Нефтяные качели. Как на этом заработать?

Стоимость нефти вчера в моменте взлетала до отметки в $119,5 за баррель на фоне сокращения добычи крупными производителями
США могут предпринять попытки стабилизировать цены, однако эскалация и затягивание конфликта могут привести к удорожанию нефти до $150 за баррель и выше
Бенефициарами на российском рынке являются не только нефтяники, но также акции «ФосАгро», «Мечела», «Распадской» и «РУСАЛа»

Вчера, 9 марта, стоимость нефти марки Brent в моменте взлетала до отметки в $119,5 за баррель, что является максимальным значением с лета 2022 года. При этом вчерашние колебания цены составили порядка $36, поскольку в ходе сессии стоимость «черного золота» пребывала на уровне $83,66 за баррель. Столь резкий скачок был обусловлен эскалацией конфликта на Ближнем Востоке и фактическим закрытием Ормузского пролива. Более того, крупные производители сырья вынуждены сокращать добычу по мере заполнения своих хранилищ.

Беспокойство вызывает и территориальное разрастание конфликта. На минувшей неделе ВМС Ирана нанесли массированный удар беспилотниками по американским объектам в ОАЭ и Кувейте. Президент ОАЭ Мухаммед бен Заид аль Нахайян, выступил в этой связи с речью, содержащей скрытую угрозу в адрес Ирана, подчеркнув, что его страна не является «легкой добычей».

Сегодня стоимость нефти корректируется, чему также способствуют заявления президента США Дональда Трампа о том, что война с Ираном может закончиться уже в ближайшее время. В интервью телеканалу CBS News он заявил, что Иран не имеет ни военно-морского флота, ни средств связи, ни военно-воздушных сил. Однако американский президент уточнил, что завершения конфликта на этой неделе не произойдет.

К чему готовиться инвесторам? Что происходит на нефтяном рынке? Ждать ли отката цены или возможны очередные скачки? Где предел? На каких акциях можно заработать на российском и на американском рынках? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.

Стратегические ходы Ирана и США
Многие страны-экспортеры энергоносителей в Персидском заливе были вынуждены сократить объемы добычи нефти ввиду перекрытия Ормузского пролива. Согласно информации Bloomberg, Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак и Кувейт сократили добычу нефти на 6,7 млн баррелей в сутки, что привело к вчерашнему взлету нефтяных цен. По словам ведущего аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, Иран делает ставку на то, что чем дольше продлится хаос, тем выше будут цены на нефть и газ, а значит, тем больше политического давления испытает Вашингтон со стороны стран-покупателей нефти, чтобы прекратить обстрелы Ирана. При этом эксперт отмечает, что администрация Трампа, понимая это, уже стала рассматривать сценарий с частичным снятием санкций с российской нефти.

«Нарушение морской торговли через Ормузский пролив затронет не только энергетические рынки, но и многие другие отрасли, поскольку регион производит большую часть мирового нефтехимического сырья и удобрений. Поэтому Вашингтону критически важно, как можно скорее зачистить места пусков иранских ракет и беспилотников, чтобы сбить цены на нефть. В конце прошлой недели затор из танкеров, копившихся возле Ормузского пролива, привел к дефициту физических поставок нефти на мировом рынке – отсюда и рост цен на нефть выше $100/барр. Сейчас время играет на стороне Ирана против США, Европы, Китая, Индии, поэтому Дональду Трампу нельзя затягивать свою военную операцию», - считает Потавин.

К чему готовиться инвесторам?
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев заявляет, что строить прогнозы по дальнейшему движению нефтяных котировок сейчас очень сложно. По его словам, все зависит от развития конфликта между США и Ираном, движения судов через Ормузский пролив, а также интенсивности бомбардировок иранских нефтяных активов. «Сейчас поступают новости, что движение судов через пролив возобновилось, но насколько правдивы эти новости, пока не понятно. В случае дальнейшей эскалации конфликта, цены на нефть могут вновь превысить $100 за баррель. Однако кажется, что столь высокие цены не выгодны в том числе и США, поэтому могут быть какие-то договоренности», - подчеркивает он.

О том, что существует высокая вероятность того, что США предпримут попытки стабилизировать цены на нефть, заявляет и эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская. «США, совместно с другими странами G7, уже перешли к действиям, направленным на сбивание паники в нефтяных фьючерсах. Речь идет о возможном высвобождении баррелей из стратегических резервов в случае сохранения проблем с проходимостью Ормузского пролива. Стратегия данного шага продумывалась администрацией Трампа еще в прошлом году, накануне июньской атаки на Иран. Но тогда конфликт завершился, едва вспыхнув, и разыгрывать данный козырь не пришлось. На этот раз он вполне может быть эффективно использован, что стабилизирует нефтяные цены на уровнях ниже $100 за баррель Brent. Однако данный шаг все-таки не рассчитан на сценарий затяжной войны», - подчеркивает Рокотянская.

Между тем Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», заявляет, что если конфликт в ближайшие недели не будет урегулирован, а страны не согласуют таких масштабных мер как высвобождение стратегических резервов (объем которых также ограничен), нефтяные цены могут оставаться повышенными и стремиться к $100 за баррель. Прекращение военных действий, устранение повреждений на нефтяных объектах и возобновление поставок через Ормузский пролив, по ее мнению, напротив, могут вернуть котировки к уровням, наблюдавшимся до эскалации напряженности, ближе к $70 за баррель.

Аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко отмечает, что эксперты Goldman Sachs считают, что если война в Иране продлится весь март, то цены на нефть могут превысить отметку $147/б., а цены на бензин в США могут подскочить к $5 за галлон. Между тем Wall Street Journal пишет, что, если конфликт затянется, то цена на нефть может составить $215/б.

«Министр внутренних дел США Д. Бергам заявил, что нефть начнет поступать через пролив в ближайшие недели, а глава Минэнерго США К. Райт подтвердил, что судоходство может быть восстановлено в течение нескольких недель (по нашему мнению, это, во-первых, является весьма расплывчатым прогнозом, а, во-вторых, является все же серьезным вызовом). Райт дополнительно сообщил, что США не планируют наносить удары по стратегической отрасли Ирана, однако эксперты верно отмечают, что в операции участвует Израиль, который подобных обещаний не давал. Вчера, 9 марта, появилась новость, что ЦАХАЛ начал наносить удары по иранской нефтяной инфраструктуре. КСИР в ответ атаковал израильский НПЗ. Axios пишет, что Вашингтон не ожидал от Тель-Авива таких активных действий против энергетической инфраструктуры республики. Вместе с тем, тот же Axios пишет, что США готовит наземную операцию с целью захвата острова Харг, где находятся подводные трубопроводы и на котором производится загрузка танкеров. Эксперты обращают внимание, что через остров осуществляется транспортировка более 90% от общего экспорта иранской нефти. JP Morgan со своей стороны уже сообщил, что подобного рода действия могут существенно усугубить ситуацию на нефтяном рынке», - комментирует Дудченко.

Кроме того, как заявляет Дудченко, появилась информация о возможных атаках по нефтяному месторождению Шайбух, которое находится в Саудовской Аравии. Более того, страна начала сокращать добычу нефти из-за переполненности хранилищ, и теперь остро встает вопрос о задействовании альтернативных маршрутов. «Мы полагаем, что в текущей конфигурации поддержка для цен на нефть будет сохраняться. Если конфликт затянется, то мы согласны с экономистами, что цены могут продолжить дальнейший рост по мере сокращения добычи. Вместе с тем, в дальнейшем геополитическая премия должна снизиться и цены на нефть опустятся. Нельзя исключать перспективы достаточно глубокого падения, т.к. восстановление спроса может занять продолжительное время», - заметил эксперт.

На каких акциях можно заработать?
Елена Кожухова в текущей ситуации советует делать ставку на внутридневные колебания как нефти, так и отдельных нефтяных бумаг. По ее мнению, ситуация может измениться в любой момент и привести к новым резким скачкам фьючерсов и других связанных с нефтью активов в ту или иную сторону. «Основными бенефициарами возможного увеличения поставок российской нефти в Азию должны стать «Роснефть», «ЛУКОЙЛ» и «Сургутнефтегаз». Впрочем, в периоды роста нефтяных цен на российском рынке можно наблюдать покупки по широкому спектру бумаг: «Татнефти», «Газпром нефти», «Башнефти» и других. Кроме того, основным бенефициаром мировых перебоев с поставками СПГ станет «НОВАТЭК», акции которого в понедельник поднимались до пика с февраля 2024 года в 1476,8 руб.», - заявляет Кожухова.

Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман считает, что сильнее прочих нефтяников от роста рублевых цен на нефть может выиграть «Роснефть». «Компания выделяется фокусом на сегменте разведки и добычи, а финансовый рычаг (то есть наличие долга) увеличивает чувствительность прибыли к изменению конъюнктуры. Также у «Роснефти» за счет проекта «Восток Ойл» больше шансов нарастить добычу, если ОПЕК+ из-за текущих событий продолжит увеличивать квоты, а трудности с поставками в Индию сойдут на нет», - отмечает он.

Кроме того, в условиях роста цен на нефть и вероятного ослабления рубля из-за изменений в бюджетном правиле Кауфман позитивно смотрит на привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Базово ожидаем, что по итогам 2026 год дивиденд на привилегированную акцию «Сургутнефтегаза» составит более 9 руб. на акцию, что соответствует более 19% доходности. Наша целевая цена по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» составляет 55 руб.», - заявляет эксперт.

В сложившейся ситуации могут выиграть не только представители нефтегазового сектора. Так, Алексей Калачев, аналитик ФГ «Финам», отмечает, что перебои с поставками СПГ увеличили в странах Юго-Восточной Азии спрос на энергетический уголь. Фьючерсы на уголь из Ньюкасла, которые являются бэнчмарком для рынков региона, подскакивали в понедельник до $150 за тонну и сейчас остаются выше $140. По мнению эксперта, это может поддержать акции угледобывающих «Распадской» и «Мечела», хотя, как заявляет Калачев, такая поддержка будет иметь скорее эмоциональную, чем фундаментальную природу. «Обе компании в значительно большей степени ориентированы на производство металлургического угля, чем энергетического, а цены на коксующийся уголь не растут и остаются под давлением», - подчеркивает он.

Более того, по заявлениям Калачева, производители ближневосточного региона являются важными поставщиками азотных и фосфорных удобрений. «Сокращение производства СПГ и простой Ормузского залива создают дефицит на рынке азотных удобрений в начале посевного сезона. Цены на карбамид поднялись почти на 30%. Эта ситуация в определенной степени благоприятна для акций российских производителей, в том числе для «Акрона» и отчасти для «ФосАгро». Рост цен на азотные удобрения увеличивает их экспортные доходы. Правда сами объемы экспорта азотных удобрений вряд ли получится сильно увеличить, поскольку на них в России введены экспортные квоты.

Акции «Акрона», на мой взгляд, могут прибавить около 20%-25%. Но мы их не покрываем и не имеем по ним рейтинга и целевой цены. По акциям «ФосАгро» наш рейтинг был установлен на уровне «Покупать». Они уже поднялись и приближаются к нашей целевой цене, которая была установлена на уровне 7400 руб. Новый обзор по «ФосАгро» выйдет после публикации отчетности за 2025 г., которую мы ждем до конца марта», - отмечает Калачев.

Еще одним результатом конфликта в регионе, по словам Калачева, стал резкий рост цен на алюминий посте того, как производители алюминия в Катаре и Бахрейне объявили форс-мажор и были вынуждены приостановить поставки. На Ближний Восток приходится около 9% мирового производства алюминия, что создает риск заметного дефицита металла на рынке. «Цены на алюминий уже стали драйвером для роста акций «РУСАЛа», которые поднялись до важного уровня сопротивления в районе 46 руб. и сейчас находятся немного ниже. В случае, если цена акций «РУСАЛа» преодолеет этот рубеж, для них откроются новые возможности для продолжения роста. В настоящее время у нас нет рейтинга и целевой цены по акциям «РУСАЛа», обзор находится в работе», - прокомментировал эксперт.

В то же время Артем Аутлев полагает, что российские нефтяники остаются под сдерживающим влиянием санкций, а также дисконтов на российскую нефть. По его мнению, эти акции пока выглядят как спекулятивные идеи, и фундаментально проблемы у них остаются.

В отличие от российских нефтяников акции американских нефтегазовых компаний показали сильный рост с начала года, и сейчас многие из них торгуются на исторических максимумах. Об этом заявляет Сергей Кауфман. «Преимущественно рост как раз происходил на ожиданиях конфликта на Ближнем Востоке. Также отметим, что некоторые американские мейджоры (например, Exxon Mobil) или нефтесервисные компании (например, Schlumberger) имеют активы и проекты на Ближнем Востоке, то есть не только выигрывают от конфликта. Однако российские нефтяники вдвойне выигрывают в сложившейся ситуации, так как получают выгоду не только от роста цен на нефть, но и от сокращения дисконта на сорт Urals. На этом фоне мы считаем акции российских нефтяников более перспективной ставкой на затягивание конфликта», - заключил эксперт.