: вероятность — средняя, влияние — высокое.
При более резком снижении спроса и сохранении предложения цены на недвижимость могут показать коррекционную динамику, что негативно для финансов и маржинальности компаний, особенно в текущих условиях высоких процентных ставок.
Возможность обслуживать долг: вероятность — средняя, влияние — высокое.
Повышенные процентные ставки влияют на финансовые результаты компаний и длительное сохранение жесткой денежно-кредитной политики может оказать влияние на возможности обслуживать долг. При этом отмечаем высокую долю в проектном финансировании, что при покрытии эскроу снижает финансовые расходы.
Самолет
Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 1600 руб. / +27%
Апрель — финансовые результаты по МСФО за 2024 г.
Несмотря на высокие процентные расходы, компания показала чистую прибыль по МСФО по результатам I полугодия. Доля ипотечных продаж Самолета снизилась с 89% в 2023 г. до 55% в IV квартале 2024 г.. Ждем положительный финансовый результат по итогам всего года. В фокусе: динамика выручки, маржинальность, доля ипотечных продаж, взгляд на 2025 г.
Апрель–май — операционные результаты за I квартал 2025 г.
Все внимание на динамику продаж и уровень цен, ввод новых проектов, а также взгляд на 2025 г. В фокусе: объемы продаж, средняя динамика цен, доля ипотечных продаж.
2025 г. — обратный выкуп акций
Согласно заявлениям менеджмента, компания собирается продлить программу обратного выкупа на 2025 г. Точные суммы и даты пока не объявлены. Выкуп акций выступит поддержкой.
Эталон гдр
Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 100 руб. / +45%
Апрель — операционные результаты за I квартал 2025 г.
В IV квартале 2024 г. продажи остались на уровне III квартала 2024 г. и составили 157 тыс. квадратных метров. За 12 месяцев 2024 г. продажи увеличились до 699 тыс. кв. м (+28% год к году), рост в денежном выражении на 38% год к годк до 146,2 млрд руб. за счет роста по всем регионам с наибольшим вкладом Санкт-Петербурга в рост продаж. В фокусе: объемы продаж, динамика цен, комментарии менеджмента.
2025 г. — редомициляция, вероятный возврат к дивидендам
Ожидаем новостей по редомициляции в I полугодии 2025 г., что позволит компании вернуться к выплате дивидендов — позитивная новость для акций компании. Наши текущие ожидания отражают возможный возврат к дивидендам с учетом снятия инфраструктурных ограничений, несмотря на убыток компании в последних финансовых результатах.
ЛСР
Взгляд: «Негативный». Цель на год — 930 руб. / 7%
Апрель — операционные результаты за I квартал 2025 г.
Ждем сокращение продаж в годовом сопоставлении после отмены льготной ипотеки в июле 2024 г. В фокусе: объем продаж, динамика цен.
29 апреля — закрытие реестра под дивиденды
78 руб. на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров ЛСР в качестве дивидендов за 2024 г. Последний день для покупки бумаг компании — 28 апреля.
ПИК
Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 730 руб. / +36%
Апрель — финансовые результаты МСФО за 2024 г.
Ожидаем давление высоких процентных ставок на продажи и финансовые результаты. Но благодаря сильным рыночным позициям в масс-маркете, ПИК получит поддержку от семейной ипотечной программы. Корпоративный долг застройщика на I полугодие 2024 г. полностью покрывается денежными средствами, что снижает риски обслуживания долга. В фокусе: динамика выручки, маржинальность.
Позитив
Поддержка спроса со стороны сохраняющихся льготных программ, программ рассрочек: вероятность — высокая, влияние — высокое.
Сохраняющиеся льготные программы после отмены федеральной с 1 июля оказывают поддержку на фоне высоких процентных ставок. Кроме того, программы застройщиков позволяют поддерживать спрос.
Снижение ключевой ставки ЦБ РФ: вероятность — средняя, влияние — высокое.
Негатив
Снижение спроса, давление на цены: вероятность — средняя, влияние — высокое.
При более резком снижении спроса и сохранении предложения цены на недвижимость могут показать коррекционную динамику, что негативно для финансов и маржинальности компаний, особенно в текущих условиях высоких процентных ставок.
Возможность обслуживать долг: вероятность — средняя, влияние — высокое.
Повышенные процентные ставки влияют на финансовые результаты компаний и длительное сохранение жесткой денежно-кредитной политики может оказать влияние на возможности обслуживать долг. При этом отмечаем высокую долю в проектном финансировании, что при покрытии эскроу снижает финансовые расходы.
Самолет
Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 1600 руб. / +27%
Апрель — финансовые результаты по МСФО за 2024 г.
Несмотря на высокие процентные расходы, компания показала чистую прибыль по МСФО по результатам I полугодия. Доля ипотечных продаж Самолета снизилась с 89% в 2023 г. до 55% в IV квартале 2024 г.. Ждем положительный финансовый результат по итогам всего года. В фокусе: динамика выручки, маржинальность, доля ипотечных продаж, взгляд на 2025 г.
Апрель–май — операционные результаты за I квартал 2025 г.
Все внимание на динамику продаж и уровень цен, ввод новых проектов, а также взгляд на 2025 г. В фокусе: объемы продаж, средняя динамика цен, доля ипотечных продаж.
2025 г. — обратный выкуп акций
Согласно заявлениям менеджмента, компания собирается продлить программу обратного выкупа на 2025 г. Точные суммы и даты пока не объявлены. Выкуп акций выступит поддержкой.
Эталон гдр
Взгляд: «Позитивный». Цель на год — 100 руб. / +45%
Апрель — операционные результаты за I квартал 2025 г.
В IV квартале 2024 г. продажи остались на уровне III квартала 2024 г. и составили 157 тыс. квадратных метров. За 12 месяцев 2024 г. продажи увеличились до 699 тыс. кв. м (+28% год к году), рост в денежном выражении на 38% год к годк до 146,2 млрд руб. за счет роста по всем регионам с наибольшим вкладом Санкт-Петербурга в рост продаж. В фокусе: объемы продаж, динамика цен, комментарии менеджмента.
2025 г. — редомициляция, вероятный возврат к дивидендам
Ожидаем новостей по редомициляции в I полугодии 2025 г., что позволит компании вернуться к выплате дивидендов — позитивная новость для акций компании. Наши текущие ожидания отражают возможный возврат к дивидендам с учетом снятия инфраструктурных ограничений, несмотря на убыток компании в последних финансовых результатах.
ЛСР
Взгляд: «Негативный». Цель на год — 930 руб. / 7%
Апрель — операционные результаты за I квартал 2025 г.
Ждем сокращение продаж в годовом сопоставлении после отмены льготной ипотеки в июле 2024 г. В фокусе: объем продаж, динамика цен.
29 апреля — закрытие реестра под дивиденды
78 руб. на одну акцию рекомендовал выплатить совет директоров ЛСР в качестве дивидендов за 2024 г. Последний день для покупки бумаг компании — 28 апреля.
ПИК
Взгляд: «Нейтральный». Цель на год — 730 руб. / +36%
Апрель — финансовые результаты МСФО за 2024 г.
Ожидаем давление высоких процентных ставок на продажи и финансовые результаты. Но благодаря сильным рыночным позициям в масс-маркете, ПИК получит поддержку от семейной ипотечной программы. Корпоративный долг застройщика на I полугодие 2024 г. полностью покрывается денежными средствами, что снижает риски обслуживания долга. В фокусе: динамика выручки, маржинальность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба