Каждый раз, когда рынок ждёт «снижения ставки» после длительного периода стабильности или роста ставок, в новостной ленте и пабликах всплывает: “дешевые деньги - все вот-вот вырастит”.
Но исторически крупные просадки по акциям случалась уже после разворота ФРС — см. картинку 👆: жёлтые зоны — падения рынка, красные стрелки — момент начала снижения ставки.
Исторически мы можем рассматривать только акции, т.к. в крипте нет длинной истории, актив, довольно, молодой.
Еще один график с более свежими данными, там период снижения ставок выделен серой зоной. 👆
В крипте логика похожая: если ставки режут агрессивно, значит где-то уже большие проблемы, их пока, просто, не слишком заметно.
✔️ Что показывает график
Наверху — S&P 500 (логарифмический), внизу — эффективная ставка по федеральным фондам. Красная стрелка = «пивот» (переход от повышения к снижению). Жёлтые коридоры отмечают, что заметная часть падения рынка приходилась после того, как ФРС начала смягчать политику. Это часто повторяющийся паттерн, а не жесткая закономерность.
✔️ Почему так бывает — короткий разбор механики
- Снижение = симптом, а не лекарство. ФРС режет, когда экономика/финансы уже трещат. Рынок переоценивает не только ставку, но и прибыль компаний (EPS), которая в рецессиях падает быстрее, чем падает дисконт-ставка.
- Ликвидность ≠ ставка. Удешевить деньги — не то же самое, что влить деньги. Если идёт QT/выпуск трежерис/отток резервов, финансовые условия могут ужесточаться, даже когда ставка летит вниз.
- Сильная инерция. Эффект прошлых повышений догоняет с лагом: дефолты, увольнения, падение заказов. Снижения не мгновенная кнопка «всё хорошо».
- Позиционирование и «sell the news». «Покупай слухи, продавай факты»: насыщение и эйфория до события, а на факте идёт фиксация и переосмысление рисков.
- Кривая доходности и премия за риск. Когда короткий конец кривой доходности падает быстрее длинного, кривая резко выпрямляется.
Очень грубое пояснение:
Сначала дешевеют “короткие” деньги, а “длинные” — нет.
ФРС режет ставку → 2-летние доходности падают. Но у длинных займов кредиторы требуют «надбавку за срок/страховку» (боятся инфляции/долга). Поэтому 10-летние остаются высокими.
Для бизнеса и оценок акций важнее «длинная» ставка, а она падает слабо.
✔️Что это значит для крипты?
Снижение ставок, особенно после длительного перерыва само по себе не гарантирует ралли BTC и альтов. Смотрим на долларовую ликвидность и её прокси: притоки/оттоки в ETF на BTC/ETH, капитализацию стейблкоинов, фандинг и плечо на деривативах, подсказок на рынке масса.
📍Самое главное, не стоит воспринимать ближайшее снижение ставок, как очевидный сигнал к all-inn.
Поворот ФРС — чаще сигнал о проблеме, чем приглашение на вечеринку. Ралли приходит, когда рынок увидит дно по прибыли и стабилизацию ликвидности, а не просто заголовок «ставки снижают».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба