Московская биржа опубликует финансовые результаты по МСФО за четвертый квартал и весь 2025 год в четверг, 5 марта.
Прогноз по ключевым показателям Мосбиржи
Полный 2025 год
Выручка Мосбиржи, по нашим расчетам, составит 129 млрд рублей по итогам прошлого года. Это на 11% ниже, чем в 2024 году.
Чистая прибыль по итогам 2025-го может снизиться на четверть год к году, до 60,2 млрд рублей. Это связано с ростом операционных издержек биржи на 11% г/г в 2025 году.
Увеличение расходов площадки связано, прежде всего, с инвестициями в маркетинг платформы «Финуслуги» и расходами на IT-инфраструктуру.
При этом издержки на персонал в прошлом году могут быть ниже, чем в 2024-м. Это связано с незначительным ростом акций в прошлом году: компания смогла «восстановить» издержки, которые ранее были понесены по долгосрочной программе мотивации менеджмента (биржа несла бы эти издержки в случае существенного роста акций компании).
Итоговый рост операционных затрат мы оцениваем в 11% в 2025 году. Это существенно ниже изначальных ожиданий менеджмента биржи в начале прошлого года.
EBITDA, по нашим расчетам, сократится на 17% г/г и составит 86 млрд рублей.
Четвертый квартал 2025 года
Операционный доход биржи, по нашим прогнозам, вырастет на 1% год к году, до 34,7 млрд рублей. Увеличение комиссий компенсирует спад в процентном доходе.
Рост операционных издержек будет повышенным (+17% год к году) за счет существенного прироста административных расходов.
EBITDA, по нашим оценкам, снизится на 6% год к году, до 21,3 млрд рублей.
Чистая прибыль почти достигнет 15 млрд рублей, показав снижение на 14% год к году. Наши ожидания по этому показателю слегка превышают прогноз консенсуса (+2,5% к консенсус-прогнозу).
Почему мы ожидаем падения прибыли
Бизнес Мосбиржи оказался под давлением в 2025 году на фоне слабой динамики российского фондового рынка и падения процентных доходов.
Комиссионный доход биржи, по нашим прогнозам, вернет себе лидерство в структуре выручки торговой площадки по итогам 2025 года, прибавив 25%.
Однако рост на четверть не сможет в полной мере заместить ожидаемое падение чистого процентного дохода биржи на 39% г/г из-за снижения средств на счетах клиентов.
Стоит ли покупать акции Мосбиржи
Егор Дахтлер, ведущий аналитик Т-Инвестиций:
«Мы сохраняем рекомендацию «держать» по акциям Мосбиржи с целевой ценой 182 рубля за акцию (без учета дивидендов). Дивидендная доходность может быть близка к 11% по итогам прошлого года».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба