В январе цена на энергетический уголь в Нью-Касле выросла более чем на 11%. В феврале рост цены продолжился, месяц завершился ростом, но всего на 0,3%.
Рост в феврале произошёл по причине погодных условий на Дальнем Востоке, роста спроса в Южной Корее, а также снижения квот на добычу угля в Индонезии до 600 млн. т. в 2026 г. (в 2025 г. было 790 млн. т.). Заметим также, что по данным Китайской ассоциации по транспортировке и распределению угля добыча в КНР увеличится на 35 млн. т., что является самым слабым темпом роста за десятилетие (около 0,7% г/г). Эти новости приводят к росту опасений относительно дефицита в текущем году.
В марте последовал существенный рывок цены наверх. С начала марта рост цен составляет более 20%. В моменте цена протестировала отметку $150/т.
Изменение цены на рынке угля
Ключевой причиной роста стала ситуация на внешнем контуре, а именно начавшаяся против Ирана военная операция. Это привело к взлёту цен на энергоносители и уголь выступает в этом процессе в качестве определенного продукта-субститута. Иными словами, в текущих условиях уже никому до зеленой повестки дела нет, стоит вопрос о «выживании».
Wood Mackenzie, например, ожидает, что конфликт может сократить мировые поставки СПГ на 20% из-за форс-мажорных обстоятельств, объявленных Qatar Energy. Как следствие, уголь может отобрать часть рынка у энергоносителей в первую очередь в Японии, Южной Корее, Китае, Индии и Юго-Восточной Азии. Заметим, при этом, что через Ормузский пролив поставки угля практически не осуществляются.
Первые дни конфликта на Ближнем Востоке продемонстрировали, что за несколько дней ситуацию разрешить вряд ли удастся. Конфликт всё больше принимает характер затяжного, оказывая негативное воздействие на рейтинги Д. Трампа.
Разберемся, что происходит с крупнейшими импортёрами угля – КНР и Индией.
Появились цифры по импорту угля Китаем за все 12 месяцев 2025 г. По итогу прошлого года, КНР импортировала 490,5 млн. т. при этом 88,9 млн. т. (чуть более 18%) пришлось на Россию (напомним, что общий экспорт угля из РФ в 2025 г. составил 211 млн. т., увеличившись на 7%; добыча составила порядка 429 млн. т. по данным Росстат). Таким образом, несмотря на сокращение общих объемов поставок по сравнению с 2024 г., доля России на рынке импорта КНР увеличилась.
Импорт угля КНР за 12 месяцев 2025 г.
Всего же, по свежим цифрам экспертов в разрезе по регионам, в 2025 г. в Восточном направлении экспорт составил 118,2 млн. т. vs. 107-111 млн. т. в предыдущие два года. Зато по всем остальным направлениям провал. Особенно существенно просел Северо-Запад – отгрузка снизилась до 38,3 млн. т. vs. 49 млн. т. в 2024 г. (по сравнению с 2013 г. просадка составила около 40%, а по сравнению с пиковым 2018 г. более 57%).
Что характерно сообщается о том, что Россия и КНР хотят расширить пропускную способность погранперехода Забайкальск-Манчжурия. В частности, речь идет о строительстве дополнительной линии колеи, что позволит нарастить объемы экспорта угля из Кузбасса и Якутии.
Экспорт угля из РФ в Китай по железным дорогам за 12 м. 2025 г. составил 15,6 млн. т. vs. 18,5 млн. т. в 2025 г.
Импорт угля КНР из РФ по железным дорогам
Вместе с тем, проблемы с КНР пока что остаются те же. Китай не готов пойти на отмену пошлин на российский уголь, которые составляют 3-6% и которые обнулены для угля из Австралии и Индонезии. Причину КНР видит в создании прецедента для остальных стран ЕАЭС, которые могут потребовать аналогичных условий для себя.
В январе 2026 г. импорт энергетического угля в Индию составил 12,86 млн. т. Если анализировать в разбивке по странам, то Индонезия занимает первое место с объемами импорта порядка 7,7 млн. т. (порядка 60% от общего объема поставок). Россия только на 4-ом месте.
Импорт угля Индией в декабре 2025 – январе 2026 г.
Вместе с тем, объем экспорта коксующегося угля в Индию по данным BigMint увеличился в январе на 3,5% м/м, составив 5,9 млн. т. Здесь на 1-ом месте по отгрузкам оказалась Австралия с объемом порядка 2,94 млн. т. Россия увеличила отгрузки на 63% г/г – они составили 1,22 млн. т. Эксперты NEFT Research обратили внимание, что цена на коксующийся уголь с поставкой в Индию с начала года увеличилась на 16%
Как и в случае с Китаем, напомним, что Индия также облагает российский уголь пошлиной, которая составляет 2,5%, в то время как, например, уголь из Австралии такой пошлиной не облагается.
В январе покупки угля из РФ нарастили также Япония и Южная Корея. Рост импорта угля Японией составил почти 260% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Южная Корея закупила рекордный с сентября 2025 г. объем угля.
Рост цен на уголь совокупно с ослаблением курса российской валюты открывает для российских компаний определенное окно возможностей. Дальнейшие же перспективы с ценами будут зависеть преимущественно от длительности ближневосточного конфликта.
Технически, в случае пробоя отметки $150, у быков появляется шанс вернуть цену к уровню $180/т. В случае же пробоя и этого уровня, возможен выход к уровням $200-235/т.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба