Банкиры без прав

"Горячие темы" западных блогов – состояние ипотеки, отпевание фунта, рейтинговый переворот. // Дмитрий Балковский

Ипотечных банкротств больше не будет

25 февраля было объявлено, что федеральное правительство делает первый шаг к практическому запрету ипотечных банкротств, что можно классифицировать как самоубийство для рынков капитала. Главный стратег компании Gluskin Scheff Девид Розенберг (David Rosenberg) объясняет почему:

"Поверить не могу тому, что я только прочитал на Bloomberg News (Обама может запретить ипотечные банкротства без предварительного отзыва от программы по модификации доступного жилья HAMP). То есть банки теперь не смогут объявлять о банкротстве домовладельцев без предварительного скрининга и разрешения государственной программы помощи.

С одной стороны правительство давит на банки, чтобы они снова начинали давать кредиты, но зачем им это делать, если у них нет никаких рычагов воздействия на неплательщиков. У банков теперь нет прав. Долгосрочные негативные последствия этих мер слишком многочисленны, чтобы их здесь упоминать, но они без сомнения сделают уже тяжелый кризис еще длиннее и отчаяннее".

Политика лишения кредиторов всех прав, проводимая администрацией Обамы, проявилась еще во время банкротства Chrysler около года назад. Теперь же все сомнения полностью растворились. Теперь, когда правительство встало перед выбором кого спасать - жилищный сектор или банки, дом Даймона (JP Morgan) может получить средний палец. Если этот радикальный план преуспеет, мы сможем уверенно утверждать, что коммунизм живет и побеждает.

Джим Роджерс: "Британский фунт при смерти"

В своем эксклюзивном интервью порталу TheDailyBell миллиардер Джим Роджерс (Jim Rogers) предсказывает полный крах фунта в течение ближайших недель. Шок от этого события захлестнет мировую экономику. "Другие валюты тоже имеют проблемы, в евро появляются трещины поглубже Греции, но настоящие проблемы у фунта, который в реальном исчислении девальвирован против всех основных валют кроме зимбабвийского доллара. Его позиция особенно уязвима перед выборами в мае".

"В последние несколько месяцев мы видели "ложный отскок", причиной которого были массивные краткосрочные правительственные вливания, но это долго не продлится. К концу года мы увидим начало настоящей рецессии с коллапсами в стиле Лиман, которые продолжатся, пока мы не вылечим корень проблемы".

Ложь про "слишком больших для краха"

Угроза полного краха финансовой системы была официальной причиной, по которой крупнейшие американские банки получили триллионы долларов займов и гарантий от федерального правительства в 2008-2009 годах. То есть эти меры были в "интересах общества". На самом деле это большая и многогранная ложь.

Во-первых, ложью было утверждение, что помощь банкам заставит их кредитовать физических лиц и бизнесы. Теперь это очевидно, так как объемы кредитования продолжают снижаться с момента начала кризиса. Возможно причина здесь в простом непонимании, которое порождено популярностью обанкротившихся экономических теорий лорда Кейнса.

Суть проблемы займов реальной экономике лежит в том, что пул действительных сбережений был истощен в период инфляционного бума 2003-2007 годов. Не удивительно, что частная экономика отчаянно пытается возвратиться к здоровому уровню сбережений и не готова делать новые долги. Осознав вышеизложенное, становится ясно, что банки и не смогли бы давать взаймы столько сколько раньше и начни они это делать, они бы только навредили экономике.

Во-вторых, ложью было утверждение о том, что вкладчики были в опасности. На самом деле, под угрозой были акционеры и держатели облигаций. Помощь банкам послужила спасением для держателей облигаций.

В-третьих, конечный источник помощи был намеренно скрыт туманом. Всегда предполагалось, что фонды предоставляет правительство, но так как оно не создает действительных сбережений, то и фондами оно располагать не может. Печальная реальность заключается в том, что помощь банкам оказалась гигантским трансфером капитала от реальной экономики к держателям облигаций банков, а затем их менеджменту и трейдерам.

Понимание механизма спасения банкротов правительством обнажает самую огромную ложь, а именно, что существуют бизнесы слишком большие для краха. Ведь бизнес или отрасль могут быть подключены к капельнице лишь за счет других частей экономики, так что чем больше бизнес, тем менее выгодно его спасать с точки зрения всей экономики. К тому же неудачный бизнес не исчезает как облачко дыма, его экономически здоровые части распродаются и ресурсы освобождаются для использования где-либо еще. В случае банков, подлежащие банковские бизнесы были вполне здоровы и могли бы продолжать операции в собственности других лиц, разреши им государство обанкротиться.

К сожалению, ложь продолжает царствовать. Ведь теория "слишком больших для краха" слишком удобна, чтобы ее отбрасывать. Она оправдывает перераспределение капитала в 2008-2009 годах, снимает вину с правительства и Феда, а также рисует регуляторов спасителями, а не виновниками. 

Что касается крупных банков, то проблема решается очень просто – примените элементарные права собственности. Заберите у них легальную привилегию подделывать деньги, как они это делают сейчас и сделайте их равными всем остальным игрокам. Это предложение, конечно же, не рассматривается.

Переворот в кредитных рейтингах

Удивительно как долго мейнстрим СМИ не видит того, что многие блогеры заметили еще больше года назад.

Хороший пример - недавнее объявление на BusinessWire: FICO (компания рассчитывающая кредитный рейтинг физических лиц) отмечает тревожные тенденции в потребительском поведении.

"В противоречии с долгосрочной тенденцией риск ипотечного банкротства у потребителей с высоким рейтингом теперь превосходит риск их дефолта по необеспеченным кредитам (кредитным картам). Количество ипотечных банкротств также растет у лиц с высоким кредитным рейтингом".

И это новости?

Быстрый поиск покажет вам, что такие блоги как Calculated Risk, Naked Capitalism, Big Picture, Market Ticker и я сам знали об этом уже давно.

Почему у этих клоунов все еще есть работа?

На этой неделе эксперты the Conference Board опубликовали индекс потребительской уверенности за февраль. "Специалисты" были поражены, узнав, что потребители не так оптимистичны о состоянии экономики как они сами. Как и раньше индекс текущей ситуации, который представляет среднее ответов на вопросы о текущем деловом климате и занятости находится в яме, на самом низком уровне с февраля 1983 года.

Процент респондентов, назвавших климат хорошим, упал до 6,2% - рекордно низкого уровня. Это, наверное, были стратеги, трейдеры, экономисты и вашингтонские лоббисты.

Почитав мой блог и сотни других можно узнать, что дела в экономике не так хороши как это кажется экспертам. Почему их всех еще не выперли с работы?

График недели: волна суверенных дефолтов уже не за горами и в этом нет ничего необычного

Синяя линия – процент стран в дефолте с 1800.

Карикатура недели:

"Хотелось бы, чтобы наш пенсионный план не требовал отгадывания шести номеров".