Вчера компания опубликовала отчет за 1-е полугодие 2025г. Надо обратить внимание на несколько ключевых вещей.
Во-первых, прибыль год к году снизилась всего на 3.5% при том, что налог на прибыль вырос до 40%. При том, что полугодие было трудное — добыча нефти в РФ на минимумах, а это ключевая метрика, от которой зависит объем перекачки и как следствие показатели бизнеса Транснефти $TRNFP.
Второе полугодие 2025г должно быть лучше. Добыча нефти в РФ вырастет на ~7% согласно договоренностям ОПЕК+ и плану постепенного наращивания добычи.
На текущий момент заработали на ~95 руб. дивиденда, до конца года еще столько же (при консервативном расчете). Итого 190 руб. дивиденд за 2025г. К текущей цене это ~14.5% дивидендной доходности. Купонная доходность длинных ОФЗ < 14% (облигации УЖЕ заложили самый позитивный сценарий снижения ставки еще на 6%, три раза по 2%, до конца 2025г).
Два дополнения:
1. «Дружба» и периодические остановки или никак, или позитивно влияют на бизнес компании за счет перенаправления потока в порты Транснефти, где выше маржинальность.
2. Ключевой риск идеи — "заморозка" тарифа (то есть его неповышение) за счет лобби крупной нефтяной компании, налог уже протащили...
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба