Курс доллара в шаге от 80, а DXY — у 100

Главное
• Рубль продолжает дешеветь — новые максимумы юаня с октября 2025 г., выше 11,5. Доллар опять над 79 с прежней перспективой на март — до круглых целевых 80 остается чуть более процента. Глобальный доллар тоже подскочил — индекс DXY устремился к круглым 100 п.

• На товарном рынке: нефть Brent опять по $100 — очень волатильно на фоне острой геополитики, золото подешевело до $5150 — на унцию давит окрепший DXY, а газ NG в отскоке — фьючерс приближается к важной преграде $3,3, а на TTF газ почти по $600.

В деталях
Рубль отбросило на минимумы осени. Нацвалюта быстро отходит от недавних годовых максимумов и возвращается на уровни октября прошлого года — курс биржевого юаня вчера протестировал 11,55. Недавние покупки из-под 11 принесли активным трейдерам быстрый и ощутимый результат. План на март полностью отработан.

По технике в паре CNY/RUB близится сопротивление, район 11,6, и темп подъема может замедлиться, но ненадолго. Поддержка 11,5 еще будет протестирована на прочность, потом курс может устремиться на 11,8 — ориентир на весну, а далее к целевым 12.

Доллар возобновил подъем, и курс от ЦБ снова выше 79, и до целевых на март по 80 остается процентный шаг. В паре USD/RUB в феврале был прорван вверх долгосрочный нисходящий тренд, после чего следовало ожидать закономерного ускорения — с тех пор от 77 уже +3%.

Курс евро почти у 92, и темп подъема пары EUR/RUB сниженный относительно иных валют к рублю из-за скачка глобального доллара DXY выше 99,5 п. и отката пары EUR/USD к 1,153. При DXY по 100 мировой евро будет 1,15. Среднесрочно: доллар на 82 и евро к 95. Долгосрочно: доллар на 85, а евро к 100.

Драйверы курсов. Со стороны спроса на позиции импортеров оказывает влияние ключевая ставка, но по мере снижения расходов и роста доходов бюджета монетарный цикл может продолжиться. Например, 20 марта ждем по ставке ЦБ очередные -50 б.п., до 15%.

Минфин еще в феврале обозначил план корректировки бюджетного правила, а с начала марта через ЦБ прекратил покупки валюты на рынке. Это сильно снизило лимиты предложения и позволило инвалютам пойти вверх.

Абсолютной линейности курсов нефти и газа и курса рубля нет — спекулятивный арбитраж невозможен, а эффект от подорожания сырья будет лишь с временным лагом. А пока экспортеры в феврале снизили продажи валюты на 31% — это минимальные объемы за несколько лет, до $3,5 млрд.

По совокупности факторов план дальнейшего восстановления курсов инвалют остается актуальным, а временная биржевая волатильность не отменяет целевые.

Инструменты. Применяются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.