По итогам отчетности мы сохраняем рекомендацию «Покупать» для акций Oracle и подтверждаем целевую цену на уровне $224. Потенциал роста равен 49,9%.
Oracle опубликовала невероятно сильные результаты за 3К 2026 фингода, которые уверенно превзошли ожидания рынка. Выручка выросла на 22% г/г, до $17,2 млрд, против консенсуса $16,9 млрд, а скорректированная прибыль на акцию составила $1,79 против ожиданий $1,70. Менеджмент отдельно отметил, что это первый квартал более чем за 15 лет, когда органический рост выручки и скорректированной прибыли на акцию одновременно превысил 20%, что подчеркивает высокое качество бизнеса.
При оценке стоимости акций мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E, EV/S и EV/EBITDA компаний-аналогов, исторические значения этих мультипликаторов самой компании.
Oracle Corp — американская технологическая компания, провайдер облачной платформы Oracle Cloud, а также лицензионного и облачного корпоративного ПО.
Главным драйвером отчетного финквартала вновь стал облачный бизнес. Облачная выручка выросла на 44% г/г, до $8,9 млрд, при этом выручка Oracle Cloud Infrastructure подскочила сразу на 84%, до $4,9 млрд. Направление облачных приложений показало устойчивую динамику: выручка выросла на 13%, до $4,0 млрд, Fusion — на 17%, до $1,1 млрд, NetSuite — на 14%, до $1,1 млрд. Дополнительным позитивом стал рост выручки Oracle Cloud Database на 35%, а выручка Multicloud Database и вовсе взлетела на 531%, что отражает взрывной спрос на облачные базы данных и AI-инфраструктуру.
Показатели прибыли также выглядели убедительно. Операционная прибыль по GAAP составила $5,5 млрд, а скорректированная операционная прибыль увеличилась на 19% г/г, до $7,4 млрд. Чистая прибыль по GAAP достигла $3,7 млрд, скорректированная чистая прибыль — $5,2 млрд, что означает рост на 23% г/г. Операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил $23,5 млрд, увеличившись на 13% г/г. При этом компания сохраняет очень высокий инвестиционный цикл: прогноз по капитальным затратам на 2026 фингод сохранен на уровне $50 млрд, что отражает продолжающееся масштабирование дата-центров и AI-мощностей.
Отдельно стоит выделить качество заказов и видимость будущей выручки. Объем невыполненных обязательств по контрактам достиг $553 млрд, увеличившись на 325% г/г и на $29 млрд к/к. По сути, рынок получил подтверждение, что спрос на мощности Oracle носит не краткосрочный, а долгосрочный характер, а часть новых AI-контрактов финансируется клиентами авансом или через поставку оборудования со стороны заказчиков. Именно страх замедления спроса на услуги компании ранее обвалил ее котировки. Теперь этот страх можно официально откинуть.
По капзатратам Oracle остается в фазе крайне агрессивного расширения инфраструктуры. Компания сохранила прогноз по CAPEX на 2026 фингод на уровне $50 млрд, при этом за 9 мес. на капитальные затраты направлено $39,2 млрд против $12,1 млрд годом ранее. Свободный денежный поток за 12 мес. остался глубоко отрицательным, составив -$24,7 млрд.
Основные риски для Oracle сопряжены с возможным замедлением бума ИИ и облачных технологий, что может сильно ударить по всей индустрии, которая зациклена вокруг топ-5 компаний. Вторым главным риском является новый цикл инфляции и роста ставок, что может ударить по долговой нагрузке.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба