Рынок снова в минусе — индекс МосБиржи обновил дно года, а инвесторы массово выходят из акций. Такие кратковременные отскоки, как сегодня, обусловлены объективной перепроданостью рынка. Но пока они выглядят скорее как передышка после распродажи, чем как разворот тренда.
Да, нефть и слабый рубль дают локальную поддержку, однако набор фундаментальных факторов сейчас откровенно против рынка.
❓ Что же именно давит на котировки?
1️⃣ Дефицит бюджета и налоговая нагрузка. Госрасходы растут, а доходы — нет. По последним данным, дефицит бюджета уже достиг 2,6% ВВП (около 5,7 трлн ₽) — выше планов правительства. Чтобы заткнуть дыру, власти и повышают налоги.
⚡️ Главный удар — рост НДС с 20% до 22% с 2026 года. Для бизнеса это означает рост издержек, для потребителя — рост цен, а для экономики — снижение деловой активности.
Эксперты оценивают, что повышение добавит около 1 п.п. к инфляции и снизит маржу у большинства компаний, особенно в потребительском секторе и ритейле.
2️⃣ Отмена льгот для IT-компаний. Если раньше IT был «любимчиком» государства, то теперь его льготы одна за другой уходят в прошлое.
Мало того что с 2026 года страховые взносы повысятся с 7,6% до 15%, теперь власти готовят новый удар — отмену нулевого НДС на продажу отечественного ПО.
Это значит:
➖рост издержек и падение маржинальности (в IT почти нет «входного НДС» — налог ложится напрямую на прибыль)
➖удорожание конечных продуктов (при том, что IT-бюджеты компаний уже урезаны)
➖заморозку части проектов и рост консолидации — мелкие игроки уйдут, крупных станет меньше
В Минфине говорят, что льготы выполнили совою задачу: отрасль достигла определенной зрелости и больше в поддержке не нуждается. Но аналитики предупреждают: это может замедлить ее дальнейшее развитие, вызвать новую волну утечки кадров, привести к банкротству мелких игроков и консолидации сектора .
3️⃣ Геополитика. Этот фактор у нас теперь встроен в рынок постоянно. Любая эскалация мгновенно давит на рубль, снижает интерес к российским активам и ограничивает приток внешнего капитала. Инвесторы в таких условиях уходят в кэш и защитные инструменты — отсюда и слабость фондового рынка.
4️⃣ Ключевая ставка. ЦБ дал понять: снижать ее быстро никто не будет. По новым прогнозам, средний уровень 17% сохранится до конца 2025 года, что делает кредиты дорогими, а акции — менее привлекательными.
Пока монетарная политика остаётся жёсткой, рынок акций вряд ли сможет показать устойчивый рост.
❗️ Итог: все ключевые драйверы сейчас против рынка. Фактически — это идеальный шторм для инвесторов.
Да, рынок уже перепродан и отскоки возможны, но фундаментально ситуация остаётся сложной. Пока правительство латает бюджет, а ЦБ борется с инфляцией, акции наверняка будут под давлением.
https://taplink.cc/investfuture.ru
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба