Дивиденды в нефтегазовом секторе: Время выбирать

Весенний период – время закрытия реестров на получение дивидендов. Соответственно, на повестке дня достаточно актуальный вопрос: стоит ли надеяться на серьезные дивидендные выплаты у нефтегазовых компаний и вообще обращать на них внимание?

В прошлом дивидендная доходность была несопоставима по значению с доходностью от прироста курсовой стоимости акций. К примеру, если ранее средние темпы роста российского фондового рынка превышали 30%, то дивидендная до¬ходность по акциям российских нефтегазовых компаний в среднем составляла порядка 3%. Однако по акциям, у которых дивидендная доходность выше 5%, можно ожидать динамики лучше рынка до даты закрытия реестра (по крайней мере, раньше это было так).

Аналитики ИГ "Антанта Пиоглобал" прогнозируют дивидендные выплаты по итогам 2007 г. исходя из ожиданий по чистой прибыли компаний и payout ratio примерно на уровне прошлого года. "Чистая прибыль нефтяников по итогам 2007 г. возросла, а акции скорректировались. В этих условиях по привилегированным акциям Сургутнефтегаза и Татнефти дивидендная доходность ожидается более 5%. Их акции также обладают потенциалом роста котировок, поэтому мы рекомендуем обратить на них внимание уже сейчас, до закрытия реестров", - советуют они.

По Сургутнефтегазу дата реестра уже определена – 14.03.2008

Рынок реагирует на дивиденды!

В прошлом дивидендная доходность была несопоставима по значению с доходностью от прироста курсовой стоимости акций. К примеру, если раньше средние темпы роста российского фондового рынка превышали 30%, то дивидендная до¬ходность по акциям российских нефтегазовых компаний в среднем составляла порядка 3%.

В то же время даже в таких условиях участники рынка обращали серьезное внимание на дивидендные выплаты, которые являлись для них сигналом стабильного развития компании и улучшения ее финансового состояния, а также своеобразной "синицей в руке"! Дело в том, что возможный прирост курсовой стоимости акции негарантирован и зависит от многих фак¬торов, не находящихся ни под контролем компании, ни инвестора. Дивидендные же выплаты инвестор получает в скором будущем и живыми деньгами, а не эфемерной бумажной прибылью.

Чистая прибыль нефтяников возросла

Дивиденды платятся из чистой прибыли, поэтому чтобы понять, насколько вырас¬тут дивиденды, надо посмотреть, насколько выросла чистая прибыль нефтега¬зовых компаний. 2007 г. был неоднозначным для нефтянки – цены существенно выросли, но также увеличились и расходы, особенно налоги. Тем не менее, мы ожидаем, что по итогам 2007 г. возрастет прибыль практически всех крупнейших нефтегазовых компаний.

Рост чистой прибыли должен положительно сказаться на дивидендных выплатах нефтегазовых компаний.

Коэффициент дивидендных выплат – в среднем 20%

Для прогнозирования дивидендов помимо самого размера чистой прибыли необ¬ходимо понять, какую часть прибыли компании направят на выплату дивидендов. Российские нефтегазовые компании относятся к дивидендным выплатам по-раз¬ному – на выплаты дивидендов может направляться от 10% до 100% чистой при¬были.

Безусловным лидером по итогам 2006 г. стала ТНК-BP, направив на дивидендные выплаты практически всю чистую прибыль. В среднем по российским нефтега¬зовым компаниям payout ratio составляет 20%, тогда как у западных компаний он достигает 40- 50%.

Дивиденды вырастут!

Прогноз дивидендных выплат по итогам 2007 г. примерно на уровне прошло¬го года наиболее точно, по мнению аналитиков компании, для Сургутнефтегаза, по которому в Уставе прописана доля прибыли, направляемая на дивиденды. Остальные же компании стремятся как минимум не снижать коэффициент дивидендных выплат и дивиденды на акцию.

В то же время есть некоторые тонкости, которые необходимо учитывать при про¬гнозе дивидендов. Дело в том, что некоторые компании, во-первых, уже платили промежуточные дивиденды по итогам девяти месяцев, а во-вторых, у некоторых компаний может резко смениться дивидендная политика. Наиболее показатель¬ным примером здесь могут служить предприятия Башкирского ТЭК, которые в преддверии смены собственника выплатили рекордные дивиденды за первое по¬лугодие 2007 г. В итоге дивидендная доходность по отдельным акциям превышала 20%. Однако теперь на такую доходность рассчитывать уже по этим компаниям не приходится – контрольные пакеты акций компаний находятся в процессе передачи государству. И, соответственно, крупнейшим акционерам уже нет смысла выво¬дить прибыль компании через дивиденды.

Акции подешевели

После масштабной коррекции на рынке акций, вызванной опасениями относи¬тельно экономики США, а также ситуацией с ликвидностью, акции нефтегазовых компаний после достижения максимумов потеряли порядка 25-30%. Даже после восстановления котировок они торгуются на 10-15% дешевле, чем в начале года.

При текущих ценах нефтегазовый сектор в целом выглядит достаточно привле¬кательным, и сейчас неплохой момент для добавления в портфель, ориентиро¬ванный на среднесрочную и долгосрочную перспективу, акций нефтегазового сектора. Также после падения котировок нефтегазовых компаний увеличилась их ожидаемая дивидендная доходность.

Дивидендная доходность по отдельным бумагам – более 5%

Промежуточные дивиденды за первое полугодие 2007 г. выплатили также НОВА¬ТЭК и ТНК-BP. В представленной ниже таблице аналитики "АнтантаПиоглобал" спрогнозировали оставшиеся дивидендные выплаты по итогам года как разницу между ожидаемыми дивидендными выплатами и уже понесенны¬ми расходами на дивиденды.

Исходя из их расчетов, наиболее интересными акциями с учетом дивидендной доходности и потенциала роста до целевой цены являются бумаги Сургутнефтегаза(пр) и Татенфти (пр). По Сургутнефтегазу закрытие реестра состоится уже 14 марта, поэтому решение о покупке эксперты рекомендуют принимать достаточно быстро.

Finam.ru (по материалам ИГ "АнтантаПиоглобал")