30 марта 2010 Национальный Резервный Банк
Новости по поводу одобрения плана помощи Греции уже учтены в котировках пары евро/доллар. В то же время, неопределенность вокруг возможных проблем с выплатой долгов других стран PIIGS сохраняется: план принят индивидуально для Греции. Поэтому, бегство из суверенных долгов стран-членов Еврозоны может возобновиться. Даже если допустить, что по всем проблемным странам будут одобрены планы, аналогичные греческому, евро все равно будет под давлением при любом развитии событий. Предположим, что реализуется первый (и самый оптимистичный) вариант: инвесторы поверят в гарантии ЕЦБ и МВФ и странам удастся рефинансировать свой долг. Однако, опасаясь, что новая возможность рефинансирования представится не скоро, и не ожидая скорого восстановления экономики, они будут пытаться разместить облигации с максимально возможной дюрацией. Это вызовет избыточное предложение на "дальнем конце" кривой доходности и снижение цен по всему спектру "длинных" облигаций, номинированных в единой европейской валюте. Результат - уход американских и британских хедж-фондов из долгосрочных европейских обязательств, и, следовательно, ослабление евро. Если помощь потребуется, ЕЦБ придется увеличивать денежную массу, что лишит евро единственной привлекательной черты: ограниченного (по сравнению с долларом и Йеной) денежного предложения. Значит, и в этом случае - продолжение снижения курса.
В то же время, снижение курса евро не означает падения цен на commodities, поскольку корреляция давно уже мала: в последние четыре месяца единая европейская валюта обновляет минимум за минимумом, тогда как цены на сырье либо находятся в боковом тренде, либо растут. То же самое можно сказать и про американские фондовые индексы: на фоне слабой Европы, восстанавливающаяся экономика США в купе со сверхмягкой денежно-кредитной политикой лишь добавляют привлекательности акциям компаний США. А поскольку российский фондовый рынок сильно недооценен относительно нынешних цен на нефть и глобальных рынков, мы ожидаем роста цен российских акций.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В то же время, снижение курса евро не означает падения цен на commodities, поскольку корреляция давно уже мала: в последние четыре месяца единая европейская валюта обновляет минимум за минимумом, тогда как цены на сырье либо находятся в боковом тренде, либо растут. То же самое можно сказать и про американские фондовые индексы: на фоне слабой Европы, восстанавливающаяся экономика США в купе со сверхмягкой денежно-кредитной политикой лишь добавляют привлекательности акциям компаний США. А поскольку российский фондовый рынок сильно недооценен относительно нынешних цен на нефть и глобальных рынков, мы ожидаем роста цен российских акций.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter