Курс рубля до конца ноября

Главное
• Рубль с начала месяца в небольшом минусе, но к концу осени вероятно ускорение курсов инвалют вверх. Выход из затяжного боковика должен быть быстрым. Есть краткосрочные технические сопротивления, среднесрочные ориентиры и факторы валютной переоценки.

• На товарном рынке: нефть Brent дешевле $64, золото в шаге от $4000, газ NG у $4,35. Слабость сырьевых активов может оказать дополнительное давление на курс сырьевой нацвалюты.

В деталях
Рубль закрылся нейтрально — доллар от ЦБ на 18 ноября не изменился, те же 81,13, внебиржевой евро после резкого скачка на 1,5% и выше 95 потерял 0,7% и вернулся к 94,4, а биржевой юань по нулям, пара CNY/RUB застряла на 11,37. Ускорение роста инвалют пока не происходит, вялый боковик сохраняется, рубль удерживается чуть ниже уровней конца октября. К концу месяца вероятна более уверенная динамика валютных пар — сезонность играет за рост курса USD/RUB, и рубль в этом месяце падает с частотностью свыше 70%.

Краткосрочные технические сопротивления. Ближайшее препятствие в паре USD/RUB над 82, или более процента от текущих. Евро уже был на расчетных 95, но откатил, и к концу месяца ожидается возврат и закрепление над уровнем. А для биржевого юаня сопротивлением выступят 11,5. Данные сопротивления актуальны до конца ноября, но с учетом исторически высокой волатильности валютного рынка могут быть достигнуты и в считанные сессии.

Среднесрочные ориентиры еще выше. До конца года курс доллара способен ускориться над 85, тогда евро — 100, юань — 12. От текущих это порядка 5%.

Факторы для прогноза. Инфляция замедляется. Темп роста цен снизился до 7,7%, и это аргумент для ЦБ продолжить цикл снижения ключевой ставки. На заседании 19 декабря ждем очередные минус 50 б.п., до 16%. Фактор смягчения кредитных условий способен активизировать спрос на валюту под импорт. Профицит внешней торговли сокращается из-за санкций и относительно низких уровней commoditiesна — спред российской смеси расширился, Urals ниже $40. Снижения притока валютной выручки сократит общее предложение валют на рынке.

Инструменты. Для отработки прогноза восстановления курсов инвалют используются направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков — например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.