В свете последних новостей о падении цен на российскую нефть Urals все занимательнее выглядит ситуация вокруг российского рубля.
Итак, ситуация следующая:
1. Urals торгуется по 36 долл за баррель при Brent около 61-65 долл. Дисконт вырос с $11-13 в начале октября до $19-25 сейчас. Однако тогда цена Brent была на уровне $78-83, а сейчас заметно дешевле. Минфин прогнозировал среднюю цену Urals на год 69.7 долл, потом скорректировал до 56.0 долл, но реальность оказывается ещё печальнее.
2. Нефтегазовые доходы бюджета за 10 месяцев упали на 21.4% год к году до 7.5 трлн руб. Изначально на год НГД планировались на уровне 10.9 трлн, но прогноз урезали на 2.6 трлн руб. Доля нефтегазовых поступлений в бюджете снизилась до 27.1% – минимум с 2006 года. Дефицит вырос с планируемых 0.5% ВВП до фактических 2.6% ВВП.
Самая злободневная проблема – санкции США против Роснефти и Лукойла, введённые 22 октября. Ребята из JPMorgan посчитали, что около 1.4 млн баррелей в сутки, почти треть морского экспорта, застряло в танкерах, которые не могут разгрузиться.
=> думаем, вы уже догадались. Рубль не может и не будет находиться на текущих значениях слишком долго. Наша главная гипотеза — сейчас ЦБ удерживает курс рубля с помощью фактического контроля над межбанковской ликвидностью (на основе которой и считается курс). Чтобы избежать слишком резкого роста инфляции в сочетании с ростом НДС и утильсбора, рубль скорее всего еще будет удерживаться на текущих значениях какое-то время. Но с 2026 года вполне вероятно нас ждет очередная волна девальвации, в ходе которой рубль спокойно может улететь до 97-100 за бакс.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба