Ранее компания ожидала баланса спроса и предложения
Норникель в своем последнем обзоре прогнозирует дефицит на рынке палладия в 2025—2026 годах. В отличие от предыдущих ожиданий, когда прогнозировался баланс на рынке палладия, теперь компания ожидает дефицит в размере 0,2 млн унций в 2025 году, что обусловлено ростом инвестиционного спроса. В 2026-м ситуация останется похожей даже без учета инвестиционного спроса.
Причины дефицита
Ситуация на рынке платины также вызывает обеспокоенность: с учетом инвестиций дефицит платины оценивается в 0,4 млн унций в 2025 году и, как ожидается, он останется на аналогичном уровне в 2026-м. Главными факторами роста цен на металлы платиновой группы являются резкий рост цен на золото, увеличение инвестиционного интереса к платиноидам, а также снижение поставок палладия из Северной Америки.
Дополнительным фактором, способствующим росту цен на палладий и платину, остаются высокие лизинговые ставки, превышающие 20% по платине и 12% по палладию. Это привело к тому, что некоторые потребители перешли к прямым закупкам металлов, что усилит рыночное напряжение и увеличит цены.
Устойчивый спрос со стороны автомобильной промышленности
Спрос на палладий продолжает оставаться высоким благодаря устойчивому росту мирового автомобильного производства. В 2025 году мировой рынок автомобилей ожидается на уровне 95 млн единиц, что на 6% больше, чем в 2024 году. При этом производство автомобилей с двигателями внутреннего сгорания вырастет на 2%, что способствует росту спроса на палладий.
На фоне увеличения мирового производства автомобилей в 2026 году на 3%, до 99 млн единиц, прогнозируется рост спроса на палладий на 2%, в то время как спрос на платину снизится на 4%. Это связано с заменой дизельных автомобилей, использующих платину, на гибридные, оснащенные палладием.
Прогнозы предложения и добычи
Ожидается, что первичное предложение палладия в 2025 году сократится на 6%, а платины — на 3%. Поставки из Южной Африки остаются проблемными из-за технических трудностей и недоинвестирования в рудники, а добыча на руднике Stillwater в Северной Америке упала на 50%. В ближайшие годы планируется закрытие рудника Impala Canada, что также сократит объемы предложения.
Норникель, в свою очередь, продолжит обеспечивать стабильное предложение палладия и платины, а в 2026—2027 годах ожидает роста производства в России, в том числе благодаря запуску Черногорского месторождения.
Что было раньше
Этой осенью палладий достиг максимума с февраля 2023 года: декабрьские фьючерсы выросли до $1 650 за тройскую унцию на Нью-Йоркской товарной бирже. По мнению Ахмеда Алиева, аналитика Т-Инвестиций, рост палладия может объяснить ралли платины, так как оба металла частично заменяют друг друга в промышленности, особенно в автокатализаторах.
Напомним, Норникель — крупнейший мировой производитель палладия и платины. За девять месяцев компания снизила производство по всем основным направлениям: никеля и меди — на 4%, палладия — на 6%, платины — на 7%. Однако в третьем квартале производство никеля выросло на 18% квартал к кварталу.
По итогам первого полугодия Норникель отчитался о росте выручки — на 15% год к году. EBITDA компании выросла на 12%, однако чистый долг Норникеля прибавил 22% и превысил $10 млрд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба