Китай запасается нефтью, создавая иллюзию спроса на слабеющем рынке

Китай продолжает активно пополнять нефтяные запасы. Ожидается, что в следующем году этот тренд поможет сдержать падение мировых цен на фоне растущего перепроизводства, но в то же время скроет более опасную тенденцию снижения реального спроса на нефть в стране

В 2025 году закупки для коммерческих и стратегических резервов (SPR) поддержали мировые цены на нефть в период, когда страны ОПЕК+ и другие производители начали наращивать поставки. По прогнозам Citigroup Inc. и FGE NexantECA, в следующем году пополнение китайских резервов, отчасти продиктованное соображениями энергетической безопасности, продолжится.

Размеры стратегических резервов Китая — это тщательно охраняемый государственный секрет, и точные объемы закупок оценить сложно. Однако независимые аналитики проводят собственные расчеты, чтобы получить представление о реальных объемах. По оценкам Energy Aspects, общая емкость хранилищ в стране, включая коммерческие, составляет около 2 млрд баррелей, и в следующем году она может увеличиться еще на 260 млн баррелей.

«Реальный импорт может оказаться намного выше наших прогнозов, особенно во второй половине следующего года, если Пекин издаст новый приказ о заполнении хранилищ», — отметил Цзянань Сунь, аналитик Energy Aspects.

В соответствии с предыдущей директивой, Китай планирует закупить до 140 млн баррелей для своих стратегических резервов с поставкой с октября по март, при условии, что цены будут держаться ниже $80 за баррель. Мировой эталон Brent ненадолго приближался к этому уровню в июне, но сейчас торгуется около $62 из-за опасений переизбытка.

• Citigroup прогнозирует, что в следующем году Китай может наращивать запасы темпами около 900 000 баррелей в день.
• FGE ожидает пополнения на уровне 600 000 баррелей в день.

По данным аналитической компании OilX, сеть прибрежных резервуаров и подземных хранилищ в стране в настоящее время заполнена примерно наполовину, что оставляет достаточно места для дополнительных объемов, особенно на фоне прогнозируемого снижения цен на нефть в 2026 году.

Почему падает реальный спрос падает

Закупки для резервов отвлекают внимание от главного — спрос на нефть в Китае растет все медленнее. Это связано с хорошо известными факторами, такими как стремительное распространение электромобилей и попытки Пекина консолидировать свою нефтеперерабатывающую промышленность, отчасти из-за экологических целей.

Рост спроса на нефть в стране начал ослабевать еще в 2024 году, после резкого скачка годом ранее, когда были сняты ковидные ограничения, сообщает Международное энергетическое агентство (МЭА). По данным МЭА, в 2024 году темпы роста составили всего 0,8%, что значительно ниже среднегодового показателя до пандемии.

По среднему прогнозу аналитиков, опрошенных Bloomberg, рост спроса на нефть в Китае в следующем году составит всего 150 000 баррелей в день. Самый оптимистичный прогноз у Energy Aspects — 320 000 баррелей в день, в основном за счет растущего спроса со стороны нефтехимической промышленности. Но даже это — значительное падение в годовом исчислении.

«Это необратимый процесс, — говорит Е Линь, вице-президент по нефтяным рынкам в консалтинговой компании Rystad Energy. — Рынок уже ощущает на себе влияние быстрорастущего парка электромобилей в Китае».