Курс на 3000

Главное
• После выходных рынок взбодрился, причины оптимизма были. Индекс МосБиржи прибавил 3% — есть пространство для технического маневра на круглые 3000 п.

• Бумаги в фокусе: лучше рынка — ПИК, ВК, Аэрофлот, хуже — Полюс.

• Рубль укрепился против юаня и евро, но доллар символически окреп. Взлет глобального индекса доллара DXY закономерно поддержал внебиржевой курс USD/RUB.

• На внешнем контуре: ралли в Штатах на фоне тарифной сделки — индексы акций прибавили свыше 3%, а в АТР разнонаправленная динамика бенчмарков — факторы спокойного старта биржевой Европы во вторник.

• На сырьевом рынке: нефть Brent остывает после стремительного роста на фоне смягчения торговых барьеров — вчера баррель был дороже $66, а сегодня утром дешевле $65; золото меркнет на фоне снижения международной неопределенности и скачка DXY — унция уже $3220; а в газе NG дали отлично заработать, теперь фьючерс остывает под $3,7.

В деталях
Индекс МосБиржи после длинных выходных открылся с большим гэпом вверх. Важное сопротивление 2900 п. прорвано, теперь уровень становится технической поддержкой. На максимуме сессии было 2947 п., закрытие вечерки на 2934 п., почти +3%. Обороты торгов ниже средних — 86 млрд руб., но участники рынка возвращаются после праздников и ликвидность начнет расти.

Рынок полностью выкупил глубокую просадку начала мая: относительно минимумов прошлого понедельника бенчмарк поднялся свыше 7%, или на +200 пунктов. Ожидания оправдались. По совокупности фундаментальных и технических факторов в ближайшие сессии есть высокая вероятность движения индекса на круглые 3000 п.

Факторами локального ралли выступили: замедление инфляции, относительно спокойный внешний фон, развитие международных энергетических проектов, ожидания стамбульских переговоров, бурный рост нефти и газа на фоне тарифной сделки США и КНР.

В четверг, 15 мая, волатильность рынка наверняка возрастет — геополитическая неопределенность повысится, к тому же участники рынка будут отыгрывать вечерние сводки среды по инфляции. А пока, во вторник – среду, вероятно затишье и монотонный подъем индекса к верхнему психологическому сопротивлению.

На этапе краткосрочного роста лучше рынка могут оставаться самые волатильные бумаги, однако после завершения общей волны вверх они же быстрее других уйдут в коррекцию — выбор активного трейдера с соблюдением риск-менеджмента. Долгосрочным ориентиром для инвесторов, с учетом дивидендной компоненты, служат 3400 п. по шкале Индекса МосБиржи.

Рубль укрепился на фоне сужения геополитической риск-премии и ралли нефти. Курс биржевого юаня потерял 0,8%, пара CNY/RUB опустилась ниже 11,15. Внебиржевой евро рухнул на 2%, почти до 90, а вот курс доллара США символически окреп — 80,88. Котировки от ЦБ на 13 мая — здесь.

Причина такой рассинхронизации курсов инвалют относительно рубля кроется в динамике глобального доллара против всех мировых валют: индекс доллара DXY взлетал к 102 п. на фоне соглашения по тарифам и через кросс-курсы оказывал поддержку внутреннему курсу USD/RUB.

Оценки не меняем. Вот уже второй месяц подряд формируется ценовое дно в инвалютах. В среднесрочной перспективе ожидаем движение вверх в диапазон 85–90 за доллар, юань вглубь 11,5–12, а евро будет двигаться в зависимости от траектории EUR/USD.

Факторами движения инвалют вверх в будущем выступят: сокращение притока валюты от экспортеров, наращение оттока валюты под импорт, корректировка бюджетного механизма, летний секвестр ДКП ЦБ. Регулятор все еще суров, но ценовые тренды развернулись. Остается дождаться сигнала, а мы не снимаем прогноз первого снижения стоимости фондирования на заседании 6 июня. Для отработки сценария есть фьючерсы на доллар, евро, юань: SiM5, EuM5, CRM5.

Бумаги в фокусе
• ПИК (+6%). Лидер среди всех компонентов индекса. Акции очень чувствительны к фактору ставок, а курс ДКП завязан и на геополитическом прогрессе — отсюда высокая волатильность бумаг. Курс на закрытии выше круглого сопротивления 500 руб. Уровень очень сильный. К нему наверняка еще вернутся сверху-вниз уже в качестве поддержки, но до этого не исключен еще один скоротечный маневр вверх к сопротивлению 525 руб. — там уже будет сильно перекуплено и фиксация может быть резкой. Фундаментально — по 700 руб., но такие высокие оценки возможны лишь при более низких ставках в экономике.

• ВК (+4,2%). Исторически очень волатильные бумаги, обычно обгоняют рынок как на спуске, так и на подъеме. Курс подлетал под 270 руб. При закреплении выше откроется краткосрочный потенциал к 290 руб., правда, для этого и на широком рынке должен сохраняться локальный оптимизм. Есть фактор допэмиссии, но накачка капитала позволит сократит долговую нагрузку — фундаментальная оценка акций по 300 руб.

• Аэрофлот (+3,1%). Операционные результаты за апрель сильные. Фундаментальная оценка ниже рынка, но фактор дивидендов не раскрыт в стоимости акций, а вероятность выплат все же не нулевая. На максимуме сессии курс подбрасывало под 73 руб., закрытие — сразу над 72. Технически есть динамическое сопротивлением над 74 руб. Если прорвутся выше, то бумаги наверняка устремятся к верхней границе глобальной расходящейся формации — за 80 руб.

• Полюс (-0,7%). Единственные акции в минусе из состава бенчмарка. Золото в коррекции на фоне снижения геополитических и торговых рисков, бумаги золотодобытчика закономерно следуют за курсом унции — корреляция исторически очень высокая. В моменте курс акций приближался вплотную к 1700 руб., где проходит динамическая поддержка по локальным минимумам весны. Удержались, отскочили. Технически распродажи вскоре могут завершиться. Среднесрочно ожидается движение на апрельский дивгэп сразу над 1900 руб., а долгосрочно там видятся 2400 руб.

Утренняя сессия
На утренних торгах индекс МосБиржи остается в районе уровней закрытия вечерней сессии понедельника. В тяжеловесных бумагах динамика сдержанная, в пределах 0,2%.

• IVA Technologies (+7%), Русагро (+3,5%), ВИ.ру (+1,7%), ЭсЭфАй (+1,7%).

• Аутсайдеры: Русснефть (-0,5%), ЛУКОЙЛ (-0,2%), Мосэнерго (-0,1%), Юнипро (-0,1%).