Главное
• Индекс МосБиржи выше 2750 — краткосрочный подъем на полпроцента в рамках среднесрочного аптренда, но в русле все еще долгосрочного даунтренда. Мешает бенчмарку прорваться выше геополитическая неопределенность, а помочь может монетарный цикл — следим за новостями с внешнего контура и ждем решение ЦБ по ставке.
• Бумаги в фокусе: в лидерах понедельника — Эн+, Сургутнефтегаз, Самолет, в аутсайдерах — Банк Санкт-Петербург.
• Рубль стабилизировался после недельного падения на 5%, курсы инвалют немного откатили после локального ралли. До конца года еще есть время, нефть на минимумах года, а ЦБ уже в пятницу может снизить ставку — факторы за дальнейшее восстановление курсов доллара, евро и юаня.
• На внешнем контуре: в Штатах — умеренная коррекция на основной сессии и более выраженное падение утренних фьючерсов вторника; в АТР индексы акций теряют свыше процента, и европейские торги начнутся с понижением. У российского рынка свои вводные курса.
• На сырьевом рынке: нефть Brent у круглых $60, газ NG на круглых $4 — энергоносители у поддержек и перепроданы, а вот золото локально ниже $4300, но со среднесрочным прицелом на исторический топ.
В деталях
Индекс МосБиржи подтягивается. Пятничный откат рынка от многомесячных максимумов не нашел развития — вчера бенчмарк поднялся на полпроцента и закрылся выше 2752 п. Рынок подтягивается к линии динамического сопротивления, но для прорыва и закрепления за уровнем годового нисходящего даунтренда не хватает сил и факторов.
Обороты торгов на росте меньше 70 млрд руб. — это ниже средних, но выше объемов на снижении. Умеренно позитивный фактор, но большой активности покупателей нет на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности.
В Берлине завершились консультации по урегулированию конфликта — стороны отметили их продуктивность, а глава Германии сообщил о достижении договоренностей по безопасности. Россия ожидает реакции от США. Влияние фактора геополитики на курс рынка максимальное, в СМИ много вбросов, исход не предопределен, но участники биржевого процесса не теряют надежд — это пятая попытка договориться в 2025 г.
Техническая картина. Индекс скользит вдоль линии нисходящего тренда, проведенного по максимумам года, но никак не решается прорваться вверх, хотя проколы уже были. Поддержка над 2700 п. подтверждена многократно, ниже будет только 2600 п., а годовое сопротивление чуть выше текущих. В случае прохода динамической преграды откроется пространство для маневра вплоть до 2850 п., а скорость достижения круглых 3000 п. будет зависеть от геополитических, монетарных и валютных драйверов.
Монетарный фактор важен, но динамика изменения процентных ставок в экономике в том числе зависит от прогресса на внешнем контуре. В эту пятницу ЦБ наверняка снизит ставку. На фоне более быстрого затухания инфляции минимальный шаг будет на 50 б.п., до 16%, но ставки денежного рынка не исключают и более приятный сюрприз. Как показал опыт декабря 2024 г., ЦБ умеет удивлять. Реакция рынка на ставку может быть позитивной, если шаг будет больше консенсуса, а сигнал на будущее — более мягкий.
Валютный фактор нужен для бюджета, балансов экспортеров и курса их акций. Курсы инвалют только-только отдалились от многолетних минимумов. После отскока со дна на 5% курс доллара из-под 80 вчера откатил под 79,5 (-0,4%), курс евро отошел к 93,2 (-0,4%), а биржевой юань, напротив, подрос на 0,4% и вернулся под 11,3. Среднесрочно ожидается дальнейшее повышение курсов инвалют — 85 за доллар, 100 по евро и 12 за юань. Факторами подорожания курсов выступят — сокращение профицита торгового баланса, снижение ставки ЦБ. В дальнейшем это приведет к уменьшению предложения валюты на рынке от экспортеров и росту спроса на валюту под импорт.
Бумаги в фокусе
• Эн+ (+3,9%). Лучший результат из состава индекса. Акции холдинговой надстройки для РУСАЛа чувствительны к фактору геополитики и динамике металлов. Они и исторически очень волатильные. По нашим оценкам, после прорыва 430 руб. ориентиром на декабрь были 460 руб. — до целевых остается менее 2%, расчетное сопротивление может быть отработано в рамках внутридневной волатильности.
• Сургутнефтегаз-ао (+3,4%). Курс подскочил к статичной преграде в области 22,7 руб. Это третья попытка прорыва сопротивления. Если получится уйти выше, вероятно ускорение в район 24 руб. Иногда эти акции живут своей жизнью, корреляция с ценой барреля или курсом инвалют намного ниже, чем по префам (+1,8% за вчера). А вот фундаментальный апсайд обычки — около 50%. Вопрос, когда раскроется внутренний потенциал стоимости.
• Самолет (+2,8%). Лидеры прошлой недели и на этой выглядят сильнее рынка. Акции чувствительны к фактору ставки ЦБ, а вероятность секвестра растет, поэтому курс бумаг девелопера активно подрастает. Более того, они статистически одни из самых волатильных и при подъеме широкого рынка всегда впереди бенчмарка акций. Поддержка на 1000 руб. устояла, а закрытие выше 1023 руб. Краткосрочная преграда на 1029 руб., далее вероятен быстрый маневр в область 1050 руб. Актуальная долгосрочная оценка по 1700 руб., но для этого ставка ЦБ должна быть куда ниже текущей. По нашим оценкам, к концу 2026 г. стоимость фондирования может быть у 12%.
• Банк Санкт-Петербург (-1,2%). Стабильно хуже рынка. Монетарный разворот ЦБ — это негатив для процентных доходов банка. Тренд вверх давно потерян, развивается ускорение вниз, переписаны минимумы за последние 12 месяцев. Курс уже ниже 316 руб. Обозначенные риски реализуются в полной мере. Для активных трейдеров — пока нет четкого паттерна на разворот вверх. Цена-магнит и поддержка — круглые 300 руб., или еще -5%.
Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты
• Отчет Банка «Санкт-Петербург» за ноябрь по РСБУ • Операционные результаты Henderson • PMI в еврозоне и США • Отчет по рынку труда США
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба