5 вопросов о рынке нефти. Что такое баррель и почему Brent считается эталонной маркой

Внимание инвесторов, бизнеса и властей последний месяц приковано к ситуации на Ближнем Востоке. Ключевой темой стала нефтегазовая отрасль — котировки топлива, корпоративные новости крупнейших игроков, перераспределение глобальных цепочек поставок.

Обо всех важных отраслевых событиях мы оперативно рассказываем в новостях, а в этом материале ответим на 5 базовых вопросов о рынке нефти.

Как в целом устроен рынок нефти?

Энергоносители проходят долгий путь от залежей в недрах земли до конечного потребителя. В этом процессе участвует множество организаций и структур — от геологических компаний до АЗС.

Весь рынок можно поделить на три сектора:

• Upstream — поиск новых месторождений, их разработка и непосредственная добыча нефти. В англоязычной литературе обозначается сокращением E&P (exploration and production, разведка и добыча). Считается рискованным и капиталоемким бизнесом, однако в случае успеха может приносить существенную прибыль. Основные игроки — крупные частные и государственные нефтяные компании, а также нефтесервисные организации, сопровождающие процесс.
• Midstream — промежуточный сектор нефтегазовой отрасли, отвечающий за транспортировку, хранение и первичную подготовку углеводородов. В этом этапе участвуют операторы нефтепроводов, судоходные и железнодорожные компании, перевалочные терминалы. Критически важный сектор, обеспечивающий логистическую стабильность, а значит, и баланс рынка.
• Downstream — переработка и сбыт. Сырая нефть непригодна для использования, поэтому она проходит через нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ). Оттуда готовые нефтепродукты отправляются на нефтебазы, а дальше к конечным потребителям — в виде бензина, дизтоплива, керосина и прочего.

Всю цепочку производственного цикла могут обеспечивать вертикально интегрированные нефтяные компании (ВИНК) — крупные холдинги, владеющие дочерними организациями в каждом из секторов. Это обеспечивает им контроль над себестоимостью, стабильность поставок и снижение рисков. В России значительная часть нефтедобычи приходится на ВИНК. Это, к примеру, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Сургутнефтегаз, Татнефть.

Что такое баррель и почему нефть измеряют в нем?

Баррель происходит от английского barrel — «бочка». Именно их в XIX веке преимущественно использовали для перевозки топлива, а Американская ассоциация производителей нефти в 1872 г. признала бочку официальной единицей измерения объема. И поскольку Америка была основной страной-перевозчиком, стандарт получил распространение во всем мире и стал универсальным.

В одном барреле 159 литров. В России нефть принято измерять в тоннах. Для конвертации используют коэффициент баррелизации: он варьируется в зависимости от плотности нефти и обычно составляет 7,1–7,6.

То есть в 1 тонне будет от 7,1 до 7,6 барреля нефти — в зависимости от сорта энергоносителя и его физических характеристик. В России коэффициент определяется на основе государственных стандартов, а для налоговых расчетов — пошлин или НДПИ — используется значение 7,3.

Добычу и другие нефтяные объемы принято измерять в баррелях в сутки (б/с). В России — в тоннах в год.

Какие сорта нефти бывают?

Рынок нефти насчитывает несколько десятков сортов. Они различаются по физическим характеристикам, региону добычи, рынку сбыта и химическому составу. Так, для сырья важны вязкость, температура застывания, воспламеняемость и другие характеристики.

Ключевыми параметрами считаются:

• Плотность. Измеряют в градусах API. Чем выше значение, тем «тяжелее» считается нефть. При этом «легкая» — к ней относятся эталонные Brent и WTI, о которых расскажем ниже — ценится выше.
• Сернистость. По содержанию серы нефть разделяют на низкосернистую, или «сладкую», и высокосернистую, «кислую».

Для упрощения экспорта страны вводят стандартизированные сорта нефти — с определенным составом. Часто государство производит два ключевых сорта — легкую и тяжелую. В России, к примеру, это:

- Urals (тяжелая) для поставок на европейские рынки - Siberian Light (легкая) - ESPO для стран Азиатско-Тихоокеанского региона (АТР).

Эталонными, или маркерными, в мире считают сорта:

• Brent — легкая малосернистая нефть. Служит бенчмарком для определения стоимости 70% мировых поставок нефти.

Золотой стандарт
Brent — сорт, названный в честь одноименного месторождения в Северном море, из которого первоначально и добывалась. Наименование марка получила по первым буквам названий нефтеносных пластов: Broom, Rannoch, Etive, Ness, Tarbert. Сегодня это смесь сортов, добываемых с четырех месторождений в одном регионе между побережьями Норвегии и Шотландии: Brent, Forties, Oseberg, Ekofisk. Сорт оказался оптимальным по характеристикам для переработки и производства нефтепродуктов, остается одной из основных марок, торгуемых на международных биржах. В 1971 г. государства – участники ОПЕК официально выбрали ископаемое топливо марки Brent золотым нефтяным стандартом.

• WTI — легкая малосернистая нефть, которая хорошо подходит для производства бензина и других дистиллятов. По качеству схожа с Brent, но из-за высоких затрат на поставку и загруженность инфраструктуры США, где добывается, котировки WTI ниже.
• Dubai Crude — среднесернистая нефть, добываемая в ОАЭ. Долгое время была единственным сортом, свободно торгуемым на Ближнем Востоке. В 2007 г. на рынок вышла оманская марка Oman crude и тоже стала эталонной.

Как транспортируют нефть?

Способ транспортировки зависит от расположения нефтяного месторождения и НПЗ. Выбранный вид в первую очередь должен обеспечивать бесперебойность поставок с учетом различных факторов — продолжительности пути, сезона, внешних обстоятельств.

Виды транспортировки:

• Автомобильная. Имеет ограничения по грузоподъемности и высокую себестоимость, поэтому используется для перевозок на короткие расстояния. Кроме того, нефтепродукты – очень опасные грузы, легковоспламеняющиеся и требующие особого обращения и внимания, особенно в населенных пунктах.
• Водная — делится на морские и речные перевозки. Ниже себестоимость, можно перевозить сразу большое количество топлива, значительно расширяется география экспорта. С другой стороны, водные перевозки недоступны для месторождений в глубине континента, зависят от климатических условий, сезона навигации и внешних глобальных факторов. Таких как, к примеру, ближневосточный конфликт, парализовавший привычный нефтетрафик.

Для перевозки нефти по рекам и озерам используются баржи и речные танкеры. Для морских перевозок необходимы специализированные нефтяные танкеры. Их, как правило, берут в аренду у судоходных компаний. Позволить собственный танкер могут лишь очень крупные корпорации. Аренда называется фрахт (freight), его ставка зависит от объема перевозок, дальности, рыночных или геополитических факторов.

Танкеры различаются по классу, который зависит от размера и объема перевозимой нефти: - Handysize (10–37 тыс. т) - Medium Range (35–45 тыс. т) - Panamax (60–80 тыс. т) - Aframax (90–120 тыс. т) - Suezmax (120–160 тыс. т) - VLCC (Very Large Crude Carrier — 240–320 тыс. т).

• Железнодорожная. Нефть перевозят в цистернах. Из них формируется специализированный состав — наливной маршрут. Себестоимость перевозки обратно пропорциональна их количеству, однако такая транспортировка требует развитой инфраструктуры, больших капвложений на строительство, реконструкцию и эксплуатацию путей.
• Трубопроводная. Популярный и выгодный способ для поставок, представляет собой сеть магистральных трубопроводов. Их разделяют на нефтепроводы (перекачивают нефть) и нефтепродуктопроводы (транспортируют бензин, дизельное топливо, керосин, мазут и прочее). Они обеспечивают бесперебойность поставок на дальние расстояния. Стоимость перекачки низкая, а возведение и содержание инфраструктуры дешевле и проще.

Однако часто используют смешанный формат транспортировки. Грузы передаются с одного вида транспорта на другой — это называется перевалка. Например, нефтепродукты с НПЗ по морю везут танкерами, затем они перекачиваются на баржи и доставляются на нефтебазы. Оттуда по железнодорожным или автомобильным путям — по мелким нефтебазам. Далее — конечным потребителям, например, на бензовозах в АЗС.

Как формируются цены на нефть?

Главным ориентиром ценообразования на рынке нефти остается марка Brent. Остальные сорта рассчитываются через премию или дисконт к бенчмарку.

Цена Brent с 1970-х гг. остается основой для ценообразования около 70% всех мировых сортов нефти, в том числе российской нефти Urals.

Поэтому, когда говорят «цена нефти», скорее всего, речь идет о спотовой цене барреля нефти Brent — то есть реальной стоимости актива, актуальной на данный момент. Ее определяют в ходе свободных биржевых торгов — в основном на биржах ICE в Лондоне и CME в США.

Долгое время нефтяные сделки заключались в виде прямых долгосрочных контрактов. В 1970 гг. появились контракты с поставкой нефти в течение двух дней. Сейчас, говоря о торговле нефтью, зачастую имеют в виду фьючерсы — контракты, заключаемые на покупку или продажу нефти с расчетами в будущем. Именно этот финансовый инструмент доступен розничным инвесторам.

На спрос и предложение влияет множество факторов: политическая обстановка в нефтедобывающих странах, природные катастрофы и сезонные явления, изменения мировых запасов, в том числе нефтедобыча странами ОПЕК. Основной спрос на нефть создают покупатели топлива — промышленность, электростанции, транспорт. К их числу также относятся нефтетрейдеры и инвесторы — хедж-фонды, банки, физлица.