Мнение обозревателя Reuters Рона Буссо
Президент США Дональд Трамп ввязался в конфликт с Ираном, полагая, что огромные запасы нефти в Америке защитят страну от энергетического кризиса, подобного тому, что сейчас обрушился на многие страны мира. Однако спустя четыре недели после начала войны этот "щит" оказался весьма хрупким.
Расчеты Трампа оправдались лишь частично. Цены на нефть в США выросли, но не так резко, как в других странах. Это произошло после того, как 28 февраля американо-израильские авиаудары по Ирану спровоцировали региональную войну, которая быстро затронула энергетическую инфраструктуру Ближнего Востока, заблокировала Ормузский пролив и ограничила около пятой части мировых потоков нефти и газа.
Мировая эталонная нефть марки Brent подорожала примерно на 55% с конца февраля, достигнув почти 110 долларов за баррель. Американская нефть марки West Texas Intermediate подорожала на 50%, достигнув примерно 99 долларов за баррель. Разница между этими двумя ценами на нефть недавно достигла максимального значения за последнее десятилетие, за исключением кратковременного скачка во время пандемии COVID-19.
Этот разрыв свидетельствует о значительных изменениях на энергетических рынках. США в настоящее время являются крупнейшим производителем нефти и газа в мире и экспортируют больше энергии, чем импортируют, благодаря сланцевой революции последних 15 лет. Хотя американские нефтеперерабатывающие заводы продолжают импортировать сырую нефть для оптимизации своей работы, включая некоторые ближневосточные сорта, которые в прошлом году составляли около 4% их потребления, прямая зависимость Америки от рынка Персидского залива значительно меньше, чем у Азии или Европы.
Азия является наиболее уязвимым регионом, зависящим от поставок нефти с Ближнего Востока примерно на 60%. Внезапные перебои в поставках вынудили нефтеперерабатывающие заводы уменьшить объемы переработки, а правительства были вынуждены ввести топливные субсидии и меры по экономии, что привело к огромным экономическим потерям. Физические цены на импортную нефть в этот регион недавно взлетели выше 150 долларов за баррель.
Буфер сужается
Относительное преимущество Америки быстро уменьшается.
Из-за ограниченного объема поставок с Ближнего Востока, покупатели из Азии и Европы все чаще обращаются к США как к альтернативному источнику сырой нефти, нефтепродуктов и природного газа. Эта глобальная конкуренция приводит к увеличению экспорта американских углеводородов на мировой рынок и уменьшению внутренних запасов.
Аналитическая компания Kpler прогнозирует, что экспорт сырой нефти из США в марте достигнет рекордных 4,6 миллиона баррелей в сутки, а экспорт нефтепродуктов, включая бензин и дизельное топливо, превысит исторический максимум в 3,2 миллиона баррелей в сутки.
Резкое падение индекса акций компаний малой капитализации Russell 2000 на 2,25% свидетельствует о начале коррекции.
Очевидно, что на взаимосвязанных нефтяных рынках избыток внутренних ресурсов не обеспечивает полной защиты.
Цены на бензин в США за последний месяц выросли более чем на 30%, и в ближайшее время могут превысить 4 доллара за галлон, несмотря на усилия Белого дома по их сдерживанию.
На прошлой неделе розничные цены на дизель в США достигли 5 долларов за галлон во второй раз в истории. Оптовые цены на этот вид топлива увеличились примерно на 70%, что лишь немного меньше, чем рост на 80% в Европе, крупнейшем мировом импортере дизельного топлива.
Трамп заявил, что наращивание военного присутствия — это «небольшая цена» за достижение целей войны. Эта уверенность частично основана на успехе молниеносной интервенции США в Венесуэлу в начале года. Захват президента Николаса Мадуро и быстрая смена власти позволили США получить фактический контроль над значительными нефтяными ресурсами страны — дополнительный источник устойчивости, который пока оказался недостаточным.
Пока неизвестно, был ли захват нефтяных богатств Ирана одной из целей нынешней военной кампании. Однако уверенность в том, что Америка сможет преодолеть энергетический кризис без серьезных внутренних проблем, вероятно, повлияла на рискованное военное решение администрации Трампа в одном из ключевых энергетических центров мира.
Жёсткие ограничения
Сейчас этот расчет выглядит ненадежным.
Американские компании, занимающиеся добычей сланцевой нефти, которые до сих пор ощущают последствия длительных периодов роста и спада, проявляют осторожность в увеличении объемов бурения, несмотря на повышение цен. Недостаток рабочей силы, ограничения в логистике и требования инвесторов к финансовой дисциплине сдерживают реакцию на изменения в производстве.
Однако такие меры по снижению давления, как использование стратегических нефтяных резервов, имеют лишь ограниченный эффект.
В пятницу президент Трамп намекнул на возможность завершения конфликта, но уже на следующий день пригрозил «уничтожить» иранские электростанции, если Тегеран не разблокирует Ормузский пролив в течение 48 часов.
Удлинение конфликта с Ираном неизбежно приведет к увеличению нагрузки на американских потребителей, что проявится в росте цен на топливо и ускорении инфляции. Это может иметь серьезные политические последствия в преддверии выборов.
Пока остается неясным, когда и будет ли Ормузский пролив открыт полностью. Великобритания, Франция и другие союзники планируют военно-морскую операцию для защиты водного пути после публичного заявления Трампа, но маловероятно, что они будут активно вмешиваться до окончания боевых действий.
Восстановление работы Ормуза, скорее всего, вызовет резкое снижение мировых цен на нефть. Однако производителям на Ближнем Востоке потребуется несколько недель, чтобы перезапустить нефтяные месторождения, которые были остановлены из-за конфликта. Восстановление нефтеперерабатывающих заводов, экспортных терминалов и другой инфраструктуры, пострадавшей от атак, займет гораздо больше времени, что создаст постоянный дефицит поставок.
После окончания боевых действий региональные различия в ценах, вероятно, увеличатся, а не уменьшатся, поскольку логистические цепочки в США от месторождений до нефтеперерабатывающих заводов останутся практически неизменными.
Конфликт также оставит долгосрочные последствия для стоимости ближневосточной нефтегазовой продукции, что сильнее всего скажется на экономиках, наиболее зависимых от этого региона.
Идея о том, что избыток нефти в США может полностью защитить страну от глобальных энергетических потрясений, была протестирована и оказалась ошибочной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба