Китайская экономика сталкивается с множеством вызовов. Среди нескольких: затяжной спад в недвижимости, молодежная безработица, постоянная дефляция. Тем не менее, акции выросли почти на 60% с минимумов 2024 года.
В данном материале мы подробно разобрали трудности Китая, с чем связан разрыв в динамике рынка и экономики, а также расскажем как мы зарабатываем на китайских акциях.
⏩ Крах недвижимости
Недвижимость составляет 70% богатства китайских семей. С 2021 года этот фундамент рушится: к 2025 году продажи жилья сократились почти вдвое от пика. Падение цен на активы заставляет людей урезать расходы на все, от ремонта до автомобилей. Ситуацию усугубляют частые недострои и дефолты застройщиков, подорвавшие доверие к ипотечному рынку.
⏩ Кризис доверия
До недавнего времени считалось, что Китай станет вечным двигателем мировой экономики. Однако в 2024-2025 годах наступил перелом: вместо постпандемийного бума потребления страна столкнулась с агрессивным накоплением. Китайцы откладывают более трети своих доходов, выбирая финансовую защиту вместо трат.
Демографический кризис (старение населения и дороговизна воспитания детей) лишь усиливает желание граждан копить на старость, окончательно замораживая внутреннее потребление.
⏩ Рынок труда и дефляционная петля
Рекордная молодежная безработица и жесткая конкуренция на рынке труда вынуждают выпускников идти на низкооплачиваемую работу. Экономика попала в дефляционную ловушку:
→ ВВП: замедление с исторических +8.5% до +5% в 2025 году, с прогнозом падения до +3.4% к 2030-му.
→ Рост CPI (потребительские цены): с нормальных +2% упал до 0.0% в 2025 году.
→ Рост PPI (цены производителей): затяжная дефляция (с +6.3% до -2.6% в 2025).
⏩ Почему акции растут?
Несмотря на структурный кризис, индекс MSCI China прибавил около 60% с минимумов 2024 года. Это стало возможно благодаря ИИ-тренду и интересу к рынкам развивающихся стран после потери доверия к рынку США.
Также инвесторов обнадежили усиленные государственные меры. Уже заметно снижение перепроизводства, а рынок жилья приближается к своему дну. Даже минимальный приток капитала населения из депозитов на этом фоне может дать огромные суммы рынку.
⏩ Фактура рынка
Рынок Китая остается привлекательной и дешевой альтернативой США:
→ Мультипликаторы: Форвардный P/E вырос с 8.5x до 12.9x, что оправдано прогнозом роста прибыли в 2026-2027 годах до 10-12% (против текущих 6%).
→ Позиционирование: Глобальные фонды все еще недоинвестированы в КНР, а доля иностранцев на внутреннем рынке в 3-4 раза ниже нормы. Любой приток капитала вызовет мощный импульс вверх.
💎 Наша стратегия
Мы инвестируем в компании, которые минимально зависят от внутреннего китайского потребителя. Наш выбор – глобальные экпортеры и технологический сектор. Эти компании ориентированы на внешние рынки и ИИ-инфраструктуру, что делает их более стабильными активами.
Мы считаем, что основными трендами дальнейшего роста будут сохранение интереса к ИИ в масштабах всей цепочки и экспансия компаний на мировые рынки. Дополнительными стимулами станут реформы и государственная поддержка компаний. В этой ситуации, мы сохраняем позиционирование на технологический сектор и экспортеров.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба