Иран оставался главным драйвером всю неделю

Рост аппетита к риску в начале недели был обусловлен заявлениями Трампа о скором окончании войны в Иране и ожиданием интервенции на рынок нефти из стратегических резервов стран G7+.
Но риторика Трампа по длительности войны в Иране менялась каждый день, от «война закончится скоро, но не на этой неделе» до «ещё две недели» с финальным изречением в пятницу «война закончится, когда я почувствую это нутром».
Иран парировал заявления Трампа риторикой о том, что Трамп начал войну, но решение о её завершении будет принимать Иран и без репараций остановки войны не будет.

Фактическая достигнутая договоренность о продажах нефти из стратегических резервов не привела к позитиву на рынках.
Япония начала немедленное освобождение резервов как самая страдающая страна от нехватки нефти, а США заявили, что технические проблемы позволят начать высвобождение нефти через две недели по техническим проблемам.

На текущий момент ситуация изменилась.
Согласно заявлению Трампа, США уничтожили военные цели на острове Харк, т.е. оставили остров без защиты, хотя сохранили нетронутой нефтяную логистику.
Остров Харк является экспортным терминалом нефти Ирана – логистика, трубопроводы, хранение — это главные «ворота» иранского нефтяного экспорта, через терминалы острова проходит около 90% всего экспорта сырой нефти Ирана.
Действия Трампа представляют шантаж: или Иран открывает Ормузский пролив для судоходства или уничтожает/захватывает остров Харк, что лишит Ирана 90% валютной выручки.
Выбор у Ирана очень сложный.
Если Иран идет на размен – аппетит к риску вернется на рынки.
Если Иран не отступает, то он теряет остров Харк, но мир теряет Ормузский пролив, таким образом рынки теряют не только поставки нефти через Ормуз, но и поставки нефти Ирана, это двойной удар, при котором цены на нефть вырастут до 200 долларов за баррель.
Худший сценарий: когда Иран расширяет войну на Баб-эль-Мандебский пролив и усиливает атаки на саудовские/эмиратские нефтяные объекты.
Ставки очень высоки и США объявило об ускорении высвобождения нефти из SPR.

На предстоящей неделе будет парад ЦБ во главе с ФРС, но основное внимание рынков будет приковано к Ирану.
Возможно, новая информация будет к открытию рынков, но любые переговоры с Ираном будут сложными и маловероятно, что они начнутся до следующей недели.

По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Изначально важно определиться с ФА: будет ли глобальная эскалация на Ближнем Востоке или Иран все-таки согласится открыть Ормузский пролив под давлением шантажа Трампа по острову Харк.
В базовом варианте логично ожидать коррекцию по евродоллару вверх, хотя потом падение продолжится.
В случае усугубления нефтяного шока, отсутствия добровольного открытия прохода по Ормузу Ираном можно предполагать сильное удлинения с ростом доллара/падением евродоллара.
Но по ВА удлинение падения — это пока альтернатива.

— S&P500.
Минимальная цель остается неизменной на 6500+-.
При жестких сценариях нефтяного шока целью может стать и 5600.
Все зависит от ФА.

На предстоящей неделе внимание участников рынков будет сфокусировано на ситуации с Ираном и на параде заседаний ЦБ многих стран мира.
По Ормузскому проливу ситуация усугубилась после атаки США на остров Ирана Харк, с субботы ни одно судно не прошло через пролив.
Трамп рассчитывал, что уничтожение военных целей на острове Харк с угрозой последующего уничтожения нефтяной инфраструктуры острова заставит Иран открыть Ормузский пролив, но этого не произошло, наоборот: ситуация усугубилась, военные действия в регионе продолжались все выходные.
Трамп был явно потрясен, его риторика в воскресенье вечером была близка к истерике.
Трамп заявил, что Китай должен решить проблему с Ормузским проливом, иначе он отменит свой саммит с Си Цзиньпином 31 марта – 2 апреля.
Трамп заявил, что НАТО должен выдвинуть свои войска для патрулирования и обеспечения безопасности в Ормузском проливе, иначе НАТО не поздоровится.
Главы МИД ЕС в понедельник обсудят военную миссию, но Италия уже отказалась в ней участвовать, что знаково, ибо Мелони является близким соратником Трампа.
Царь расстроен, царь топает ножками и считает, что мир должен ему помочь решить последствия затеи, при начале которой он ни с кем не консультировался.
Ситуация патовая, ибо если Трамп окончательно разбомбит остров Харк, то он лишит мир иранской нефть вдобавок к потере 20% мировой нефти, транспортирующейся через Ормузский пролив, не говоря о многочисленных уничтоженных нефтехранилищах в регионе. Оба варианта приведут к росту цен на нефть к 200 долларам.
Проблемы перекидываются на другие секторы: закрытие заводов по производству удобрений, алюминия и так далее.
Мир входит в фазу пострашнее пандемии, а впереди маячит импичмент Трампу.

Парад заседаний ЦБ на предстоящей неделе поражает: ФРС, ЕЦБ, ЦБ Канады, ЦБ Японии, ЦБ Британии, РБА, ШНБ, ЦБ РФ…
Банки говорят: эти заседания не важны, рост нефти убьет экономику, рецессия снизит инфляцию и ЦБ все равно придется снижать ставки.
Да, банки правы в глобальном масштабе, но локально рынки впервые услышат мысли ведущих ЦБ мира о том, чем может обернуться война на Ближнем Востоке.
Безусловно, Пауэлл является хромой уткой и рынки уже не ждут полное снижение ставки ФРС в этом году, но не за горами первое публичное выступление Кевина Уорша на слушаниях в Сенате и ожидания инвесторов могут кардинально измениться.
А пока рынки могут считать прогнозы ФРС как не зависящие от ухода Пауэлла с полной реакцией, которая в первую очередь будет на прогнозы по ставкам.
РБА, ВоС, ЕЦБ могут быть тоже достаточно ястребиными.
А на заседании ЦБ Японии велика вероятность интервенции по иене, ибо уровень в 160 по доллариене считается критическим, хотя перед заседанием ФРС, который может включать допущение повышение ставки, интервенция на рост иены является сжиганием денег.

Понедельник может стать днем передышки.
Япония продаст на рынки нефть с резервов, НАТО будет обсуждать задание Трампа по обеспечению прохода в Ормузе, Хуанг представит новые чипы Нвидиа.
Особое внимание следует обращать на риторику Китая, ситуацию вокруг Тайваня и риторику минфина США Бессента о подготовке встрече Трампа и Си.
Если встреча Трампа и Си 31 марта – 2 апреля отменяется/переносится: это большой негатив, на усиление бегства от риска.

Картинки оставляю неизменными, аннотация к ним в пятничном обзоре:

Ключевые ФА-события предстоящей недели:
— Понедельник:
Переговоры США и Китая по торговле перед встречей Трампа и Си 31 марта-1 апреля.
Япония начнет продажу нефти из стратегического резерва (всего 80 млн баррелей).
Блок данных Китая во главе с розничными продажами и промышленным производством.
Отчет по инфляции Канады.
— Вторник:
Решение РБА по ставке, 6.30мск.
Индекс Германии ZEW.
Еженедельный отчет ADP.
Аукцион 20-летних ГКО США.
— Среда:
Заседание Международной морской организации по ситуации на Ближнем Востоке (18-19 марта).
Инфляция цен потребителей Еврозоны в феврале, финал.
Инфляция цен производителей США.
Решение по ставке ЦБ Канады, 16.45мск.
Пресс-конференция главы ВоС Маклема, 17.30мск.
Решение ФРС по ставке, 21.00мск.
Пресс-конференция главы ФРС Пауэлла, 21.30мск.
— Четверг:
Отчет по рынку труда Австралии.
Решение по ставке ЦБ Японии, 6.00мск-7.00мск (время оглашения плавающее).
Пресс-конференция главы ВоЯ Уэды, 9.30мск.
Отчет по рынку труда Британии.
Решение ШНБ по ставке, 11.30мск.
Пресс-конференция главы ШНБ, 12.00мск.
Решение ЦБ Англии по ставке, 15.00мск.
Недельные заявки США по безработице.
Производственный индекс ФРБ Филадельфии.
Решение ЕЦБ по ставке, 16.15мск.
Пресс-конференция главы ЕЦБ Лагард, 16.45мск.
— Пятница:
Решение ЦБ Китая по ставке, 4.15мск.
Решение ЦБ РФ по ставке, 13.30мск.
Розничные продажи Канады.