Куда инвестировать в 2026 году

Что будет влиять на инвестиции в 2026 году
Акции и облигации чутко реагируют на изменение ключевой ставки и других важных параметров в экономике. Поэтому сначала разберемся, что происходит с этими показателями и как они могут меняться в 2026 году.

Базовый сценарий на 2026 год аналитики Т-Инвестиций назвали «Своими силами». Это значит, что геополитическая неопределенность сохранится, но внутренние драйверы смогут запустить восстановление экономики, вернуть бизнесу интерес к инвестициям, а участникам рынка — аппетит к риску. В базовом сценарии ключевая ставка на конец года — 10%, курс рубля — 94,5 рубля за доллар, рост ВВП — +0,9%, индекс Мосбиржи — 3 300—3 400 пунктов.

Четыре сценария развития экономики в 2026 году от аналитиков Т-Инвестиций

Почему ставка будет снижаться
В 2024—2025 годах Банк России держал ставку высокой, чтобы замедлить высокую инфляцию, а в июне 2025 года приступил к осторожному снижению ставки. При этом жесткая риторика сохранилась. Но 13 февраля инвесторы получили сразу два позитивных сигнала:

ЦБ неожиданно снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до 15,5%. Хотя на фоне высокой инфляции в январе большинство аналитиков ожидали сохранения ставки.
Впервые с 2023 года регулятор дал позитивный сигнал о дальнейшем смягчении ставки. До того, даже снижая ставку, ЦБ объяснял рынку, что будет придерживаться достаточной жесткости для снижения инфляции.

Банк России отмечает торможение инфляции и экономики и в среднем по году прогнозирует ставку на уровне 13,5—14,5%. Это означает, что к концу года регулятор может снизить ставку до 10—12%.

Почему рубль может ослабнуть
Главный аргумент для изменения курса — низкие цены на российскую нефть на фоне санкций. В декабре 2025 года Urals подешевела до $35,6 за баррель, при этом в бюджет в 2026 году заложена цена $59 за баррель. Цены на российскую нефть снизились из-за аномально высоких дисконтов к глобальному эталону Brent. Еще несколько лет назад дисконт, как правило, составлял всего несколько долларов. Но введенные в 2025 году санкции против крупных нефтяных компаний (Сургутнефтегаз, Газпром нефть, Роснефть и Лукойл) и ужесточение ограничений в отношении перевозок российского экспорта привели к расширению дисконта на Urals до более чем $25 за баррель.

Есть и другие причины для ослабления российской валюты: снижение ключевой ставки, восстановление импорта после затяжной паузы (рост импорта должен подстегнуть спрос на валюту, которая нужна для закупок за рубежом), сокращение объема продажи валюты Банком России и т. д.

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

«При этом последний год рубль демонстрирует удивительную стабильность, несмотря на предпосылки для ослабления, — в условиях изменившегося рынка строить прогнозы крайне сложно».

Какие есть риски
Один из главных вопросов в 2026 году: «Что будет с инфляцией?» Пока прогнозы позитивные — например, в феврале инфляционные ожидания россиян снизились впервые с октября 2025 года. Но если инфляция вдруг ускорится, Банк России может приостановить снижение ставки. И один из рисков для этого, по мнению регулятора, — низкие цены на нефть. «Если они не восстановятся с нынешних уровней до тех, которые мы заложили в базовом сценарии, это может ускорить инфляцию через валютный канал», — заявила Эльвира Набиуллина 13 февраля. В результате, по ее словам, если ненефтегазовый дефицит вырастет, то возможности ЦБ по снижению ключевой ставки, скорее всего, уменьшатся.

Аналитики Т-Инвестиций, однако, подчеркивают, что в случае умеренного ослабления рубля — до 90 руб/долл в среднем по году в базовом сценарии — инфляционный эффект будет минимальным, а значит, и ставке это не помешает. Такие уровни курса уже устойчиво наблюдались в 2024 году, потребительские цены подстроились к ним, а вот за крепким рублем (на уровне 80 руб/долл и крепче) они не последовали.

При этом ключевым фактором замедления инфляции в нынешнем году является сдержанная динамика потребительского спроса. Давление на цены со стороны издержек производителей сейчас тоже низкое. Это сильно отличает ситуацию от постпандемической инфляционной волны или перегрева экономики 2023—2024 годов.

Сбалансированный портфель на 2026 год
В стратегии на 2026 год аналитики Т-Инвестиций сформировали три варианта портфелей: консервативный, сбалансированный и портфель роста. Сбалансированный портфель в условиях активного смягчения денежно-кредитной политики способен принести 25—30% доходности за год.

В основе портфеля — ОФЗ с фиксированным купоном, российские акции и валютные облигации. Небольшие доли отведены рублевым облигациям, фондам денежного рынка, альтернативным инвестициям (недвижимость и срочный рынок) и золоту. Почему аналитики выбрали именно эти активы, объясняет Софья Донец.

Софья Донец, главный экономист Т-Инвестиций:

«ОФЗ остаются нашим фаворитом с прошлого года. Этот актив является первым очевидным бенефициаром снижения ключевой ставки, в такие периоды он получает двойную доходность: по купонам и от переоценки. Корпоративные рублевые облигации средней срочности также интересны сейчас как возможность зафиксировать уже уходящий от нас период высоких ставок — таких доходностей по длинным депозитам, например, мы уже не найдем. Но важно сейчас избегать излишнего кредитного риска — мы выбираем наиболее надежных корпоративных заемщиков. Наконец, российские акции должны получить импульс и от снижения ставки, и от восстановления позитивной динамики в прибылях после просадки прошлого года, и от возврата аппетита к риску на рынке. Их рост должен набрать силу к середине года и компенсировать слабую динамику этого сегмента за предыдущие два года».

Лучшие облигации на 2026 год
Как известно, доходности облигаций с фиксированным купоном во многом зависят от динамики ключевой ставки. Облигации могут дорожать:

когда Банк России снизил ставку сильнее, чем ожидал рынок;
когда регулятор дал позитивный сигнал на будущее, позволив рассчитывать на дальнейшее снижение ставок.

Во время снижения ключевой ставки инвесторы получают уникальную возможность — заработать двузначную доходность с помощью низкорисковых активов. Например, в 2025 году на фоне снижения ключевой ставки надежные ОФЗ обеспечили инвесторам около 23% доходности, а корпоративные облигации — порядка 27%. Возможность заработать на облигациях сохранится и в 2026 году.

ОФЗ — надежность и быстрая реакция на ставку
Самые ликвидные бумаги на долговом рынке — государственные ОФЗ. Поэтому они более выраженно и быстро реагируют на действия ЦБ. Корпоративные облигации следуют за трендом, заданным ОФЗ, зачастую с некоторым лагом.

Обычно на фоне снижения ключевой ставки наибольшую доходность приносят длинные ОФЗ со сроком погашения 10—15 лет. Но в этом году их цена может находиться под некоторым давлением большого объема предложения со стороны Минфина.

Юрий Тулинов, глава аналитики по рынку облигаций Т-Инвестиций:

«В текущих условиях мы считаем наиболее интересными средние по срочности бумаги с доходностью к погашению около 15% годовых. С точки зрения диверсификации облигационного портфеля такие позиции целесообразно дополнять короткими флоатерами».

Выбор Т-Инвестиций на рынке ОФЗ на 2026 год

Корпоративные облигации: фиксируем высокую доходность
На фоне снижения ставки корпоративные облигации позволяют инвесторам зафиксировать высокую реальную доходность на несколько лет. При этом лучше выбирать эмитентов с устойчивым финансовым положением и высоким кредитным рейтингом: в 2025 году на фоне инфляции и высоких процентных ставок выросло количество дефолтов. А вот облигации с плавающим купоном выглядят менее интересными.

Выбор Т-Инвестиций на рынке корпоративных облигаций на 2026 год

Валютные облигации: защита от колебаний рубля
На фоне ожидаемого ослабления рубля валютные облигации могут стать одним из самых привлекательных активов 2026 года. По оценкам Т-Инвестиций, к середине первого квартала 2027-го курс может находиться в диапазоне 94,8—96 USD/RUB. Одновременно валютные облигации станут хорошим инструментом для диверсификации и снижения валютного риска.

Выбор Т-Инвестиций на рынке валютных облигаций на 2026 год

Лучшие акции на 2026 год
В 2026 году рынок акций наконец может перейти к росту: к концу года мы ждем индекса Мосбиржи на уровне 3 300—3 400 и доходности рынка акций около 30% за год (включая дивидендную доходность 7,8%).

Основные предпосылки — снижение ключевой ставки до 10% к концу года, ослабление рубля до 90 в среднем по году и оживление экономики во втором полугодии. Низкие ставки поддержат аппетит к риску, а слабый рубль и рост потребления должны улучшить финансовые показатели компаний.

Фавориты аналитиков Т-Инвестиций на 2026 год — десять акций качественных эмитентов с устойчивым финансовым положением. Они способны сохранять рост и маржинальность даже в условиях непростой экономической ситуации.

Аналитики также выбрали лучшие акции под четыре разных сценария развития внешних и внутренних условий. В том числе лучшие миркоины, которые могут вырасти на фоне урегулирования конфликта на Украине, а также компании-экспортеры, выигрывающие от ослабления рубля, и более проциклические акции — бенефициары возвращения аппетита к риску.

При этом в 2026 году акции могут разочаровать инвесторов, если:

рубль останется крепким (например, в среднем около 80 руб/долл);
к крепкому рублю добавится более жесткая монетарная политика (ключевая ставка 12—13% к концу года).

В таком сценарии прибыли компаний Мосбиржи покажут околонулевую динамику, а значит, индекс не сможет вырасти третий год подряд.

Золото: рост продолжится
В 2025 году котировки золота выросли на рекордные 64%, а в начале 2026 года — еще на 20%. И предпосылки для дальнейшего роста в течение года сохраняются:

Центральные банки продолжат поддерживать спрос на фоне нестабильности. В последние годы защитные свойства золота вышли на первый план. В 2022—2024 годах центральные банки по всему миру наращивали покупки на фоне геополитической напряженности и усиления опасений вокруг долларовых рисков (в том числе из-за заморозки российских международных резервов). В 2026 году на фоне неспокойной геополитической обстановки этот тренд сохранится — центральные банки продолжат пополнять золотовалютные резервы.
ФРС может перейти к более мягкой монетарной политике. Исторически золото растет на фоне снижения ставок в США. И хотя пока в 2026 году ФРС не предполагает значительного смягчения монетарной политики, в мае в стране должен смениться глава регулятора. А это может повлечь и более активное снижение процентных ставок.
Инвесторы продолжат покупать золото для диверсификации и защиты. Исторически за золотом закрепился статус актива-убежища и инструмента сохранения стоимости. По этой причине инвесторы активно покупали его в 2025 году и на фоне нормализации геополитической нестабильности продолжат делать это и в 2026 году.

Александр Потехин, старший аналитик Т-Инвестиций:

«Мы ожидаем продолжения роста золота в 2026 году. Однако локально потенциал долларовой доходности выглядит ограниченным — мы видим золото в диапазоне $5 300—5 600 на конец первого полугодия. Важно учитывать, что текущая траектория роста предполагает повышенную волатильность: в 2026 году возможны и даже вероятны глубокие и затяжные коррекции».

В качестве альтернативных активов инвесторы также могут использовать инвестиции в недвижимость и срочные инструменты — опционы и фьючерсы. Подробнее об этих инструментах можно прочитать в стратегии на 2026 год.

Главное кратко
В базовом сценарии аналитиков Т-Инвестиций к концу 2026 года ЦБ снизит ключевую ставку до 10%, рубль ослабнет до 94,5 рубля за доллар, а экономика перейдет к восстановлению. В результате инвесторы смогут заработать двузначные доходности как в акциях, так и в облигациях.
Среди ОФЗ наибольшую доходность с минимальными рисками могут принести среднесрочные бумаги с погашением через 6—10 лет, а среди корпоративных облигаций — бумаги надежных эмитентов. Валютные облигации остаются интересными в 2026 году на фоне ожиданий ослабления рубля.
Рынок акций на фоне восстановления аппетита к риску может принести инвесторам около 30% с учетом дивидендной доходности, а некоторые акции — до 60%. Но если Банк России снизит ставку всего до 13%, а рубль останется крепким, индекс Мосбиржи может застрять на текущих уровнях, и доходность принесут лишь отдельные перспективные эмитенты и крепкие дивидендные истории.