Пока инвесторы следили за хрупким перемирием в Иране, на физическом нефтяном рынке началась другая история — куда менее обнадеживающая
На спотовом рынке Северного моря, где определяются реальные цены на большинство мировых сортов, на этой неделе трейдеры подали 40 заявок на покупку — и получили лишь четыре встречных предложения. Партии с поставкой в ближайшие недели уходили по ценам выше $140 за баррель. В других регионах НПЗ ищут поставщиков все дальше от привычных рынков: нестандартные сделки множатся, а премии за любой баррель с немедленной отгрузкой бьют рекорды.
По словам трейдеров, происходящее на спотовых рынках отражает масштаб дефицита, который станет ощутим в ближайшие недели. Потеря ближневосточных поставок оставляет в мировом балансе все большую дыру.
Взлетевшие цены означают, что часть европейских НПЗ, по всей видимости, пойдет по пути азиатских коллег и начнет сокращать переработку. Это может немного выровнять рынок сырья, но усугубит дефицит нефтепродуктов — прежде всего дизеля и авиакеросина.
«Просто не хватает сырой нефти, — говорит Нил Кросби, руководитель отдела исследований в Sparta Commodities AS. — Физический рынок Brent в хаосе, и цены забрались слишком высоко. Такими темпами европейским НПЗ тоже придется снижать загрузку — возможно, уже в следующем месяце».
Эта картина резко расходится с фьючерсным рынком: нефть с поставкой в июне на этой неделе упала на 13% и закрылась около $95 за баррель — рынок отыгрывал оптимизм вокруг переговоров о перемирии.
На выходных через Ормузский пролив прошли два китайских и один греческий супертанкер — это первые признаки оживления за долгое время. Но трафик по-прежнему значительно ниже довоенного уровня. Даже если бы переговоры завершились успехом, облегчение не наступило бы сразу: доставка нефти из Персидского залива до НПЗ в Азии и Европе занимает несколько недель.
«Последние партии, прошедшие через пролив до начала конфликта, сейчас прибывают к покупателям. Именно здесь „бумажные“ рынки сталкиваются с физической реальностью, и 40-дневный разрыв в мировых энергетических потоках становится по-настоящему очевиден», — написал в четверг в LinkedIn Султан аль-Джабер, генеральный директор Abu Dhabi National Oil Co.
Этот разрыв виден по премиям. Трейдеры ряда азиатских НПЗ на условиях анонимности признали: они больше не ориентируются на цену — они просто пытаются достать баррели где угодно.
Dated Brent — ключевой спотовый эталон, по которому ежедневно ценятся миллионы баррелей, — на этой неделе достиг рекордных $144 за баррель, превысив максимум 2008 года. К пятнице он откатился до $126, что все равно более чем на $30 выше июньских фьючерсов.
Азия ищет нефть по всему миру
Азиатские страны, сильнее всего зависящие от Ормузского пролива, вышли далеко за пределы привычных маршрутов. Японские НПЗ массово скупают американскую нефть — США экспортируют ее в рекордных объемах. Китайские НПЗ разогнали отгрузки из канадского Ванкувера до исторического максимума за этот месяц. Индийские НПЗ наращивают закупки в Венесуэле.
Все хотят нефть как можно раньше и готовы доплачивать за скорость. Японские заводы фрахтуют суда меньше стандартного размера, чтобы те прошли через Панамский канал и быстрее добрались до Японии. В субботу президент Дональд Трамп написал в соцсетях о «массовом количестве» танкеров, идущих в США за нефтью.
Огромный разрыв между спотовыми ценами и фьючерсами — классическая бэквордация в экстремальной форме — создает серьезное напряжение. Небольшие НПЗ сталкиваются с возросшими финансовыми потребностями на фоне высоких цен и с головоломкой хеджирования: физическая нефть, которую они покупают, намного дороже самых ликвидных деривативов.
«Это огромная головная боль в управлении ценовыми рисками — на бумаге маржа фантастическая, но реальные денежные потоки при покупке и переработке партии могут быть совсем другими», — говорит Роберто Уливьери, консультант и бывший экономист по переработке в Saudi Aramco.
Часть НПЗ уже начала отступать с рынка. Это означает сокращение производства и новый дефицит нефтепродуктов. Цены на авиакеросин и дизель уже превысили $200 за баррель — значения рекордные или близкие к рекордным. На американском рынке бензина запасы опустились до минимума почти за 16 лет.
А поскольку покупатели нефти со всего мира устремились в США, аналитики предупреждают: следующим дефицит может почувствовать сам американский рынок.
«Физические рынки не ориентируются на социальные сети. Перебои методично распространяются из Азии в Атлантический бассейн, — говорит Амрита Сен, сооснователь консалтинговой компании Energy Aspects. — Если фьючерсы не догонят физическую реальность, экспорт из США легко может остаться на высоком уровне — до такой степени, что американским НПЗ просто не хватит собственной нефти».
http://www.bloomberg.com/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба