16 марта 2010 Архив
Почему суверенные риски отдельных стран повысили волатильность на рынке, и как валютные трейдеры могут обратить их в свою пользу?
В декабре прошлого года я написал статью о том, что 2010 год будет годом волатильности. Я объяснил, почему рынки будут совершать зигзаги по мере того, как отчаянные попытки спасения стран-должников будут влиять на рынки. Пока что все развивается по этому сценарию.
Теперь отчетливее чем когда-либо я вижу, что хотя финансовый кризис 2008 года завершился, мы будет ощущать его последствия в ближайшие годы.
Одно важное последствие уже материализуется: инвесторы всё больше озабочены рисками, связанными с госфинансами отдельных стран.
Суверенный риск госфинансов по сути есть опасение того, что страна может столкнуться с кризисом, который способен разрушить ее репутацию, повредить ее рынкам акций и облигаций или национальной валюте. В текущем году суверенные риски дают о себе знать по всему миру. Но в этом есть и хорошая новость: будучи валютным трейдером, вы можете извлечь выгоду из этих рисков. Я объясню, как это сделать, но сначала, давайте посмотрим, как риски, связанные с госфинансами, усиливаются по всему миру…
Еврозона: риски отдельных стран внезапно стали главными
Несколько примеров по всему миру показывают, что инвесторы все серьезнее относятся к суверенным рискам отдельно взятых стран. Вероятно, лучшим примером является еврозона. Во время формирования кредитного пузыря страны PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция и Испания) имели возможность брать взаймы под такие же проценты, что и Германия - гигант, имеющий здоровую экономику.
Трейдеры никогда не наказывали эти страны за ухудшение ситуации в госфинансах. И с чего бы им это делать? В большинстве своем трейдеры полагали, что еврозоне не грозят серьезные проблемы.
Но сейчас рынок понимает, что валютные риски были вытеснены дефолтными и что страны PIIGS больше не могут финансировать себя за ту же цену, что и Германия.
Инвесторы вновь сосредотачиваются на макроэкономических рисках отдельных стран. Инвестиции в дефицитные страны теперь оплачиваются повышенной премией за риск. Их валюты тоже не стали исключением.
Великобритания - самая большая угроза
Финансовые спасения - дорогое удовольствие. Вот почему мировой финансовый кризис ударил по развитому миру сильнее, чем по развивающимся странам. По большому счету, развивающиеся страны переждали шторм, а развитые - поспешили потратить триллионы на собственное спасение.
Разумеется, все эти деньги в конечном итоге привели к увеличению фискального и государственного долга. Сейчас многие ведущие страны находятся в крайне неустойчивом положении, особенно это касается Великобритании и периферийных стран еврозоны.
Самое сильное ухудшение ситуации с госфинансами произошло в Великобритании. Теперь рынок наказывает британские активы - особенно рынок облигаций (гилтов). Доходность по гилтам растет. Две недели назад гилты перестали торговаться, как облигации с рейтингом "ААА".
Это значит, что Великобритания приближается к провалу аукционов по гилтам или даже к настоящему дефолту. Возросшие риски государственного дефолта спровоцировали повышение цен на страхование против дефолта британского правительства.
В этих условиях рост доходностей по британским облигациям - отнюдь не радостная новость для британского фунта. Разумеется, валютным инвесторам нравятся валюты, которые позволяют получать повышенную доходность. Но когда растущие доходности становятся следствием повышения премий за риски, валюты обычно оказываются под давлением. Именно это и произошло с британским фунтом.
Что все это значит для трейдеров, торгующих на форексе?
В предстоящие месяцы растущее влияние суверенных рисков будет оказывать сильное воздействие на валюты. Расхождение стоимости заемного капитала и ситуации с госфинансами приведет к созданию четких трендов на форексе. Трейдеры, которые сумеют верно определить тренды, смогут быстро получить 50-100% прибыли, если окажутся в правильном направлении тренда.
Какие же тренды вырисовываются сегодня?
В Азии, похоже, суверенные риски сегодня минимальны. Большинство азиатских стран имеют относительно небольшой госдолг, крупные валютные резервы и не слишком много долгосрочных социальных обязательств, таких как оплата медицинских услуг и выплаты пенсий.
С другой стороны, странам Евросоюза, США, Японии и Великобритании придется бороться с фискальным дефицитом еще не один год. Давление со стороны рынка облигаций уже вынуждает правительства европейских стран принимать радикальные меры, чтобы расплатиться по своим долгам.
Например, недавно португальское правительство объявило о том, что представит "смелый и частный" план стабильности и роста, чтобы сократить свои дефициты. Испания и Греция также сообщили о новых мерах строгой экономики. В ближайшее время эти объявления должны уменьшить суверенные риски и оказать поддержку евро.
Однако в экономике не существует такого понятия как "бесплатный сыр". Эти радикальные меры, скорее всего, приведут к падению темпов экономического роста и занятости. Снижение риска дефолта будет достигнуто за счет экономического роста. ЕЦБ будет вынужден удерживать ставки на низких уровнях, чтобы компенсировать повышение налогов и сокращение государственных расходов.
Спекулянты, торгующие на рынке облигаций, сосредоточили свои атаки на еврозоне. Это вынуждает европейские страны оперативно принимать меры. В последнее время спекулянты атакуют Великобританию, обесценивая британскую валюту.
Кто станет их следующей жертвой? Калифорния? Иллинойс? Или они вновь нагрянут на британские рынки? Их действия практически невозможно предсказать.
Однако, будучи валютным инвестором, я собираюсь продавать валюты тех стран, которые окажутся под прицелом спекулянтов, торгующих облигациями, и покупать валюты тех стран, которые в долгосрочной перспективе вряд ли окажутся под спекулянтским прессом.
Подводя итог, скажу, что суверенные риски вернулись на рынки. Валютным трейдерам нужно следить за тем, какой стране угрожают эти риски. Это станет ключевым фактором для определения валют для продажи и покупки, пока на рынках сохраняется повышенная волатильность.
Удачной торговли!
Эвальдо Альбукерк
FX University
В декабре прошлого года я написал статью о том, что 2010 год будет годом волатильности. Я объяснил, почему рынки будут совершать зигзаги по мере того, как отчаянные попытки спасения стран-должников будут влиять на рынки. Пока что все развивается по этому сценарию.
Теперь отчетливее чем когда-либо я вижу, что хотя финансовый кризис 2008 года завершился, мы будет ощущать его последствия в ближайшие годы.
Одно важное последствие уже материализуется: инвесторы всё больше озабочены рисками, связанными с госфинансами отдельных стран.
Суверенный риск госфинансов по сути есть опасение того, что страна может столкнуться с кризисом, который способен разрушить ее репутацию, повредить ее рынкам акций и облигаций или национальной валюте. В текущем году суверенные риски дают о себе знать по всему миру. Но в этом есть и хорошая новость: будучи валютным трейдером, вы можете извлечь выгоду из этих рисков. Я объясню, как это сделать, но сначала, давайте посмотрим, как риски, связанные с госфинансами, усиливаются по всему миру…
Еврозона: риски отдельных стран внезапно стали главными
Несколько примеров по всему миру показывают, что инвесторы все серьезнее относятся к суверенным рискам отдельно взятых стран. Вероятно, лучшим примером является еврозона. Во время формирования кредитного пузыря страны PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция и Испания) имели возможность брать взаймы под такие же проценты, что и Германия - гигант, имеющий здоровую экономику.
Трейдеры никогда не наказывали эти страны за ухудшение ситуации в госфинансах. И с чего бы им это делать? В большинстве своем трейдеры полагали, что еврозоне не грозят серьезные проблемы.
Но сейчас рынок понимает, что валютные риски были вытеснены дефолтными и что страны PIIGS больше не могут финансировать себя за ту же цену, что и Германия.
Инвесторы вновь сосредотачиваются на макроэкономических рисках отдельных стран. Инвестиции в дефицитные страны теперь оплачиваются повышенной премией за риск. Их валюты тоже не стали исключением.
Великобритания - самая большая угроза
Финансовые спасения - дорогое удовольствие. Вот почему мировой финансовый кризис ударил по развитому миру сильнее, чем по развивающимся странам. По большому счету, развивающиеся страны переждали шторм, а развитые - поспешили потратить триллионы на собственное спасение.
Разумеется, все эти деньги в конечном итоге привели к увеличению фискального и государственного долга. Сейчас многие ведущие страны находятся в крайне неустойчивом положении, особенно это касается Великобритании и периферийных стран еврозоны.
Самое сильное ухудшение ситуации с госфинансами произошло в Великобритании. Теперь рынок наказывает британские активы - особенно рынок облигаций (гилтов). Доходность по гилтам растет. Две недели назад гилты перестали торговаться, как облигации с рейтингом "ААА".
Это значит, что Великобритания приближается к провалу аукционов по гилтам или даже к настоящему дефолту. Возросшие риски государственного дефолта спровоцировали повышение цен на страхование против дефолта британского правительства.
В этих условиях рост доходностей по британским облигациям - отнюдь не радостная новость для британского фунта. Разумеется, валютным инвесторам нравятся валюты, которые позволяют получать повышенную доходность. Но когда растущие доходности становятся следствием повышения премий за риски, валюты обычно оказываются под давлением. Именно это и произошло с британским фунтом.
Что все это значит для трейдеров, торгующих на форексе?
В предстоящие месяцы растущее влияние суверенных рисков будет оказывать сильное воздействие на валюты. Расхождение стоимости заемного капитала и ситуации с госфинансами приведет к созданию четких трендов на форексе. Трейдеры, которые сумеют верно определить тренды, смогут быстро получить 50-100% прибыли, если окажутся в правильном направлении тренда.
Какие же тренды вырисовываются сегодня?
В Азии, похоже, суверенные риски сегодня минимальны. Большинство азиатских стран имеют относительно небольшой госдолг, крупные валютные резервы и не слишком много долгосрочных социальных обязательств, таких как оплата медицинских услуг и выплаты пенсий.
С другой стороны, странам Евросоюза, США, Японии и Великобритании придется бороться с фискальным дефицитом еще не один год. Давление со стороны рынка облигаций уже вынуждает правительства европейских стран принимать радикальные меры, чтобы расплатиться по своим долгам.
Например, недавно португальское правительство объявило о том, что представит "смелый и частный" план стабильности и роста, чтобы сократить свои дефициты. Испания и Греция также сообщили о новых мерах строгой экономики. В ближайшее время эти объявления должны уменьшить суверенные риски и оказать поддержку евро.
Однако в экономике не существует такого понятия как "бесплатный сыр". Эти радикальные меры, скорее всего, приведут к падению темпов экономического роста и занятости. Снижение риска дефолта будет достигнуто за счет экономического роста. ЕЦБ будет вынужден удерживать ставки на низких уровнях, чтобы компенсировать повышение налогов и сокращение государственных расходов.
Спекулянты, торгующие на рынке облигаций, сосредоточили свои атаки на еврозоне. Это вынуждает европейские страны оперативно принимать меры. В последнее время спекулянты атакуют Великобританию, обесценивая британскую валюту.
Кто станет их следующей жертвой? Калифорния? Иллинойс? Или они вновь нагрянут на британские рынки? Их действия практически невозможно предсказать.
Однако, будучи валютным инвестором, я собираюсь продавать валюты тех стран, которые окажутся под прицелом спекулянтов, торгующих облигациями, и покупать валюты тех стран, которые в долгосрочной перспективе вряд ли окажутся под спекулянтским прессом.
Подводя итог, скажу, что суверенные риски вернулись на рынки. Валютным трейдерам нужно следить за тем, какой стране угрожают эти риски. Это станет ключевым фактором для определения валют для продажи и покупки, пока на рынках сохраняется повышенная волатильность.
Удачной торговли!
Эвальдо Альбукерк
FX University
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба