На этой неделе стартует сезон отчетности за 1-й квартал. До конца апреля отчитается почти 60% капитализации S&P 500.
Разбираем, чего ждать от сезона отчетности и насколько он может повлиять на рынок на фоне событий на Ближнем Востоке.
➡️ Ожидания рынка
Консенсус предполагает рост прибыли на акцию (EPS) компаний из S&P 500 на 12% г/г - это самая высокая оценка перед началом сезона отчетности с 2021 года. В последние кварталы аналитики в целом были излишне консервативны: фактический рост EPS превышал прогнозы на начало сезона более чем на 5 п.п. в каждом из последних шести кварталов.
Крупнейшие акции, связанные с AI, вероятно, обеспечат более 60% роста EPS. Только Nvidia #NVDA и Micron #MU обеспечат более 50% роста EPS в этом квартале.
В силу своего масштаба капитальные расходы гиперскейлеров останутся одним из ключевых фокусов в этом квартале. Аналитики ожидают, что их CAPEX достигнет $149 млрд (+92% г/г). Важно отметить, что рынок почти всегда недооценивает масштабы.
➡️ Прогнозы
За пределами технологического сектора фокус инвесторов будет смещен на влияние цен на энергоносители, сбоев в цепочках поставок и геополитической неопределенности на корпоративные прибыли. Еще до начала конфликта отраслевые опросы указывали на рост давления со стороны себестоимости (в частности, сырья) при ограниченных возможностях повышения цен - сложная комбинация для рентабельности.
Тем не менее, есть и обнадеживающие моменты. В марте – когда только начался конфликт на Ближнем Востоке – некоторые компании все еще отчитывались за 4-й квартал. Менеджмент в целом придерживался выжидательной позиции («wait and see») на фоне геополитической неопределенности не указывая четких прогнозов. Не исключаем схожих сигналов в этом сезоне.
➡️ На кого делаем ставку
В рамках коррекции мы постепенно увеличивали экспозицию на технологический сектор: чипмейкеры, бигтехи, софт. Соотношение риска/доходности стало крайне привлекательным. Сектор сначала года распродают на фоне ротации в реальные активы – относительная доходность сферы стала худшей за 50 лет. При этом, фундаментально в целом наблюдаются только позитивные изменения.
Не исключаем сценарий, в котором пройдет обратная ротация после катализатора сезона отчетности – аналогичные события мы наблюдали в прошлом году на фоне тарифной паники.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба