12 апреля 2010 Архив
После достижения пиковых отметок парой евро/доллар в азиатскую сессию, рынок немного успокоился.
В течение оставшегося дня ещё возможны новые попытки евро уйти наверх. Это будет зависеть от развития ситуации вокруг пакета мер оказания помощи Греции. Действительно, в краткосрочном периоде от подобных решений единая валюта может получить поддержку, но дальнейшая её судьба выглядит достаточно туманной и непредсказуемой. Остаётся много вопросов. Например, откуда возьмутся лишние деньги в ослабленной еврозоне. Германия, скорее всего, будет основным спонсором плана спасения Греции, однако германская экономика хоть и является номинально локомотивом еврозоны, не факт, что полностью оправилась от кризиса. Более того, возможно, что рост немецкого ВВП в первом квартале окажется минимальным (есть такие оценки экспертов). В таких условиях дополнительная нагрузка на немецкую экономику может привести к непредсказуемым последствиям. Но даже если страны Е-16 соберут нужные средства, то возникает вопрос, как Греция будет отдавать набранные займы и обслуживать кредиты. Есть ведь вариант, что, получив передышку и отдалившись от угрозы дефолта, государство может расслабиться, и через три года мы увидим повторение теперешней ситуации. Третий момент – другие проблемные страны также пожелают получить помощь по ценам ниже рыночных, что не придаст стабильности европейской валюте.
Всё это может существенно подорвать доверие инвесторов к европейским активам. Особенно на фоне Штатов, показывающих пока стабильный рост экономики и не имеющих сейчас явных проблем с обслуживанием внешнего долга. Более того, ближайшие публикации макроэкономической статистики и корпоративной отчетности по США могут дать новые сигналы об уверенном восстановлении экономики в целом и крупного бизнеса в частности. На этой неделе могут оказаться неплохими цифры мартовских розничных продаж в США и данные с рынка недвижимости.
Что касается общего объёма коротких спекулятивных позиций по евро, то их критическое количество снизилось пока незначительно, и тенденция продавать валюту сохраняется. Возможно, этот процесс продлится до середины июня. Тем более, что целевые уровни в районе 1,30 – 1,32 ещё не достигнуты. В частности, «акция помощи» не остановила рейтинговое агентство Fitch в снижении рейтинга Греции до BBB- с BBB+. Отсюда движение пары евро/доллар вверх пока рассматривается только как коррекционное.
Следует отметить, что движение против доллара при открытии недели не поддержала пара USD/CAD, что также говорит о некоторой корректировке, своеобразном «сбросе пара».
Кроме сказанного определённую роль сыграла встреча «Вашингтон – Пекин», по итогам которой надежды о начале длительного процесса ревальвации юаня усилились. Прежде всего, процесс касается пары юаня с долларом.
Всё это, несмотря на объявление торгового дефицита Китая, поскольку на повестке дня инфляция. Получается, Китай должен выбрать, что приоритетнее: борьба с инфляционными рисками или борьба с экономическими. США упираются в советах, что важнее первое, поскольку торговый дефицит может носить временный характер, а растущие цены на импортные товары усиливают инфляционные риски в долгосрочном периоде. Сообщается, что в марте импорт Китая вырос на 66%, приведя торговый баланс к дефициту в 7,2 млрд. долларов, впервые с 2004 г. Цены на импорт в Китае в марте выросли на 17% г/г. Общий прирост импорта нефти стал вторым по величине за всю историю статистики.
Публичные лица США сопроводили публикацию советом: более гибкий курс юаня усилит потребление и даст правительству чрезвычайно необходимый инструмент для борьбы с инфляцией и риском перегрева экономики. Рост китайского юаня в последние дни вызвал рост JPY, что отразилось на динамике USD/JPY.
Вероятный диапазон евро/доллар, скорее всего, не выйдет за пределы 1,3450-1,3800
В течение оставшегося дня ещё возможны новые попытки евро уйти наверх. Это будет зависеть от развития ситуации вокруг пакета мер оказания помощи Греции. Действительно, в краткосрочном периоде от подобных решений единая валюта может получить поддержку, но дальнейшая её судьба выглядит достаточно туманной и непредсказуемой. Остаётся много вопросов. Например, откуда возьмутся лишние деньги в ослабленной еврозоне. Германия, скорее всего, будет основным спонсором плана спасения Греции, однако германская экономика хоть и является номинально локомотивом еврозоны, не факт, что полностью оправилась от кризиса. Более того, возможно, что рост немецкого ВВП в первом квартале окажется минимальным (есть такие оценки экспертов). В таких условиях дополнительная нагрузка на немецкую экономику может привести к непредсказуемым последствиям. Но даже если страны Е-16 соберут нужные средства, то возникает вопрос, как Греция будет отдавать набранные займы и обслуживать кредиты. Есть ведь вариант, что, получив передышку и отдалившись от угрозы дефолта, государство может расслабиться, и через три года мы увидим повторение теперешней ситуации. Третий момент – другие проблемные страны также пожелают получить помощь по ценам ниже рыночных, что не придаст стабильности европейской валюте.
Всё это может существенно подорвать доверие инвесторов к европейским активам. Особенно на фоне Штатов, показывающих пока стабильный рост экономики и не имеющих сейчас явных проблем с обслуживанием внешнего долга. Более того, ближайшие публикации макроэкономической статистики и корпоративной отчетности по США могут дать новые сигналы об уверенном восстановлении экономики в целом и крупного бизнеса в частности. На этой неделе могут оказаться неплохими цифры мартовских розничных продаж в США и данные с рынка недвижимости.
Что касается общего объёма коротких спекулятивных позиций по евро, то их критическое количество снизилось пока незначительно, и тенденция продавать валюту сохраняется. Возможно, этот процесс продлится до середины июня. Тем более, что целевые уровни в районе 1,30 – 1,32 ещё не достигнуты. В частности, «акция помощи» не остановила рейтинговое агентство Fitch в снижении рейтинга Греции до BBB- с BBB+. Отсюда движение пары евро/доллар вверх пока рассматривается только как коррекционное.
Следует отметить, что движение против доллара при открытии недели не поддержала пара USD/CAD, что также говорит о некоторой корректировке, своеобразном «сбросе пара».
Кроме сказанного определённую роль сыграла встреча «Вашингтон – Пекин», по итогам которой надежды о начале длительного процесса ревальвации юаня усилились. Прежде всего, процесс касается пары юаня с долларом.
Всё это, несмотря на объявление торгового дефицита Китая, поскольку на повестке дня инфляция. Получается, Китай должен выбрать, что приоритетнее: борьба с инфляционными рисками или борьба с экономическими. США упираются в советах, что важнее первое, поскольку торговый дефицит может носить временный характер, а растущие цены на импортные товары усиливают инфляционные риски в долгосрочном периоде. Сообщается, что в марте импорт Китая вырос на 66%, приведя торговый баланс к дефициту в 7,2 млрд. долларов, впервые с 2004 г. Цены на импорт в Китае в марте выросли на 17% г/г. Общий прирост импорта нефти стал вторым по величине за всю историю статистики.
Публичные лица США сопроводили публикацию советом: более гибкий курс юаня усилит потребление и даст правительству чрезвычайно необходимый инструмент для борьбы с инфляцией и риском перегрева экономики. Рост китайского юаня в последние дни вызвал рост JPY, что отразилось на динамике USD/JPY.
Вероятный диапазон евро/доллар, скорее всего, не выйдет за пределы 1,3450-1,3800
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба