За последние 14 месяцев цены на нефть выросли вдвое, и теперь эксперты и участники рынка задаются вопросом, сможет ли это ралли продлиться и дальше. Аналитик по рынку нефти Raiffeisen Zentralbank Ханнес Лоакер считает, что ралли продолжится, однако после перерыва во II квартале и более низкими темпами.
По мнению специалиста, значительное число позитивных событий, которые могут произойти в будущем, уже заложено в цену нефти в диапазоне 75-85 долл./барр. По этой причине вряд ли довольно значительный рост мирового спроса (более чем на 1,8% по сравнению с прошлым годом) за счет развивающихся рынков подтолкнет цены на нефть до существенно более высоких отметок. Помимо развивающихся стран, спрос должен вырасти и в ОЭСР. Пока же динамика потребления "черного золота" в этом регионе в лучшем случае остается без изменений. Более того, на фоне сезонной слабости спроса во II квартале текущего года (спрос на котельное топливо в это время снижается, а автомобильный сезон начинается только в конце мая) перспективы фундаментальных показателей рынка на ближайшие два-три месяца не слишком оптимистичны. Х.Лоакер ожидает, что на этом фоне цена барреля нефти Brent в период с апреля по июнь составит в среднем 78 долл./барр.
Динамика предложения на рынке нефти предоставляет несколько противоречивую картину. С одной стороны, в течение года вполне вероятно сокращение объемов добычи в странах, не входящих в ОПЕК, полагает Х.Лоакер. Хотя стоит отметить, что прогнозы среднего уровня производства на 2010г. по России и США, обнародованные некоторыми другими организациями, довольно оптимистичны. С другой стороны, члены картеля продолжают добывать больше нефти, чем предусматривают установленные квоты. За последний год степень соблюдения договоренностей о сокращении производства в ОПЕК снизилась с 85% до приблизительно 55%. До текущего момента слабая дисциплина не оказывала негативного влияния на динамику котировок. Однако на фоне упомянутого выше сезонного падения мирового спроса во II квартале картелю лучше приложить все усилия, чтобы не допустить дальнейшего снижения дисциплины, полагает аналитик.
Х.Лоакер ожидает во втором полугодии 2010г. увеличения спроса (хотя и незначительно) в развитых странах. Это вызовет дальнейшее падение запасов нефти в ОЭСР. Помимо всего прочего, до конца текущего года это может подтолкнуть цены на нефть к отметке 90 долл./барр., полагает эксперт. Прогноз средней цены барреля нефти Brent на весь 2010г. составляет 80 долл./барр.
В 2011 и 2012гг. фундаментальные показатели рынка продолжат улучшаться. Если предположить, что в это время мировая экономика будет расти (даже если масштабы повышения окажутся ниже ожидаемых), внимание рынка нефти все чаще будет направлено на ситуацию с предложением. Аналитик ожидает появления значительных трудностей в отношении поставок нефти на рынки, поскольку недостаточное инвестирование в нефтяной сектор в прошлом способно замедлить рост добычи в мире до весьма умеренного. Кроме того, вероятное снижение предложения может быть связано с более высокими темпами падения производства на уже разрабатываемых месторождениях, чем предполагалось еще несколько лет назад.
По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), темпы добычи на оперирующих на настоящий момент месторождениях падают со скоростью 6,7% в год (после того как месторождение достигает пика добычи). Как ожидается, к 2030г. эта цифра увеличится до 8,6%. Другими словами, даже с учетом дополнительных буровых работ и инвестиций, повышающих эффективность добычи, сектор продолжит нести потери в рамере 4% в год. Это означает, что для того, чтобы в следующем году уровень производства соответствовал текущему, необходимо компенсировать потери увеличением производства в других местах. По этой и другим причинам 2010г. может стать последним годом, когда страны, не входящие в ОПЕК, продемонстрируют заметный рост производства нефти. В 2011г. и в особенности в 2012г. МЭА ожидает лишь незначительного увеличения объемов добычи. С учетом того, что мировой спрос на нефть будет расти неплохими темпами, цены с 2011г. достигнут значительно более высоких уровней.
В целом более высокие темпы роста спроса по сравнению с предложением (начиная самое позднее с 2011г.) и премия за риск, о которой не стоит забывать на фоне геополитической нестабильности, указывают на то, что в долгосрочном периоде цена барреля нефти Brent может достигнуть как минимум 80-90 долл./барр., считает Х.Лоакер.
Валентина Гаврикова
По мнению специалиста, значительное число позитивных событий, которые могут произойти в будущем, уже заложено в цену нефти в диапазоне 75-85 долл./барр. По этой причине вряд ли довольно значительный рост мирового спроса (более чем на 1,8% по сравнению с прошлым годом) за счет развивающихся рынков подтолкнет цены на нефть до существенно более высоких отметок. Помимо развивающихся стран, спрос должен вырасти и в ОЭСР. Пока же динамика потребления "черного золота" в этом регионе в лучшем случае остается без изменений. Более того, на фоне сезонной слабости спроса во II квартале текущего года (спрос на котельное топливо в это время снижается, а автомобильный сезон начинается только в конце мая) перспективы фундаментальных показателей рынка на ближайшие два-три месяца не слишком оптимистичны. Х.Лоакер ожидает, что на этом фоне цена барреля нефти Brent в период с апреля по июнь составит в среднем 78 долл./барр.
Динамика предложения на рынке нефти предоставляет несколько противоречивую картину. С одной стороны, в течение года вполне вероятно сокращение объемов добычи в странах, не входящих в ОПЕК, полагает Х.Лоакер. Хотя стоит отметить, что прогнозы среднего уровня производства на 2010г. по России и США, обнародованные некоторыми другими организациями, довольно оптимистичны. С другой стороны, члены картеля продолжают добывать больше нефти, чем предусматривают установленные квоты. За последний год степень соблюдения договоренностей о сокращении производства в ОПЕК снизилась с 85% до приблизительно 55%. До текущего момента слабая дисциплина не оказывала негативного влияния на динамику котировок. Однако на фоне упомянутого выше сезонного падения мирового спроса во II квартале картелю лучше приложить все усилия, чтобы не допустить дальнейшего снижения дисциплины, полагает аналитик.
Х.Лоакер ожидает во втором полугодии 2010г. увеличения спроса (хотя и незначительно) в развитых странах. Это вызовет дальнейшее падение запасов нефти в ОЭСР. Помимо всего прочего, до конца текущего года это может подтолкнуть цены на нефть к отметке 90 долл./барр., полагает эксперт. Прогноз средней цены барреля нефти Brent на весь 2010г. составляет 80 долл./барр.
В 2011 и 2012гг. фундаментальные показатели рынка продолжат улучшаться. Если предположить, что в это время мировая экономика будет расти (даже если масштабы повышения окажутся ниже ожидаемых), внимание рынка нефти все чаще будет направлено на ситуацию с предложением. Аналитик ожидает появления значительных трудностей в отношении поставок нефти на рынки, поскольку недостаточное инвестирование в нефтяной сектор в прошлом способно замедлить рост добычи в мире до весьма умеренного. Кроме того, вероятное снижение предложения может быть связано с более высокими темпами падения производства на уже разрабатываемых месторождениях, чем предполагалось еще несколько лет назад.
По оценкам Международного энергетического агентства (МЭА), темпы добычи на оперирующих на настоящий момент месторождениях падают со скоростью 6,7% в год (после того как месторождение достигает пика добычи). Как ожидается, к 2030г. эта цифра увеличится до 8,6%. Другими словами, даже с учетом дополнительных буровых работ и инвестиций, повышающих эффективность добычи, сектор продолжит нести потери в рамере 4% в год. Это означает, что для того, чтобы в следующем году уровень производства соответствовал текущему, необходимо компенсировать потери увеличением производства в других местах. По этой и другим причинам 2010г. может стать последним годом, когда страны, не входящие в ОПЕК, продемонстрируют заметный рост производства нефти. В 2011г. и в особенности в 2012г. МЭА ожидает лишь незначительного увеличения объемов добычи. С учетом того, что мировой спрос на нефть будет расти неплохими темпами, цены с 2011г. достигнут значительно более высоких уровней.
В целом более высокие темпы роста спроса по сравнению с предложением (начиная самое позднее с 2011г.) и премия за риск, о которой не стоит забывать на фоне геополитической нестабильности, указывают на то, что в долгосрочном периоде цена барреля нефти Brent может достигнуть как минимум 80-90 долл./барр., считает Х.Лоакер.
Валентина Гаврикова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба