26 февраля 2010 Архив
Если говорить об обратной корреляции, то следует исходить из предпосылки, что более низкие и стабильные цены на нефть должны оказывать положительное влияние на доллар, а растущие цены - отрицательное влияние. На первый взгляд, кажется, что это не так. Что же, давайте разберемся, как обстоит ситуация на самом деле.
Никто не будет спорить с тем фактом, что более дешевая нефть не только будет способствовать поддержанию мирового спроса, но также обеспечит большую монетарную гибкость в условиях снижения экономического роста. Да, с начала 90-х годов прошлого века и до начала кризиса-2008 именно доллар определяет цены на нефть, а не наоборот.
Таким образом, если вспомнить, то до 2003 года высокие цены на нефть были вызваны ростом доллара. Причина - финансовые потоки, в этот период времени США доминировали. Однако позднее эта связь стала обратной, и объяснение здесь может быть в изменении соотношения курса евро к доллару.
Более того, центробанки демонстрируют различную реакцию на повышение цен на нефть. ЕЦБ действует более жестко, чем ФРС, из-за различия в целях и задачах. Таким образом, более высокие цены на нефть имеют тенденцию к формированию общих ожиданий более агрессивной реакции от ЕЦБ - действия которого ориентированы на борьбу с инфляцией - чем от ФРС, которая должна как обеспечивать экономический рост, так и сдерживать инфляцию.
Высокая стоимость нефти негативно сказывается на дефиците американского текущего счета.
Также существуют связи, посредством которых доллар определяет стоимость нефти в дополнение к эффекту масштаба цен:
- Ответная реакция, поступающая от фактически существующей долларовой зоны. Фактическая долларовая зона может также способствовать объяснению связи между долларом и нефтью. Многие азиатские валюты и валюты других развивающихся стран по-прежнему достаточно тесно "привязаны" к доллару. Следовательно, слабый доллар может способствовать повышению мирового спроса на энергоносители.
- Финансовые инвестиции в сырье. Существуют отдельные признаки того, что институциональные фонды могут начать рассматривать сырье как обособленный класс активов. С учетом того, что существующее сырье рассматривается как "антидоллары", между двумя этими переменными может образоваться негативная связь.
Скорее всего, в течение некоторого времени между долларом и нефтью будет сохраняться негативная взаимосвязь; движение доллара будет частично определяться изменениями цен на нефть. Что касается мировой экономики, комбинация сильный доллар/низкая стоимость нефти куда лучше, чем комбинация дешевый доллар/высокая стоимость нефти
Никто не будет спорить с тем фактом, что более дешевая нефть не только будет способствовать поддержанию мирового спроса, но также обеспечит большую монетарную гибкость в условиях снижения экономического роста. Да, с начала 90-х годов прошлого века и до начала кризиса-2008 именно доллар определяет цены на нефть, а не наоборот.
Таким образом, если вспомнить, то до 2003 года высокие цены на нефть были вызваны ростом доллара. Причина - финансовые потоки, в этот период времени США доминировали. Однако позднее эта связь стала обратной, и объяснение здесь может быть в изменении соотношения курса евро к доллару.
Более того, центробанки демонстрируют различную реакцию на повышение цен на нефть. ЕЦБ действует более жестко, чем ФРС, из-за различия в целях и задачах. Таким образом, более высокие цены на нефть имеют тенденцию к формированию общих ожиданий более агрессивной реакции от ЕЦБ - действия которого ориентированы на борьбу с инфляцией - чем от ФРС, которая должна как обеспечивать экономический рост, так и сдерживать инфляцию.
Высокая стоимость нефти негативно сказывается на дефиците американского текущего счета.
Также существуют связи, посредством которых доллар определяет стоимость нефти в дополнение к эффекту масштаба цен:
- Ответная реакция, поступающая от фактически существующей долларовой зоны. Фактическая долларовая зона может также способствовать объяснению связи между долларом и нефтью. Многие азиатские валюты и валюты других развивающихся стран по-прежнему достаточно тесно "привязаны" к доллару. Следовательно, слабый доллар может способствовать повышению мирового спроса на энергоносители.
- Финансовые инвестиции в сырье. Существуют отдельные признаки того, что институциональные фонды могут начать рассматривать сырье как обособленный класс активов. С учетом того, что существующее сырье рассматривается как "антидоллары", между двумя этими переменными может образоваться негативная связь.
Скорее всего, в течение некоторого времени между долларом и нефтью будет сохраняться негативная взаимосвязь; движение доллара будет частично определяться изменениями цен на нефть. Что касается мировой экономики, комбинация сильный доллар/низкая стоимость нефти куда лучше, чем комбинация дешевый доллар/высокая стоимость нефти
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба