Разбираемся, что будет с ценой акций девелоперов в текущем году, стоит ли на них обратить внимание инвесторам и бумаги каких компаний могут быть интересны для покупки.
Что происходило на рынке недвижимости в 2024 году
Индекс акций строительных компаний Мосбиржи (MOEXRE) в 2024 году снизился на 35% — до 5897,88 пункта, свидетельствуют данные торгов. Это самое значительное падение среди всех отраслевых индексов биржи. Для сравнения: индекс Мосбиржи (IMOEX), отражающий динамику акций российского рынка в целом, в прошлом году сократился на 7% — до 2883,04 пункта.
Бумаги застройщиков в 2024 году дешевели из-за ужесточения монетарной политики Банка России и отмены льготной ипотеки, что отразилось на спросе на недвижимость и доходах самих компаний.
Ключевая ставка ЦБ в течение года выросла на 5 процентных пунктов до рекордного уровня в 21%. Одновременно с 1 июля 2024 года перестала действовать программа льготной ипотеки, в рамках которой для покупки жилья в новостройке можно было получить ипотечный кредит с государственной поддержкой с процентной ставкой 8% годовых.
На рынке остались несколько льготных ипотечных программ для отдельных категорий граждан, но эта программа, запущенная в апреле 2020 года как мера поддержки строительной отрасли в пандемию коронавируса, была наиболее массовой.
При этом на фоне ухудшения условий ипотечных кредитов для заемщиков цена на недвижимость в России продолжила расти. По данным Сбербанка, цены на недвижимость на первичном рынке в 2024 году в среднем выросли на 8% — до 170 344 рублей за квадратный метр. Стоимость жилья на вторичном рынке увеличилась не так существенно — на 3%, до 111 522 рублей за квадратный метр.
Эти факторы привели к снижению спроса на недвижимость в новостройках. По данным «Яндекс-Недвижимость», в крупнейших городах России в новостройках в прошлом году были проданы около 287 200 квартир по договорам долевого участия (ДДУ), что на 25% меньше, чем годом ранее.
Акции каких застройщиков торгуются на бирже
На Московской бирже торгуются ценные бумаги следующих компаний строительной отрасли:
«ПИК» (тикер PIKK)
Капитализация (на 4 апреля 2024 года) — 338,2 млрд рублей.
Объем строительства на 1 января 2025 года (данные ЕРЗ) — 5 207 284 млн квадратных метров (2-е место в России).
Финансовые показатели за 2024 год — не раскрывались.
«ЛСР» (LSRG)
Капитализация — 86,5 млрд рублей.
Объем строительства на 1 января 2025 года — 1 962 471 млн квадратных метров (6-е место).
Финансовые показатели по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 2024 год: выручка — 64,7 млрд рублей (+10% к показателю 2023 года), чистая прибыль — 53,1 млрд рублей (+8%).
Финансовые показатели по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2024 год: выручка — 239,2 млрд рублей (+1% к показателю 2023 года), чистая прибыль — 28,6 млрд рублей (+1%).
«Самолет» (SMLT)
Капитализация — 72,5 млрд рублей.
Объем строительства на 1 января 2025 года — 5 207 284 млн квадратных метров (1-е место).
Финансовые показатели за 2024 год — за полный год не раскрывались.
«Эталон» (ETLN) (депозитарные расписки на акции)
Капитализация — 24,2 млрд рублей.
Объем строительства на 1 января 2025 года — 1 064 639 млн квадратных метров (14-е место).
Финансовые показатели за 2024 год — за полный год не раскрывались.
Бумаги «ПИК», «ЛСР» и «Самолета» включены в индекс MOEXRE.
Как менялась цена акций застройщиков в 2024 году и в начале 2025 года
В 2024 году из представленных на бирже компаний отрасли рост цены бумаг показала только «ЛСР». Стоимость акций компании увеличилась на 28,5% до 835,4 рубля за бумагу.
Акции «ПИК» подешевели на 25%, до 507,8 рубля за шутку, ГДР «Эталона» — на 34%, до 54,82 рубля за штуку.
Стоимость бумаг «Самолета» за год упала в 3,7 раза до 1040 рублей за акцию.
В начале 2025 года бумаги девелоперов дорожали. Стоимость акций «ПИК» прибавила 3% и на закрытии торгов 3 апреля составила 507,8 рубля за штуку, бумаги «ЛСР» подорожали на 1% — до 845,6 рубля за штуку, «Самолета» — на 18%, до 1225 рублей за штуку, расписки «Эталона» — на 19%, до 65,26 рубля за штуку.
Что будет с рынком недвижимости в 2025 году
Ситуация в отрасли строительства в 2025 году будет определяться динамикой ключевой ставки и перспективами расширения льготных программ ипотеки, в первую очередь семейной ипотеки, которая является главным локомотивом спроса на жилье в текущих условиях, считает портфельный управляющий по акциям УК «Альфа-Капитал» Никита Зевакин.
Сейчас ситуация в отрасли остается непростой из-за сохранения ключевой ставки на уровне 21%, отмечает аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова.
Портфель строящегося жилья в России на конец 2024 года достиг нового максимума — 114,4 млн квадратных метров (+8% год к году), а объемы ввода сохранились на уровне 48 млн квадратных метров, отмечает старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. Но высокие процентные ставки заемного финансирования «съедают» прибыль компаний, говорит он.
По оценке Нигматуллина, объемы строительства и ввода жилья в 2025 году могут сохраниться на исторических максимумах и даже вырасти. В то же время спрос на недвижимость в России в 2025 году снизится из-за высоких процентных ставок, прогнозирует аналитик «БКС Мир инвестиций» Андрей Шаров.
Цены на недвижимость в 2025 году, по прогнозу Нигматуллина, будут держаться на уровне конца 2024 года. По мнению Шарова, цены будут расти, но низкими темпами, значительно ниже инфляции.
Что будет с котировками акций застройщиков в 2025 году
Высокие процентные ставки и замедление спроса на недвижимость будут оказывать давление на финансовые показатели и акции застройщиков в течение всего 2025 года, отмечают эксперты.
Использование программ рассрочки помогло поддержать продажи, но без возвращения устойчивого спроса финансовые показатели застройщиков будут стагнировать, отмечает Зевакин.
В случае снижения ставок по ипотеке ситуация в отрасли может измениться, отмечает эксперт. «Но отголоски текущего замедления рынка будут существенно ограничивать потенциал роста прибыли компаний в течение следующих 12–24 месяцев», — уточняет Зевакин.
По мнению Кожуховой, Банк России вряд ли снизит ключевую ставку раньше второго полугодия 2025 года. Это ограничивает интерес инвесторов к акциям застройщиков, говорит она. По словам эксперта, на рост котировок акций девелоперов стоит рассчитывать в случае роста всего российского фондового рынка на фоне улучшения геополитической ситуации или в случае видимого замедления инфляции.
Зевакин считает, что лучшие перспективы в 2025 году у акций компаний с более низкой долговой нагрузкой — «ПИК» и «ЛСР».
По оценке «БКС Мир инвестиций», прогнозная цена бумаг «ПИК» на этот год составляет 730 рублей за штуку, «ЛСР» — 930 рублей, «Самолета» — 1600 рублей, «Эталона» — 100 рублей.
Аналитики Альфа-Банка в инвестиционной стратегии на 2025 год прогнозировали рост стоимости бумаг «ПИК» до 850 рублей за штуку, «ЛСР» — до 800 рублей, «Эталона» — до 95 рублей.
В инвестиционной стратегии Газпромбанка целевая цена бумаг «ПИК» на этот год составляет 720 рублей за штуку, «ЛСР» — 1100 рублей, «Самолета» — 1900 рублей, «Эталона» — 90 рублей.
Прогнозная цена акций застройщиков в 2025 году в рублях и динамика к стоимости на момент закрытия торгов 3 апреля 2025 года:
На какие бумаги инвесторам обратить внимание: мнение экспертов
По оценке «БКС Мир инвестиций», в 2025 году стоит обратить внимание на бумаги «Эталона». В период высоких ставок и сложной макроэкономической конъюнктуры компания сосредоточивает усилия на более премиальных сегментах в Москве и Санкт-Петербурге, так как спрос на премиальное жилье в меньшей степени зависит от ипотечных программ и позволяет поддерживать высокую маржинальность, отмечает Шаров.
Он также напоминает, что компания заявляла о возможности возобновления выплаты дивидендов после завершения редомициляции (перерегистрации в России).
По мнению Кожуховой, в ближайшие месяцы, до закрытия реестра акционеров для выплаты дивидендов, интересными для инвесторов выглядят акции «ЛСР». Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за 2024 год в размере 78 рублей на акции, что соответствует доходности в 9%, отмечает она.
«ПИК», «Самолет» и «Эталон» в настоящее время дивиденды не выплачивают. При этом инвестидеей для покупки бумаг «Эталона», по мнению эксперта, могут быть ожидаемая редомициляция и последующий возврат к выплате дивидендов, для покупки акций «ПИК» — надежды на снятие западных санкций.
Нигматуллин отмечает, что из четырех рассматриваемых публичных компаний есть вопросы к стабильности бизнес-модели «Самолета». Компания реализовывала наиболее агрессивную стратегию, несмотря на падение спроса на рынке, а также приняла решение о смене менеджмента, поясняет он.
У «БКС Мир инвестиций» «нейтральный» взгляд на акции «ПИК» и «Самолета», «позитивный» на бумаги «Эталона» и «негативный» на бумаги «ЛСР», говорит Шаров.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба