Главное
• Индекс МосБиржи сползает — обновлены минимумы за два месяца, протестирована февральская поддержка. Преобладают негативные факторы. А в отдельных акциях — аномальные скачки курсов.
• Бумаги в фокусе: МКБ — феерия, ЕвроТранс — обвал, Самолет — резкий разворот со дна, а акции ВТБ в шаге от прошлогоднего дивгэпа.
• Рубль ударно укрепляется, курсы инвалют на минимумах зимы — доллар вблизи 76, евро у 89, юань по 11,1. Есть сильный дисбаланс спроса и предложения на валютном рынке, а технически очень перепродано.
• На внешнем контуре: высокий отскок после глубокого падения индексов акций США, утренние бенчмарки АТР прибавляют до 2%, и европейская сессия откроется позитивно; волатильная нефть Brent после +10% быстро вернулась под $100 — баррель во вторник у $98, золото растет на фоне завала индекса доллара DXY — $4770 и 98,3 п. соответственно, а газ NG пробил двухлетнее дно — почти $2,6.
В деталях
Индекс МосБиржи сползает. Рынок остается «новостным» и чутко реагирует на изменчивую геополитику. Из-за отсутствия договоренностей между США и Ираном произошел взлет котировок нефти и газа, и динамика бенчмарка в выходные была позитивной. Но в понедельник она сменилась фиксацией, поскольку появились сигналы о следующем раунде ближневосточных переговоров.
На утреннем максимуме был тест потерянной поддержки в качестве сопротивления — над 2750 п., а потом монотонно вниз. Нефть и газ ушли в откат, и на минимуме сессии в индексе уже было 2709 п., лишь пункт не дошли до дна 10 февраля. Закрытие невнятное — 2720 п.
Техническая картина — широкий боковик. Поддержка по двухмесячным минимумам (область 2700 п.) пока может привести лишь к стабилизации рынка, но на движение вверх не хватает топлива — на фоне высоких ставок фондирования ликвидность из защитных инструментов долгового и денежного рынков не торопится возвращаться на рынок акций.
Много факторов неопределенности. Активное обсуждение налогов на сверхприбыль экспортеров снижает биржевой сентимент из-за рисков сокращения дивидендной базы.
Геополитический процесс урегулирования украинского конфликта на паузе. Внимание стран мира сфокусировано на ближневосточном конфликте. Атаки на топливную инфраструктуру не позволяют российским компаниям в полной мере воспользоваться благоприятной сырьевой конъюнктурой.
Повышенная инфляция снижает вероятность продолжения монетарного цикла ЦБ без пауз — через 10 дней состоится опорное заседание регулятора.
Дисбаланс на валютном рынке приводит к сильному падению курсов инвалют и резкому укреплению рубля — переизбыток предложения при дефиците спроса на валюту. Это ухудшает финансы корпораций-экспортеров и давит на их акции, составляющие добрую половину индекса. Доллар от мартовского максимума под 85 вчера скатился к 76,2, или -10%. Евро от 97 за три недели слетел к 89, или -8%, а биржевой юань от пика 12,65 уже по 11,1, или -12%. Факторы поддержки рубля могут продолжить действовать до конца весны, а единственное, за что в моменте можно уцепиться курсам, — сильная техническая перепроданность валютных пар.
В перспективе. Несмотря на текущее преобладание негативных факторов, долгосрочные ориентиры обнадеживают. К концу года ключевая ставка может оказаться ближе к 12%. Курсы инвалют с приходом лета способны оправиться от весенней слабости, и в конце 2026 г. котировки могут вернуться на вершины года. Таргет Индекса МосБиржи не менялся — 3300 п., а будут еще и дивиденды — полная прогнозная доходность бенчмарка с учетом фактора выплат акционерам составляет почти 30%. Инвесторам придется запастись терпением, а основная активность биржевиков сосредоточена в отдельных историях — в ряде бумаг экстремально волатильно, и с соблюдением риск-менеджмента на этом можно спекулятивно зарабатывать.
Бумаги в фокусе
• МКБ. Рекордный в истории рост на огромном обороте — было почти +60%, на пике у 8,3 руб., наторговали на около 6 млрд руб. Драйвер переоценки — реорганизация и увеличение уставного капитала банка, а кто против — может предъявить к выкупу по 10,35 руб., что более чем в два раза выше котировок на открытии понедельника. Правда, есть нюанс — лимит на выкуп составляет 10% от стоимости чистых активов корпорации, и этих средств может не хватить на выкуп всех бумаг в свободном обращении. Поэтому по инерции рост может быть и продолжен, но с учетом фактора free-float (22%) активные трейдеры после такого скачка курса могут предпочесть зафиксировать результат и поспешить на выход.
• ЕвроТранс. Акции обновили исторические минимумы у 88 руб., а под ними, скорее всего, уже сработали защитные стоп-приказы на выход, что и вылилось в пролив ниже 83 руб., в моменте до -17%. Попытки отскока со дна были, но неубедительно — на фоне череды техдефолтов по облигациям растут риски относительно дивидендов для владельцев акций, и это резко снижает инвестиционную привлекательность. К корпорации и «дочкам» предъявлены многомиллиардные иски, а Мосбиржа изменила уровень листинга долговых ценных бумаг эмитента с первого на третий, и на этом ставки риск-премии полетели вверх. Неопределенность высокая, покрытие приостановлено, а по технике сохранится экстремальная волатильность. Отскок, конечно, возможен, но и риск очередного дна не исключается. Поддержки размыты, а сопротивления — 88, 95 и 100.
• Самолет. В моменте было очередное историческое дно — у 536 руб. А закрытие резко вверх — 603 руб., или +12% с минимума. На фоне высоких ставок и долговой нагрузки застройщика фундаментальная неопределенность сохраняется, но из-за нескончаемого обвала перепроданность уже была критической. Пока это лишь сильный технический отскок после отвесного падения — курс не дошел 5% до апрельского предела риска по волатильности, и, скорее всего, расчетная планка-поддержка устоит в заданный в модели оценки период времени.
• ВТБ. Бумаги достаточно стабильны выше круглых 90 руб. Да и с начала года они в лидерах среди всех акций индекса — +27% против -2% у бенчмарка. На вчерашнем максимуме было под 92,5 руб., это недалеко от недавних пиков года и в области июльских цен 2025 г. Через процент уже будет прошлогодний дивгэп — сразу под 93,5 руб., этот технический ориентир на весну не менялся. Фактор поддержки курса — ожидания дивидендов за 2025 г. Скорость раскрытия фундаментальной стоимости — 110 руб. — будет зависеть от величины выплат. Вилка вариантов широкая — от 25% до 50%. При дивидендах по верхней границе переоценка не заставит себя долго ждать.
Ожидаемые события во вторник
Ключевые моменты
• Собрание акционеров проведут ВТБ, Яндекс • Операционные результаты Займера • МЭА опубликует месячный отчет по рынку нефти • МВФ опубликует World Economic Outlook
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба